2025年3月29日，中欧启航三年持有期混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均有所下降，不过净利润实现了扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模有所下滑

本期利润与已实现收益

2024年，中欧启航三年混合A类份额本期利润为169,540,804.49元，C类份额为3,353,892.21元，而2023年A类份额本期利润为 -251,211,675.83元，C类份额为 -5,196,304.69元，实现了扭亏为盈。然而，本期已实现收益方面，A类份额为 -54,226,393.55元，C类份额为 -1,149,937.47元，表明基金的实际收益情况仍面临挑战。

类别	2024年本期利润（元）	2023年本期利润（元）	2024年已实现收益（元）	2023年已实现收益（元）
中欧启航三年混合A	169,540,804.49	-251,211,675.83	-54,226,393.55	-341,521,777.44
中欧启航三年混合C	3,353,892.21	-5,196,304.69	-1,149,937.47	-6,893,566.35

净资产与份额净值

2024年末，中欧启航三年混合基金净资产合计为936,389,735.42元，较2023年末的1,092,535,776.13元下滑14.3%。A类份额净值为1.1226元，较2023年末的0.9493元增长18.26%；C类份额净值为1.1003元，较2023年末的0.9341元增长17.79%。

类别	2024年末净资产（元）	2023年末净资产（元）	2024年末份额净值	2023年末份额净值
中欧启航三年混合	936,389,735.42	1,092,535,776.13	A类：1.1226；C类：1.1003	A类：0.9493；C类：0.9341

基金净值表现：长期业绩仍需提升

短期表现优于基准

过去一年，中欧启航三年混合A类份额净值增长率为18.26%，C类份额为17.79%，同期业绩比较基准收益率为11.30%，两类份额均跑赢业绩比较基准。过去六个月，A类份额净值增长率为13.39%，C类份额为13.18%，同样超过业绩比较基准的9.52%。

阶段	中欧启航三年混合A份额净值增长率	中欧启航三年混合C份额净值增长率	业绩比较基准收益率
过去一年	18.26%	17.79%	11.30%
过去六个月	13.39%	13.18%	9.52%

长期业绩有待改善

过去三年，A类份额净值增长率为 -31.24%，C类份额为 -32.06%，而业绩比较基准收益率为 -9.01%，跑输业绩比较基准超20个百分点。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为12.26%，C类份额为10.03%，业绩比较基准收益率为5.82%，虽跑赢基准，但整体回报水平仍有待提升。

阶段	中欧启航三年混合A份额净值增长率	中欧启航三年混合C份额净值增长率	业绩比较基准收益率
过去三年	-31.24%	-32.06%	-9.01%
自基金合同生效起至今	12.26%	10.03%	5.82%

投资策略与业绩表现：把握市场节奏，实现业绩增长

市场环境分析

2024年，A股股指经历两次下探后在政策呵护下呈现阶段性上涨行情，沪深300上涨15%，创业板指上涨13%。市场行情围绕高股息和新科技展开，上半年低估值资产涨幅领先，下半年科技资产接力。国内经济仍在修复中，消费数据一般，房地产价格惯性下跌，9月24日政府出台多项政策刺激经济，市场估值水平有所修复但仍处于低位。

投资策略

本基金采用战术型资产配置策略，通过不断评估各类资产的风险收益状况，调整投资组合中的大类资产配置。强调自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性决策。

业绩表现归因

报告期内，基金A类份额净值增长率为18.26%，C类份额净值增长率为17.79%，跑赢业绩比较基准。这得益于基金管理人对市场节奏的把握，在不同阶段配置了符合市场趋势的资产，如上半年对低估值资产的配置，下半年对科技资产的布局。

费用分析：管理费、托管费有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,122,614.42元，较2023年的12,800,366.54元下降36.54%。其中应支付销售机构的客户维护费为4,014,812.14元。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	应支付销售机构的客户维护费（元）
2024年	8,122,614.42	4,014,812.14
2023年	12,800,366.54	6,322,198.30

