2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保稳惠灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现明显变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：全面下滑，业绩承压
本期利润与已实现收益
2024年，国寿安保稳惠混合本期利润为 -85,378,739.91元，较2023年的 -145,035,644.08元有所减亏，但仍处于亏损状态。本期已实现收益为 -75,318,174.94元，同样低于2023年的 -190,041,947.84元。这表明基金在投资运作中面临较大压力，资产价值出现缩水。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -75,318,174.94 | -190,041,947.84 | -302,685,924.25 |
| 本期利润（元） | -85,378,739.91 | -145,035,644.08 | -411,747,452.02 |
| 加权平均基金份额本期利润（元/份） | -0.2076 | -0.2926 | -0.7531 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | -20.42 | -22.10 | -42.10 |
| 本期基金份额净值增长率（%） | -16.64 | -20.20 | -35.21 |
期末数据与累计指标
2024年末，基金期末可供分配利润为 -128,077,679.15元，期末可供分配基金份额利润为 -0.3672元/份，反映出基金可分配收益为负。期末基金资产净值为331,341,449.84元，较2023年末的570,462,132.40元减少了41.92%，显示基金资产规模大幅缩水。基金份额累计净值增长率为27.24%，较2023年末的52.65%有所下降，表明基金长期增长能力减弱。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -128,077,679.15 | -107,689,430.54 | 81,897,811.73 |
| 期末可供分配基金份额利润（元/份） | -0.3672 | -0.2152 | 0.1681 |
| 期末基金资产净值（元） | 331,341,449.84 | 570,462,132.40 | 695,690,470.79 |
| 期末基金份额净值（元/份） | 0.9501 | 1.1398 | 1.4283 |
| 基金份额累计净值增长率（%） | 27.24 | 52.65 | 91.29 |
基金净值表现：波动较大，跑赢基准但仍亏损
份额净值增长率与业绩比较基准
过去三个月，基金份额净值增长率为7.50%，业绩比较基准收益率为0.14%，基金跑赢业绩比较基准7.36个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为27.24%，业绩比较基准收益率为11.81%，跑赢基准15.43个百分点。然而，2024年全年基金份额净值增长率为 -16.64%，显示尽管相对基准有优势，但仍处于亏损状态。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.50% | 2.18% | 0.14% | 1.04% | 7.36% | 1.14% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.24% | 1.39% | 11.81% | 0.73% | 15.43% | 0.66% |
净值增长率变动与基准对比
从基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段表现出较大波动。在市场环境复杂多变的2024年，基金净值虽有阶段性反弹，但整体仍受市场下行影响，未能实现正增长。
投资策略与业绩表现：聚焦高端制造，仍难挽颓势
投资策略
2024年A股市场震荡上行，季度间行情波动大，风格分化显著。基金持仓聚焦高端制造领域，上半年侧重周期制造，关注下游需求向好、竞争格局清晰的企业，如船舶、商用车、工程机械等行业。下半年加大科技成长配置，关注AI终端产业及军工板块。
业绩表现
截至2024年末，基金份额净值为0.9501元，份额净值增长率为 -16.64%。尽管基金管理人积极调整投资策略，但受市场整体环境及行业波动影响，基金业绩仍未达预期，未能为投资者带来正收益。
市场展望：乐观预期，科技主线可期
基金管理人对2025年市场持乐观态度，认为国内宏观经济环境有望改善，政策对新质生产力支持加大，全球流动性趋于宽松，科技进展层出不穷，有望孕育以科技为主线的结构性大行情。特别是AI产业革命，将带动上下游产业变革，优质企业有望迎来业绩和估值提升，值得深入挖掘。
费用分析：规模缩水致费用下降
管理费与托管费
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为2,512,774.16元，较2023年的3,950,520.93元减少了36.4%；托管费为837,591.39元，较2023年的1,316,840.28元减少了36.39%。这主要是由于基金资产净值下降，按照固定比例计提的费用相应减少。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 2,512,774.16 | 3,950,520.93 |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 837,591.39 | 1,316,840.28 |
其他费用
审计费用为21,300.00元，较2023年的80,000.00元大幅减少；信息披露费为120,000.00元，与2023年持平；其他费用如银行费用、账户维护费等也有所变动。整体来看，基金运营成本随着资产规模下降有所降低。
投资组合分析：股票为主，行业集中
资产组合
期末基金资产组合中，权益投资占比89.71%，金额为301,354,071.74元，其中股票投资占比89.71%。固定收益投资占比6.45%，金额为21,670,367.01元，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计占比1.87%，其他各项资产占比1.97%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 301,354,071.74 | 89.71 |
