兴业证券发布研究报告称，进入4月，随着更多景气线索浮现、市场对基本面的关注度进一步提升，行情或进一步聚焦业绩改善的细分板块。在此过程中，前期涨幅落后、但业绩改善预期较强的低位绩优方向有望受益于轮动补涨，成为后续确定性较强的方向。

(一)AI产业链中，优先关注具备业绩确定性的上游硬件

AI产业链大部分方向拥挤度已大幅缓解，但在更关注业绩的4月，重要的还是寻找内部业绩确定性强、有性价比的方向。AI板块本身是一个涵盖上游算力硬件、中游软件服务以及下游应用的庞大产业链条，经历前期调整后，多数方向拥挤度已经消化至较低水平。在更关注业绩的4月，当前相对低位和有业绩支撑的方向值得率先积极关注、布局。

综合年初以来盈利预期的调整变化，AI产业链中业绩有望改善的方向主要集中在上游硬件领域，同时部分细分中下游软件应用景气也有望改善，包括：

上游算力硬件：光模块、PCB、液冷服务器、GPU、光纤光缆。

中下游软件应用：金融科技、无人机(低空)、无人驾驶(智驾)。

从股价-业绩匹配度来看，其中大多数行业也是年初以来累计涨幅不大、同时盈利预期改善居前的方向，后续有望受益于业绩确定性迎来补涨。

(二)关注低位、盈利预期改善居前的顺周期方向通过筛选年初以来各行业盈利预期的调整变化，业绩有望改善的方向主要集中在部分消费、金融、基建链和出口链等领域，包括：

受益于以旧换新政策加力、消费补贴扩围的家电(白电、厨电)、汽车、消费电子;

受益于年初“开门红”效应的银行、保险;

受益于财政发力和化债的基建链(水泥等);

受益于春节旺季效应的调味品;

受益于“抢出口”的出口链(摩托车、白电等);

此外还有券商(市场交易活跃度提升)、贵金属(黄金涨价)等。

从股价-业绩匹配度，筛选其中的低位绩优方向，主要包括消费(白电、调味品、专业连锁)、金融(证券、国有行、保险)、基建地产链(水泥、地产服务)、TMT(数字媒体、广告营销、通信设备)等。

风险提示

经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等。