2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发景明中短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标呈现出不同程度的变化。这些变化不仅反映了基金的运作情况，也为投资者提供了重要的决策依据。

主要财务指标：净利润下滑，资产净值增长

本期利润与资产净值情况

2024年，广发景明中短债A、C、E三类份额本期利润分别为314,564,405.05元、56,032,642.53元和78,009,539.00元，相比2023年的342,707,835.46元、67,599,354.01元和61,762,929.64元有所下降。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0296，C类为0.0213，E类为0.0280。期末基金资产净值方面，A类为7,377,198,019.96元，C类为1,796,696,111.39元，E类为3,718,817,741.98元，较上一年度末有不同程度的变化。

类别	本期利润（元）	加权平均基金份额本期利润	期末基金资产净值（元）
广发景明中短债A	314,564,405.05	0.0296	7,377,198,019.96
广发景明中短债C	56,032,642.53	0.0213	1,796,696,111.39
广发景明中短债E	78,009,539.00	0.0280	3,718,817,741.98

利润与资产净值变化分析

本期利润下降可能与市场环境及投资策略调整有关。尽管如此，期末基金资产净值仍有增长，表明基金在资产配置和管理上取得了一定成效，资产规模的扩大有助于增强基金的抗风险能力。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，广发景明中短债A、C、E三类份额净值增长率分别为3.08%、2.66%和3.08%，而同期业绩比较基准收益率为3.63%，三类份额均未达到业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类和E类份额累计净值增长率分别为21.45%和13.73%，业绩比较基准收益率为21.28%和13.62%，略高于业绩比较基准；C类份额累计净值增长率为18.91%，低于业绩比较基准的21.28%。

类别	过去一年份额净值增长率	同期业绩比较基准收益率	自基金合同生效起至今累计净值增长率	同期业绩比较基准收益率
广发景明中短债A	3.08%	3.63%	21.45%	21.28%
广发景明中短债C	2.66%	3.63%	18.91%	21.28%
广发景明中短债E	3.08%	3.63%	13.73%	13.62%

净值表现原因剖析

2024年债券利率波动，尽管组合积极把握结构性机会，但市场变化复杂，可能导致基金未能完全跟上业绩比较基准的步伐。长期来看，不同份额表现差异可能源于各自的投资策略微调以及市场环境的阶段性变化。

投资策略与业绩表现：把握结构机会，仍有提升空间

投资策略运作分析

2024年债券利率波动，1 - 9月下行，9月底 - 10月底先升后震荡，10月底 - 12月底再度下行。基金组合在利率下行趋势中积极把握结构性机会，注重赔率保护和回撤控制，战略增配地方债，适度降低杠杆，保持中性积极久期，以利率交易仓位为主。

业绩表现与策略关联

虽然基金积极应对市场变化，但由于市场波动较大，尤其是9 - 10月利率快速上行，对基金业绩产生一定影响，导致未能达到业绩比较基准。未来需进一步优化策略，提高对市场变化的适应性。

宏观经济与市场展望：灵活操作，防范风险

管理人展望要点

管理人认为未来市场投资操作难度加大，将继续跟踪经济基本面、货币政策及监管政策变化，增强操作灵活性，提高组合持仓流动性，以震荡赔率思维把握结构性机会，重视流动性风险防范，关注调整带来的配置机会。

对投资决策的启示

投资者应密切关注管理人基于宏观经济和市场走势做出的策略调整，理解其中蕴含的风险与机会。在投资决策时，需结合自身风险承受能力，考虑基金策略调整可能带来的影响。

费用分析：管理与托管费用上升

各项费用情况

2024年，基金当期发生的应支付管理费为49,661,352.89元，较2023年的45,319,351.45元增长9.58%；托管费为16,553,784.37元，较2023年的15,106,450.52元增长9.58%；销售服务费为11,146,520.19元，较2023年的9,489,472.52元增长17.46%。

费用项目	2024年（元）	2023年（元）	增长率
管理费	49,661,352.89	45,319,351.45	9.58%
托管费	16,553,784.37	15,106,450.52	9.58%
销售服务费	11,146,520.19	9,489,472.52	17.46%

费用变化影响

费用的上升会增加基金运营成本，在一定程度上影响投资者收益。投资者需关注费用变化对基金长期表现的影响，权衡费用与潜在收益之间的关系。

投资收益分析：债券投资主导，衍生工具存波动

投资收益构成

2024年，基金营业总收入为591,144,767.42元，其中利息收入1,243,716.40元，投资收益523,833,362.76元，公允价值变动收益65,173,194.73元。投资收益中，债券投资收益545,898,114.91元，衍生工具收益 - 22,064,752.15元。

收益项目	金额（元）
营业总收入	591,144,767.42
利息收入	1,243,716.40
投资收益	523,833,362.76
公允价值变动收益	65,173,194.73
债券投资收益	545,898,114.91
衍生工具收益	-22,064,752.15

收益来源分析

债券投资收益是主要来源，但衍生工具收益出现亏损，反映出衍生工具投资的高风险性。基金需进一步优化衍生工具投资策略，降低其对整体收益的负面影响。

份额持有人与份额变动：机构为主，份额微涨

持有人结构与份额变动

期末基金份额总额为12,429,539,053.56份，较期初增长0.84%。机构投资者持有份额占比71.23%，是主要持有人。A、C、E三类份额在本报告期内申购赎回情况不同，导致份额结构变化。

类别	期初份额（份）	期末份额（份）	份额变化	机构投资者持有份额（份）	机构投资者占比
广发景明中短债A	9,136,437,980.08	7,107,814,970.59	-22.20%	6,517,015,342.90	91.69%
广发景明中短债C	1,459,061,287.65	1,737,184,709.30	19.06%	101,456,976.55	5.84%
广发景明中短债E	1,730,489,740.83	3,584,539,373.67	107.14%	2,235,241,093.09	62.36%

变动原因及影响

份额的变动可能与投资者对市场预期、基金业绩表现以及投资策略调整的判断有关。机构投资者的主导地位意味着基金的投资决策可能更注重长期和稳健，对市场波动的承受能力相对较强。

关联交易与风险提示：关注关联交易，警惕潜在风险

关联交易情况

通过关联方交易单元进行的债券交易中，广发证券股份有限公司成交金额占当期债券成交总额的96.06%；债券回购交易中，广发证券股份有限公司成交金额占当期债券回购成交总额的36.70%。

风险提示

虽然关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需关注关联交易可能带来的潜在风险，如利益输送等问题。基金管理人应加强信息披露，确保交易的透明度和公正性。

广发景明中短债在2024年的运作中，既有资产净值增长等积极表现，也面临净利润下滑、跑输业绩比较基准等挑战。投资者在关注基金业绩的同时，需综合考虑费用、投资策略调整以及关联交易等因素，做出理性的投资决策。

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