| 其中：股票 | 301,354,071.74 | 89.71 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 21,670,367.01 | 6.45 |
| 其中：债券 | 21,670,367.01 | 6.45 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,275,034.54 | 1.87 |
| 其他各项资产 | 6,624,233.95 | 1.97 |
| 合计 | 335,923,707.24 | 100.00 |
股票投资行业分布
报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为299,252,933.43元，占基金资产净值比例为90.32%。其次为批发和零售业，占比0.62%。其他行业占比较小，反映出基金股票投资行业集中度较高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 299,252,933.43 | 90.32 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,058,155.00 | 0.62 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 16,068.40 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 15,766.35 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 11,148.56 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 301,354,071.74 | 90.95 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括新雷能、上汽集团、东山精密等。其中，新雷能占比8.74%，公允价值为28,946,400.00元。这些股票的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300593 | 新雷能 | 2,584,500 | 28,946,400.00 | 8.74 |
| 2 | 600104 | 上汽集团 | 1,132,500 | 23,510,700.00 | 7.10 |
| 3 | 002384 | 东山精密 | 722,000 | 21,082,400.00 | 6.36 |
| 4 | 300395 | 菲利华 | 520,100 | 19,560,961.00 | 5.90 |
| 5 | 002241 | 歌尔股份 | 738,400 | 19,058,104.00 | 5.75 |
| 6 | 002025 | 航天电器 | 344,200 | 16,714,352.00 | 5.04 |
| 7 | 002171 | 楚江新材 | 1,933,600 | 15,855,520.00 | 4.79 |
| 8 | 300433 | 蓝思科技 | 539,500 | 11,815,050.00 | 3.57 |
| 9 | 600066 | 宇通客车 | 445,500 | 11,752,290.00 | 3.55 |
| 10 | 002541 | 鸿路钢构 | 578,330 | 10,369,456.90 | 3.13 |
份额持有人信息：结构稳定，机构占比高
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为57,080户，户均持有基金份额6,110.05份。机构投资者持有份额占比43.62%，为152,133,381.83份；个人投资者持有份额占比56.38%，为196,628,035.09份。与前期相比，持有人结构相对稳定。
| 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额 | ||
| 57,080 | 6,110.05 | 152,133,381.83 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金175,803.46份，占基金总份额比例为0.05%，显示管理人对基金的持有比例较低。
开放式基金份额变动：赎回压力大，份额缩水
本报告期期初基金份额总额为500,478,370.56份，报告期内基金总申购份额为52,848,062.36份，总赎回份额为204,565,016.00份，期末基金份额总额为348,761,416.92份，较期初减少了30.31%。赎回份额远高于申购份额，表明投资者对该基金信心不足，赎回压力较大。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2015年11月26日）基金份额总额 | 200,275,875.55 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 500,478,370.56 |
| 本报告期基金总申购份额 | 52,848,062.36 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 204,565,016.00 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 348,761,416.92 |
风险提示
- 市场风险：尽管基金管理人对2025年市场持乐观态度，但市场环境复杂多变，宏观经济、政策调整、全球流动性等因素仍可能对基金业绩产生不利影响。特别是科技主线相关行业，虽有发展潜力，但也存在技术迭代快、竞争激烈等风险。
- 行业集中风险：基金股票投资集中于制造业等少数行业，若这些行业出现系统性风险，如行业政策调整、市场需求下滑等，基金净值可能受到较大冲击。
- 赎回风险：报告期内基金赎回份额较大，若未来投资者赎回压力持续存在，可能影响基金的投资运作和资产配置，进而影响基金业绩。
国寿安保稳惠混合在2024年面临诸多挑战，业绩表现不佳，资产规模缩水。投资者在关注基金管理人投资策略调整及市场乐观预期的同时，应充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。
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