2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发睿铭两年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的双重下滑，净利润实现扭亏为盈，同时管理费有所降低。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况与投资表现？投资者又该如何从中解读出有用信息？本文将为您详细剖析。
基金业绩：净利润扭亏为盈，净值表现有起伏
主要财务指标：净利润大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，2024年广发睿铭两年持有期混合A类基金本期利润为168,812,941.46元，C类基金为92,847,030.51元，与2023年的亏损情况相比，实现了扭亏为盈。2024年A类基金加权平均基金份额本期利润为0.1874，C类为0.1798；本期加权平均净值利润率A类为20.51%，C类为19.93%，显示出较好的盈利能力。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 |
|---|---|---|---|
| 广发睿铭两年持有期混合A | 168,812,941.46 | 0.1874 | 20.51% |
| 广发睿铭两年持有期混合C | 92,847,030.51 | 0.1798 | 19.93% |
基金净值表现：短期波动，长期仍需提升
在基金净值表现方面，过去一年A类基金份额净值增长率为18.26%，C类为17.78%，同期业绩比较基准收益率为14.20%，跑赢业绩比较基准。然而，自基金合同生效起至今，A类基金份额净值增长率为 -3.62%，C类为 -5.03%，仍处于亏损状态。
| 阶段 | 广发睿铭两年持有期混合A份额净值增长率 | 广发睿铭两年持有期混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 18.26% | 17.78% | 14.20% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.62% | -5.03% | -4.87% |
投资策略与市场展望：把握政策机遇，看好权益市场
投资策略：权益仓位较高，行业配置调整
2024年，面对复杂的经济形势，我国经济运行总体平稳，该基金维持较高的权益仓位。在行业配置上，年初主要持有优质城商银行、绿电运营及火电公司等，四季度初对电力、航空等行业大幅减持，增加地产、券商和白酒配置比例。转债方面，维持以转股溢价率偏低或合理、正股质地优异的银行、航空转债为主的配置。
市场展望：政策支撑，中期趋势乐观
展望2025年，管理人认为政策态度已显著转向，A股市场已告别熊市，总量政策将为权益市场平稳运行提供支撑。尽管政策刺激向盈利端传导存在时滞，短期市场涨跌节奏难把握，但中期趋势向上，对权益市场持乐观态度。
费用分析：管理费、托管费双降
管理人报酬与基金管理费：费率降低致费用减少
2024年当期发生的基金应支付的管理费为15,550,510.30元，较2023年的24,659,573.89元有所下降。这主要是因为自2023年7月10日起，本基金的管理费年费率由1.50%调整为1.20%。其中，应支付销售机构的客户维护费为7,505,159.70元，应支付基金管理人的净管理费为8,045,350.60元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） | 管理费年费率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 15,550,510.30 | 7,505,159.70 | 8,045,350.60 | 1.20% |
| 2023年 | 24,659,573.89 | 11,987,976.92 | 12,671,596.97 | 1.50% |
托管费：费率不变，费用随资产规模下降
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,591,751.70元，低于2023年的3,583,767.84元。本基金托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，费用下降主要是由于基金资产规模的变化。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,591,751.70 | 0.20% |
| 2023年 | 3,583,767.84 | 0.20% |
投资组合：股票投资占比高，行业集中于金融、地产等
资产组合：权益投资占主导
期末基金资产组合中，权益投资金额为676,698,418.03元，占基金总资产的74.41%；固定收益投资为171,043,975.77元，占比18.81%；银行存款和结算备付金合计59,170,410.00元，占比6.51%。权益投资在资产组合中占据主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 676,698,418.03 | 74.41 |
| 固定收益投资 | 171,043,975.77 | 18.81 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 59,170,410.00 | 6.51 |
股票投资：行业集中，个股分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，金融业、房地产业和制造业是主要投资行业，公允价值分别为342,245,418.55元、260,197,307.48元和66,465,868.00元，占基金资产净值比例分别为37.88%、28.80%和7.36%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，涵盖了中信证券、金地集团、成都银行等多只个股，投资较为分散。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 金融业 | 342,245,418.55 | 37.88 |
| 房地产业 | 260,197,307.48 | 28.80 |
| 制造业 | 66,465,868.00 | 7.36 |
份额与持有人结构：份额缩水，个人投资者为主
开放式基金份额变动：大幅缩水
开放式基金份额变动数据显示，广发睿铭两年持有期混合A类基金本报告期期初份额为1,045,420,177.84份，期末为601,076,914.91份；C类基金期初为605,950,419.66份，期末为341,352,422.78份。两类基金份额均大幅缩水，反映出投资者赎回情况较为明显。
| 基金类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 份额变化率 |
|---|---|---|---|
| 广发睿铭两年持有期混合A | 1,045,420,177.84 | 601,076,914.91 | -42.50% |
| 广发睿铭两年持有期混合C | 605,950,419.66 | 341,352,422.78 | -43.66% |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：个人投资者主导
期末基金份额持有人结构中，机构投资者持有比例较低，个人投资者占主导。广发睿铭两年持有期混合A类基金机构投资者持有份额占比1.67%，C类为0.29%。整体来看，机构投资者持有份额占总份额比例为1.17%，个人投资者占98.83%。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 广发睿铭两年持有期混合A | 1.67% | 98.33% |
| 广发睿铭两年持有期混合C | 0.29% | 99.71% |
风险提示与投资建议
风险提示
尽管2024年该基金实现了净利润扭亏为盈且跑赢业绩比较基准，但自基金合同生效起至今仍处于亏损状态，投资者需关注长期投资风险。同时，基金份额的大幅缩水可能反映出部分投资者对基金未来表现的担忧，市场波动、行业配置调整等因素也可能对基金业绩产生影响。
投资建议
对于长期看好权益市场，且认同基金管理人投资策略与市场展望的投资者，可适当关注该基金。但鉴于基金份额的变动及过往业绩表现，投资者应密切关注基金的投资组合调整、市场环境变化等因素，合理配置资产，控制投资风险。
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