Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，海信视像发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为585.3亿元，同比增长9.17%；归母净利润为22.46亿元，同比增长7.17%；扣非归母净利润为18.17亿元，同比增长4.88%；基本每股收益1.716元/股。
公司自1997年4月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为58.22亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利8.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海信视像2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为585.3亿元，同比增长9.17%；净利润为25.72亿元，同比增长0.86%；经营活动净现金流为35.95亿元，同比增长22.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为47.58%，24.82%，7.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 16.79亿 | 20.96亿 | 22.46亿 |
| 归母净利润增速 | 47.58% | 24.82% | 7.17% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为79.65%，21.19%，4.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 14.3亿 | 17.33亿 | 18.17亿 |
| 扣非归母利润增速 | 79.65% | 21.19% | 4.88% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.17%，税金及附加同比变动-28.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 457.38亿 | 536.16亿 | 585.3亿 |
| 营业收入增速 | -2.27% | 17.22% | 9.17% |
| 税金及附加增速 | 25.32% | 17.55% | -28.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.96%，营业收入同比增长9.17%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.27% | 17.22% | 9.17% |
| 应收账款较期初增速 | -18.44% | 32.34% | 32.96% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.64%、8.62%、10.5%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 34.92亿 | 46.22亿 | 61.45亿 |
| 营业收入（元） | 457.38亿 | 536.16亿 | 585.3亿 |
| 应收账款/营业收入 | 7.64% | 8.62% | 10.5% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.66%，同比下降3.61%；净利率为4.39%，同比下降7.61%；净资产收益率（加权）为11.91%，同比增长4.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.22%、16.94%、15.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.22% | 16.94% | 15.66% |
| 销售毛利率增速 | 15.69% | -7.06% | -3.61% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为64.56%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 57.71% | 60.48% | 64.56% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.42%，同比增长5.35%；流动比率为1.81，速动比率为1.53；总债务为61.24亿元，其中短期债务为57.71亿元，短期债务占总债务比为94.23%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.93，1.93，1.81，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.93 | 1.93 | 1.81 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.35、1.11、1，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.35 | 1.11 | 1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.28%，营业成本同比增长9.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -32.73% | 12.7% | 17.28% |
| 营业成本增速 | -5.14% | 19.07% | 9.93% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为41.9亿元，较期初变动率为36.57%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 30.7亿 |
| 本期其他应付款（元） | 41.92亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.87，同比下降17.73%；存货周转率为8.6，同比下降4.03%；总资产周转率为1.28，同比下降3.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.77%、10.25%、13.17%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 34.92亿 | 46.22亿 | 61.45亿 |
| 资产总额（元） | 357.6亿 | 451.07亿 | 466.55亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.77% | 10.25% | 13.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.4亿元，较期初增长31.67%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3.32亿 |
| 本期在建工程（元） | 4.38亿 |
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