2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布国泰国证疫苗与生物科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（以下简称“国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接基金”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现较大幅度下滑，净利润亏损超400万元。
主要财务指标：净利润亏损扩大，资产净值下滑明显
本期利润大幅亏损
2024年，国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接基金A类本期利润为 -2,162,729.84元，C类为 -1,914,810.05元，整体净利润为 -4,077,539.89元，较2023年的 -1,734,110.27元，亏损幅度进一步扩大。
| 类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| A类 | -2,162,729.84 | -1,381,785.92 | -56.51% |
| C类 | -1,914,810.05 | -352,324.35 | -443.47% |
| 总计 | -4,077,539.89 | -1,734,110.27 | -134.09% |
资产净值缩水显著
从资产净值来看，2024年末基金净资产合计为9,057,985.80元，较2023年末的14,706,160.13元下滑了38.41%。其中，A类期末基金资产净值为6,691,856.03元，C类为2,366,129.77元。
| 类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 6,691,856.03 | 8,759,140.87 | -23.60% |
| C类 | 2,366,129.77 | 5,947,019.26 | -60.21% |
| 总计 | 9,057,985.80 | 14,706,160.13 | -38.41% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但整体呈下跌趋势
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A类净值增长率为 -24.83%，业绩比较基准收益率为 -25.55%；C类净值增长率为 -24.97%，业绩比较基准收益率同样为 -25.55%。两类基金均跑赢业绩比较基准，但自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为 -37.35%，C类为 -37.43%，整体处于下跌状态。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | A类业绩比较基准收益率 | C类份额净值增长率 | C类业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -24.83% | -25.55% | -24.97% | -25.55% |
| 自基金合同生效起至今 | -37.35% | -42.09% | -37.43% | -38.52% |
净值波动情况
从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类的标准差均为1.92%，说明基金净值波动程度相对稳定，但结合净值下跌情况，投资者面临的风险依然较大。
投资策略与业绩表现：市场波动影响下，跟踪误差控制较好
投资策略运作分析
2024年A股市场走势复杂，先抑后扬、一波三折。国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接基金作为主题指数基金，旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。报告期内，基金管理人根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌等因素，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。
业绩归因
尽管基金努力控制跟踪误差，但由于医药生物行业整体调整幅度较大，疫苗与生物科技板块表现不佳，导致基金净值随之下跌。不过，相对业绩比较基准，基金通过合理的投资运作实现了一定程度的超额收益。
管理人展望：疫苗板块存潜力，关注新品研发
疫苗ETF跟踪国证疫苗与生物科技指数，成分股涵盖疫苗、血液制品等领域上市公司。管理人认为，当前疫苗行业处于存量消化及新品布局阶段。存量品种如HPV疫苗、带状疱疹疫苗渗透率有提升空间，新品如RSV疫苗研发有望带来增长动力。长远看，国内人均疫苗支出低、进口比例高，二类苗渗透率和国产化率提升潜力大，投资价值凸显。但短期内，行业仍面临市场波动风险，投资者需谨慎关注。
费用分析：管理费等费用相对稳定
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,746.32元，较2023年的4,153.42元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为8,777.40元，应支付基金管理人的净管理费为 -5,031.08元。由于基金管理人对基金财产中持有的自身管理的基金部分不收取管理费，但客户维护费的收取标准并不调减，因此出现净管理费为负值的情况。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,746.32 | 4,153.42 | -9.80% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 8,777.40 | 3,889.56 | 125.66% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | -5,031.08 | 263.86 | -1984.31% |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为749.28元，2023年为830.64元，下降了9.79%。托管费按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（若为负数，则取0）的0.10%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 749.28 | -9.79% |
| 2023年 | 830.64 | - |
销售服务费
2024年C类基金份额当期发生的基金应支付的销售服务费为962.06元，2023年为438.44元，增长了121.71%。销售服务费按前一日C类基金份额的基金资产净值的0.20%年费率计提。
| 年份 | C类当期发生的基金应支付的销售服务费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 962.06 | 121.71% |
| 2023年 | 438.44 | - |
交易情况分析：股票投资收益不佳，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益为 -3,024.29元，其中买卖股票差价收入为 -9,439.01元，表明基金在股票交易中未能实现正收益。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益 | -3,024.29 | -903.52 |
| 买卖股票差价收入 | -9,439.01 | -881.22 |
关联交易
报告期内，基金与关联方的交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常关联交易。基金管理人对关联交易进行严格管理，确保公平、公正、公开，保护投资者利益。
投资组合分析：基金投资占主导，债券投资稳定
资产组合情况
期末基金资产组合中，基金投资占比最大，为93.49%，金额达8,513,619.10元；其次是固定收益投资，占比3.34%，金额为303,950.68元；银行存款和结算备付金合计占比2.90%，其他各项资产占比0.27%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 8,513,619.10 | 93.49 |
| 固定收益投资 | 303,950.68 | 3.34 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 264,474.90 | 2.90 |
| 其他各项资产 | 24,169.78 | 0.27 |
债券投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资均为国债，如019733 24国债02公允价值为101,911.12元，占基金资产净值比例为1.13%。债券投资较为稳健，有助于分散风险。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 019733 | 24国债02 | 101,911.12 | 1.13 |
| 2 | 019740 | 24国债09 | 101,263.40 | 1.12 |
| 3 | 019749 | 24国债15 | 100,776.16 | 1.11 |
基金份额持有人信息：机构持有占比高，关注赎回风险
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为462户，其中A类122户，户均持有87,547.42份；C类340户，户均持有11,141.27份。机构持有份额占比69.96%，达到10,122,025.63份，个人持有份额占比30.04%。机构持有比例较高，若机构投资者集中赎回，可能引发基金份额净值波动和流动性风险。
| 类别 | 持有人户数 | 户均持有份额（份） | 机构持有份额（份） | 机构持有比例 | 个人持有份额（份） | 个人持有比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 122 | 87,547.42 | 10,000,000.00 | 93.63% | 680,784.96 | 6.37% |
| C类 | 340 | 11,141.27 | 122,025.63 | 3.22% | 3,666,007.69 | 96.78% |
| 合计 | 462 | 31,317.79 | 10,122,025.63 | 69.96% | 4,346,792.65 | 30.04% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类12.20份，C类936.21份，合计948.41份，占基金总份额比例仅0.01%，与普通投资者利益关联度较低。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| A类 | 12.20 | 0.00% |
| B类 | 936.21 | 0.02% |
| 合计 | 948.41 | 0.01% |
开放式基金份额变动：整体份额缩水近30%
2024年，国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A类期初份额为10,510,623.59份，期末为10,680,784.96份，略有增长；C类期初份额为7,143,749.60份，期末为3,788,033.32份，大幅下降。整体来看，基金总份额从期初的17,654,373.19份减少至期末的14,468,818.28份，缩水约29.99%。
| 类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| A类 | 10,510,623.59 | 10,680,784.96 | 增长170,161.37份 |
| B类 | 7,143,749.60 | 3,788,033.32 | 减少3,355,716.28份 |
| 总计 | 17,654,373.19 | 14,468,818.28 | 减少3,185,554.91份，缩水约29.99% |
国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接基金在2024年面临市场挑战，份额与资产净值下滑，虽跑赢业绩比较基准，但整体表现仍受行业调整影响。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎考虑投资决策。同时，关注疫苗行业发展动态及基金管理人投资策略调整，以应对潜在风险。
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