（来源：东海基金）

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市场总结

我们认为，随着人工智能技术的发展与进步，AI在赋能医药医疗、推动行业升级方面不断取得新进展，人工智能在医药健康领域的应用有望进入加速发展阶段。而在传统医药投资主线方面，医药连续调整四年，估值、业绩、资金面均已在底部。近期医保丙类目录年内出台、创新药支持鼓励政策落地、医保预拨付等政策暖风频吹，市场政策预期和企业经营景气度反转迹象明确，2025医药板块有望迎来较好机会。

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热点回顾

2025年版《中国药典》颁布

3月25日，国家药监局、国家卫生健康委发布消息，2025年版《中华人民共和国药典》经第十二届药典委员会执行委员会全体会议审议通过，现予颁布，自2025年10月1日起施行。这是国家药品标准的重要组成部分，药品研制、生产、经营、使用和监督管理等相关单位均应遵循。《中国药典》是国家药品标准的重要组成部分，是药品研制、生产（进口）、经营、使用和监督管理等相关单位均应遵循的法定技术标准。2025年版《中国药典》收载品种总计6385种，新增159种，修订1101种，不再收载32种。

2025年全国药品监管政策法规工作会议召开

3月25日至26日，会议在江西南昌召开。会议总结2024年政策法规工作，分析当前形势，部署2025年重点任务。

2024年工作成效：推动出台《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，起草完成医疗器械管理法草案，加快推进药品管理法实施条例、中药品种保护条例审查修改，十余部配套规章规范性文件出台，药品监管法律制度体系更加完备。持续规范行政执法行为和权力运行，充分发挥复议诉讼监督作用。出台药品监督管理行政处罚裁量适用规则，进一步完善行刑衔接制度机制，为基层监管执法提供有力支撑。

2025年重点任务：

以法律法规制修订为重点，推进药品监管法律法规体系建设取得新成果。以改革文件落地实施为动力，推动药品监管体系建设取得新成效。以行政许可事项清单落地实施为核心，持续规范行政许可权力运行。以规范涉企行政检查为关键，进一步完善执法监督制度体系。以普法与法治实践深度融合为目标，切实提升普法工作实效。

多地成立医药并购基金

近日，北京市医保局宣布设立100亿元规模的医药并购基金，构建全周期产业基金体系；上海生物医药并购私募基金正式成立，首期规模46.6亿元，由上海医药、新华保险等14家企业共同出资。此举标志着地方政府通过资本运作推动医药行业资源整合的政策导向。数据显示，2024年国内医药医疗并购交易规模已达627亿元，涉及101笔交易，其中3亿元以上项目超40笔。将有助于医药行业集中度进一步提升。

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医药板块表现情况

行业表现

中信医药指数上涨1.0%，跑赢沪深300指数1.0pct，在中信一级行业分类中排名第1位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨3.5%，跑赢沪深300指数4pct，在中信行业分类中排名第10位。

成交额

中信医药板块合计成交额为3597.2亿元，占A股整体成交额的5.7%，医药板块成交额较上个交易周期减少7.3%。

板块细分方向

中成药-0.32%、化学原料药+2.8%、生物医药+1.47%、医药整体+1.04%、医疗服务-1.54%、化学制剂+4.79%、医疗器械-0.63%、医药流通+1.1%。

估值方面

医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为26.80，环比上升0.30pct。医药行业相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为22.77%，环比上升2.63pct。医药相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。

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