上证报中国证券网讯（记者 魏倩）交通银行30日公告拟面向财政部、中国烟草及双维投资定增不超过1200亿元。本次发行股票的价格为8.71元/股。若发行成功，财政部持股比例将超过30%，成为交行控股股东。目前财政部是交行的第一大股东，持股比例为23.88%。

据介绍，交行本次定增募集资金扣除相关发行费用后，将全部用于补充交行的核心一级资本，发行完成后预计可提升交行核心一级资本充足率1.28个百分点。就定增进程安排，交行表示，根据目前的进度来看，力争上半年完成。

在30日交行举办的分析师、媒体沟通会上，交行管理层就定增方案的敲定、定价逻辑等市场关切给予回应。

回应定增方案：当前环境最佳选择

交通银行副行长周万阜表示，方案是考虑了发行对象的投资成本、投资效率等方面的因素最终确定的。基于证券法规的限制，以及综合分析比较各类再融资方案的优劣势，本次发行最终确定采用向特定对象发行股票的方式，也就是市场所说的定增。

此次发行对象为财政部、中国烟草及双维投资。其中，财政部是交行第一大股东，此次认购拟出资1124.20亿元。财政部参与此次发行是国家层面的部署安排，是在发挥财政资金的杠杆撬动作用，增加交行信贷投放和稳定经营能力，从而助力更好地服务实体经济，推进高质量发展。中国烟草及双维投资则是以战略投资者身份参与认购，其中，双维投资是中国烟草的全资子公司。

周万阜强调，本次发行目的是全面贯彻落实国家关于鼓励中长期资金入市的决策部署，进一步加大对市场的支持力度，在服务国家战略、助力资本市场高质量发展的同时，促进国有资本投资安全和保值增值。

之所以选择上述定增方案，交行董秘何兆斌进一步解释道：当前银行业上市公司平均市盈率比较低，PB大约在0.6倍左右，再融资其实受到很多限制。

近几年，银行的资本补充压力比较大，交行对资本补充的方式进行了很长时间的研究论证。一是，基于再融资的监管政策，包括各类融资工具的综合分析来看，定增是目前环境下交行补充核心一级资本的最佳选择，其他方式不具有可操作性；二是，从市场影响看，本轮融资采用非公开发行方式融资，对二级市场的流动性以及股价冲击也比较小。

回应定价逻辑：体现大股东对于交行的信心

此次定增价格为8.71元/股，相较于近期A股交行股票价格有较大幅度的溢价，但是相当于净资产有折价，交行对此也给予了回应。

周万阜表示，每股8.71元的定价，体现了大股东对于交行长期投资价值的信心，统筹兼顾了中小股东的利益，也符合市场化的原则。“最终发行价格将根据年度分红情况进行除权。”

何兆斌强调定价首先是符合规则，也得到了相关部门批准。定价主要基于三个方面考虑：

一是，要体现出大股东对交行长期发展的信心，本次发行成功后，财政部成为交行控股股东，最早研究时考虑了控股权要有一定溢价，这体现大股东对交行经营实力和发展潜力的高度认可，有利于增强其他股东对于交行长期发展的信心；二是兼顾中小投资者的利益，本次发行的定价比当前股价高，希望最大程度减少对现有股东权益的稀释，也就是充分考虑二级市场中小股东的利益；三是符合市场化的原则，目前银行股在二级市场股价普遍长期偏低，这个价格是各方接受的一个公允价，不允许与市价有太大的偏离。

此次定增方案还给出了限售期及摊薄即期回报的填补措施。

据记者从交流会上获悉，根据方案，发行对象承诺，本次新增认购的A股股票自取得股权之日起5年内不得转让，18个月内不得转让其存量股票。另外，交行还将制定摊薄即期回报的填补措施，相关方做出承诺。

这些措施大致为：一是交行通过加强募集资金的管理来提高募集资金的使用效率。二是将坚持资本约束的理念，不断地优化风险资产结构，稳步提升资本配置效率和资本收入水平。三是优化资产结构，鼓励低资本消耗业务的稳健发展，加速推进盈利模式的转型。四是保持利润分配政策的连续性和稳定性，坚持为股东创造长期价值。

发行成功后，财政部成为控股股东，对交行将带来哪些变化？

何兆斌回应，交行定增完成后，将继续保持公司治理体系的连续性和稳定性，保持经营管理的独立性。财政部未来作为控股股东，将依据相关法律法规的规定，通过股东大会依法依规行使股东权利，不会直接干预交行的日常经营管理。这是公司治理层面不变的一个方面。

变化的方面在于，财政部作为控股股东，将为交行长期发展提供强有力的支持。它作为国有金融资本出资人的这种职能将更为突出，尤其是在公司治理框架下。

首先，财政部可以有效地引导交行在信贷资源配置、风险防范体系等方面与国家重大战略形成联动，实现短期利益与长期发展的一个平衡。在风险隔离、考核激励等方面形成更科学的制度设计，对交行的新一轮高质量发展奠定制度基础。第二，财政部成为控股股东以后，给予我们支持的同时也赋予交行更大的责任。前期在与财政部的沟通中，财政部高度关注注入资金的使用效率，高度关注未来的回报，要求通过注资能够提升交行的市场竞争力，提升交行的经营管理水平，在加大对实体经济支持的同时提高盈利能力，实现交行的高质量发展。“所以这对于交行而言既是压力也是动力。”