2025年3月29日，华泰保兴成长优选混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长36.3%，净资产合计增长54.5%，然而净利润却亏损3846.78万元，同时基金管理费达到1372.46万元。这些数据的背后，反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？投资者又该如何从中解读出有用的信息？本文将对这些问题进行深入分析。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模增长
本期利润与已实现收益
华泰保兴成长优选A类份额本期利润为 -974.63万元，已实现收益为 -5847.46万元；C类份额本期利润为 -2872.15万元，已实现收益为 -1434.07万元。两类份额本期利润均为负，显示基金在2024年面临盈利压力。
| 份额类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 华泰保兴成长优选A | -9,746,271.95 | -58,474,619.08 |
| 华泰保兴成长优选C | -28,721,503.28 | -14,340,742.84 |
净资产变动
报告期末，华泰保兴成长优选A类份额资产净值为794,621,073.91元，C类份额为197,009,062.22元，合计991,630,136.13元，较上年度末的641,873,362.68元增长了54.5%。这主要得益于基金份额的增加以及资产价格的变动。
| 份额类别 | 期末资产净值（元） | 上年度末资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴成长优选A | 794,621,073.91 | 606,435,331.47 | 31.03% |
| 华泰保兴成长优选C | 197,009,062.22 | 35,438,031.21 | 456.04% |
| 合计 | 991,630,136.13 | 641,873,362.68 | 54.5% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
过去一年，华泰保兴成长优选A份额净值增长率为3.08%，C份额为2.47%，而同期业绩比较基准收益率为12.36%，两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年、五年，该基金同样未能超越业绩比较基准。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴成长优选A | 3.08% | 12.36% | -9.28% |
| 华泰保兴成长优选C | 2.47% | 12.36% | -9.89% |
净值增长稳定性
从净值增长率标准差来看，A、C份额过去一年的标准差均为1.42%，显示出一定的波动。与业绩比较基准收益率标准差0.93%相比，基金净值波动相对较大，投资者需承担更高的风险。
投资策略与业绩表现：市场风格把握待提升
投资策略分析
报告期内，9月份前权益市场疲弱，红利相关防御性板块表现较好；三季度末政策转向刺激，市场成交放量，小市值、成长行业占优。基金下半年组合表现不及预期，原因包括对部分成长行业信息跟踪需优化，以及部分中期配置行业面临基本面压力，如物流、海风、海运等。
业绩归因
基金在股票投资上出现亏损，股票投资收益为 -78,505,245.43元，尽管公允价值变动收益为34,347,586.69元，但仍未能扭转整体亏损局面。这表明基金在股票选择和市场时机把握上存在一定问题。
费用分析：管理费大幅增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,724,619.18元，较上年度的4,820,578.60元大幅增长。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,304,351.56元，应支付基金管理人的净管理费为12,420,267.62元。
| 项目 | 本期（元） | 上年度（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 13,724,619.18 | 4,820,578.60 | 184.71% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 1,304,351.56 | 318,942.03 | 308.96% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 12,420,267.62 | 4,501,636.57 | 175.90% |
托管费与销售服务费
当期发生的基金应支付的托管费为2,287,436.59元，销售服务费为844,216.24元。托管费较上年度增长明显，销售服务费也有所增加。
| 项目 | 本期（元） | 上年度（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,287,436.59 | 803,429.85 | 184.71% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 844,216.24 | 23,799.68 | 3447.91% |
投资组合分析：股票集中于制造业等行业
行业配置
期末股票投资主要集中在制造业、交通运输、仓储和邮政业、农、林、牧、渔业等行业。制造业公允价值占基金资产净值比例最高，为64.43%，显示基金对该行业的青睐。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 638,941,889.90 | 64.43 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 169,386,089.45 | 17.08 |
| 农、林、牧、渔业 | 52,064,520.00 | 5.25 |
股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，华峰铝业、景旺电子、生益科技等为前十大重仓股。基金投资的前十名证券的发行主体中，宁波东方电缆股份有限公司被采取行政监管措施，深圳市景旺电子股份有限公司受到行政处罚，需关注相关风险。
持有人结构与份额变动：机构投资者占主导
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2,727户，机构投资者持有份额占比96.19%，为主要持有人。其中，华泰保兴成长优选A类份额机构投资者持有比例为96.60%，C类份额为94.59%。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴成长优选A | 1,030 | 96.60% | 3.40% |
| 华泰保兴成长优选C | 1,837 | 94.59% | 5.41% |
| 合计 | 2,727 | 96.19% | 3.81% |
份额变动
本报告期内，基金总申购份额为796,243,761.29份，总赎回份额为604,374,031.98份，净申购份额为191,869,729.31份，份额总额增长36.3%。这表明投资者对该基金仍有一定的信心，但需关注单一投资者持有比例较高带来的风险。
风险提示与展望
风险提示
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金资产无法及时变现，进而影响基金份额净值。同时，基金净值波动较大，跑输业绩比较基准，投资者面临市场风险和投资决策风险。
未来展望
展望2025年，基金管理人关注经济复苏可能带来周期性利润率向上弹性的行业，以及收入有明确增量空间和潜在盈利改善可能的成长细分领域，如铝、铜、油气设备、航空、养殖、航运等周期性行业，以及PCB覆铜板、海风、汽车零部件及材料、消费电子等成长性细分行业。投资者可关注基金在这些领域的投资布局和业绩表现。
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