Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，锦和商管发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.08亿元，同比下降2.33%；归母净利润为1475.32万元，同比下降85.07%；扣非归母净利润为-9580.64万元，同比下降334.07%；基本每股收益0.03元/股。
公司自2020年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦和商管2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.08亿元，同比下降2.33%；净利润为-365.52万元，同比下降104.39%；经营活动净现金流为7.28亿元，同比增长13.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.1亿元，同比下降2.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.82亿 | 10.32亿 | 10.08亿 |
| 营业收入增速 | -2.97% | 17.04% | -2.33% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降85.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 9703.74万 | 9883.55万 | 1475.32万 |
| 归母净利润增速 | -21.78% | 1.85% | -85.07% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1亿元，同比大幅下降334.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3934.55万 | 4093.02万 | -9580.64万 |
| 扣非归母利润增速 | -41.96% | 4.03% | -334.07% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-423.5万元，-185.6万元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -423.49万 | -185.59万 | -3179.24万 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-365.5万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 8216.77万 | 8317.9万 | -365.52万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长71.25%，营业收入同比增长-2.33%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.97% | 17.04% | -2.33% |
| 应收账款较期初增速 | 87.34% | -11.61% | 71.25% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.82%，同比下降9.98%；净利率为-0.36%，同比下降104.5%；净资产收益率（加权）为1.34%，同比下降84.45%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为40.57%、28.68%、25.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 40.57% | 28.68% | 25.82% |
| 销售毛利率增速 | 3.22% | -29.3% | -9.98% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.32%，8.06%，-0.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.32% | 8.06% | -0.36% |
| 销售净利率增速 | -28.71% | -13.51% | -104.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.34%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.68% | 8.62% | 1.34% |
| 净资产收益率增速 | -22.36% | -0.69% | -84.46% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.68%，8.62%，1.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.68% | 8.62% | 1.34% |
| 净资产收益率增速 | -22.36% | -0.69% | -84.46% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.03%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.79% | 6.83% | 1.03% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.5亿元，较期初变动率为-55.25%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 1.17亿 |
| 本期商誉（元） | 5245.72万 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -1486.98万 | -1565.64万 | -1840.84万 |
| 归母净利润（元） | 9703.74万 | 9883.55万 | 1475.32万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.83%，同比增长2.53%；流动比率为0.58，速动比率为0.58；总债务为4.04亿元，其中短期债务为4.04亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为76.63%，78.83%，80.83%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 76.63% | 78.83% | 80.83% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.38、0.37、0.36，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.38 | 0.37 | 0.36 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.71，同比下降23.25%；总资产周转率为0.18，同比下降4.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为13.27，12.65，9.71，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 13.27 | 12.65 | 9.71 |
| 应收账款周转率增速 | -48.92% | -4.71% | -23.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为21.2万元，较期初增长103.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 10.42万 |
| 本期在建工程（元） | 21.23万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.87%、4.28%、4.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3410.54万 | 4417.81万 | 4625.85万 |
| 营业收入（元） | 8.82亿 | 10.32亿 | 10.08亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.87% | 4.28% | 4.59% |
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