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,030,653.61元，较2023年的3,701,528.86元下降45.14%。托管费率由2023年7月10日之前的0.25%/年调低至0.2%/年。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）	托管费率
2024年	2,030,653.61	0.2%/年
2023年	3,701,528.86	2023年7月10日前：0.25%/年；之后：0.2%/年

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为79,994.41元，较2023年的125,019.11元下降36.02%。其中，中欧启航三年混合C类份额支付给国都证券、招商银行、中欧财富的销售服务费分别为1,939.95元、31,588.80元、316.37元。

年份	当期发生的基金应支付的销售服务费（元）	中欧启航三年混合C类支付给国都证券（元）	中欧启航三年混合C类支付给招商银行（元）	中欧启航三年混合C类支付给中欧财富（元）
2024年	79,994.41	1,939.95	31,588.80	316.37
2023年	125,019.11	3,341.09	44,043.78	435.67

投资组合分析：股票投资为主，行业配置分散

资产配置

期末基金总资产为947,745,798.54元，其中权益投资（股票）占比91.44%，金额为866,624,785.83元；银行存款和结算备付金合计占比6.38%，其他各项资产占比2.18%。本基金未持有债券、基金、贵金属、金融衍生品等投资。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	866,624,785.83	91.44
银行存款和结算备付金合计	60,483,474.31	6.38
其他各项资产	20,637,538.40	2.18

行业配置

境内股票投资组合中，制造业占比39.77%，采矿业占比8.81%，金融业占比4.78%等。港股通投资股票投资组合中，电信服务占比15.67%，消费者非必需品占比8.77%等。整体行业配置较为分散，降低单一行业风险。

行业类别	境内股票投资公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）	港股通投资股票公允价值（人民币）	占基金资产净值比例（%）
制造业	372,383,221.47	39.77	-	-
采矿业	82,514,525.34	8.81	-	-
金融业	44,766,847.35	4.78	5,829,670.00	0.62
电信服务	-	-	146,694,040.00	15.67
消费者非必需品	-	-	82,116,480.00	8.77

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比9.63%，宁德时代占比9.53%，美的集团占比6.94%等。前十大股票投资较为集中，需关注个股波动对基金净值的影响。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	00700	腾讯控股	90,206,976.00	9.63
2	300750	宁德时代	89,273,856.00	9.53
3	000333	美的集团	64,975,036.00	6.94

份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额有所减少

持有人结构

期末中欧启航三年混合A类份额持有人户数为9,385户，均为个人投资者，持有份额占比100.00%；C类份额持有人户数为1,342户，也均为个人投资者，持有份额占比100.00%。

份额级别	持有人户数（户）	机构投资者持有份额	机构投资者占比	个人投资者持有份额	个人投资者占比
中欧启航三年混合A	9,385	0.00	0.00%	817,204,644.75	100.00%
中欧启航三年混合C	1,342	0.00	0.00%	17,285,820.96	100.00%

份额变动

本报告期内，中欧启航三年混合A类份额从期初的1,128,496,064.92份减少至期末的817,204,644.75份，减少311,291,420.17份；C类份额从期初的22,802,249.36份减少至期末的17,285,820.96份，减少5,516,428.4份，整体份额减少19.7%。

项目	中欧启航三年混合A份额（份）	中欧启航三年混合C份额（份）
期初	1,128,496,064.92	22,802,249.36
期末	817,204,644.75	17,285,820.96
变动	-311,291,420.17	-5,516,428.4

风险提示与展望

风险提示

尽管2024年基金实现了净利润扭亏为盈且跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现仍有待提升。市场波动、行业竞争等因素可能对基金业绩产生不利影响。同时，基金投资集中于股票市场，需关注股票市场系统性风险。

展望

2025年，基金管理人认为国内经济会逐步抬升，投资者信心将逐步修复，A和H股投资者持股信心增强，估值体系修复可预期。基金整体配置呈现更多成长特征，提高智能驾驶、AI应用配置比例，持股集中度显著提升。投资者可关注基金在新的一年里能否把握市场机遇，实现业绩持续增长。

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