Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，开滦股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为211.75亿元，同比下降7.3%；归母净利润为8.16亿元，同比下降25.19%；扣非归母净利润为7.48亿元，同比下降30.4%；基本每股收益0.51元/股。
公司自2004年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为52.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开滦股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为211.75亿元，同比下降7.3%；净利润为4.75亿元，同比下降37.22%；经营活动净现金流为11.69亿元，同比增长107.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为211.7亿元，同比下降7.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 260.04亿 | 228.41亿 | 211.75亿 |
| 营业收入增速 | 12.25% | -12.16% | -7.3% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为7.5亿元，同比大幅下降30.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 17亿 | 10.75亿 | 7.48亿 |
| 扣非归母利润增速 | -6.67% | -36.79% | -30.4% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.3%，经营活动净现金流同比增长107.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 260.04亿 | 228.41亿 | 211.75亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 40.41亿 | 5.64亿 | 11.69亿 |
| 营业收入增速 | 12.25% | -12.16% | -7.3% |
| 经营活动净现金流增速 | -12.78% | -86.06% | 107.36% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.45%，同比下降11.76%；净利率为2.24%，同比下降32.28%；净资产收益率（加权）为5.75%，同比下降26.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.26%、14.11%、12.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.26% | 14.11% | 12.45% |
| 销售毛利率增速 | -23.23% | -13.19% | -11.76% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.92%，3.31%，2.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.92% | 3.31% | 2.24% |
| 销售净利率增速 | -37.19% | -44.01% | -32.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.29%，7.79%，5.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.29% | 7.79% | 5.75% |
| 净资产收益率增速 | -7.52% | -41.38% | -26.19% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.95%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 8.98% | 5.39% | 3.95% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-3.4亿元，归母净利润为8.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -3.12亿 | -3.34亿 | -3.41亿 |
| 归母净利润（元） | 18.51亿 | 10.9亿 | 8.16亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.5%，同比下降5.25%；流动比率为1.04，速动比率为0.93；总债务为61.67亿元，其中短期债务为57.76亿元，短期债务占总债务比为93.65%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.02%、0.03%、0.04%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 224.47万 | 373.57万 | 401.17万 |
| 流动资产（元） | 135.47亿 | 126.31亿 | 106.18亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.02% | 0.03% | 0.04% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为19.71，同比增长6.77%；存货周转率为17.94，同比增长1.81%；总资产周转率为0.76，同比下降3.99%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.87，0.79，0.76，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.87 | 0.79 | 0.76 |
| 总资产周转率增速 | 9.07% | -9.2% | -3.99% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.16、1.86、1.76，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 260.04亿 | 228.41亿 | 211.75亿 |
| 固定资产（元） | 120.23亿 | 122.84亿 | 120.02亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.16 | 1.86 | 1.76 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为14.3亿元，较期初增长56.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 9.11亿 |
| 本期在建工程（元） | 14.28亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为7.93%、21.11%、56.85%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程较期初增速 | 7.93% | 21.11% | 56.85% |
| 固定资产（元） | 120.23亿 | 122.84亿 | 120.02亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长38.7%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4104.8万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5693.34万 |
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