2025年3月28日，民生加银基金管理有限公司发布民生加银聚益纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产等关键指标均发生了显著变化。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：利润与资产规模双增长

本期利润大幅提升

2024年，民生加银聚益纯债债券本期利润为391,935,838.72元，相较于2023年的87,308,950.34元，增长幅度高达348.91%。本期已实现收益为257,391,951.28元，较2023年的65,373,851.80元增长293.72%。这表明基金在2024年投资运作成效显著，盈利能力大幅增强。

项目	2024年	2023年	变动幅度
本期利润（元）	391,935,838.72	87,308,950.34	348.91%
本期已实现收益（元）	257,391,951.28	65,373,851.80	293.72%

资产净值显著增加

2024年末，基金期末净资产为8,666,620,083.89元，2023年末为5,441,020,068.12元，增长率达59.28%。期末可供分配利润为420,932,853.61元，较2023年末的64,593,174.51元增长551.67%。这反映出基金资产规模不断扩大，为投资者创造了更多的潜在收益。

项目	2024年末	2023年末	变动幅度
期末净资产（元）	8,666,620,083.89	5,441,020,068.12	59.28%
期末可供分配利润（元）	420,932,853.61	64,593,174.51	551.67%

基金净值表现：超越业绩比较基准

净值增长率优于业绩比较基准

过去一年，该基金份额净值增长率为6.27%，业绩比较基准收益率为4.98%，超出业绩比较基准1.29个百分点。过去三年，份额净值增长率为12.55%，业绩比较基准收益率为7.69%，超出4.86个百分点。这表明基金在长期投资中，能够有效把握市场机会，实现超越基准的收益。

阶段	份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值
过去一年	6.27%	4.98%	1.29%
过去三年	12.55%	7.69%	4.86%

投资策略与业绩表现：把握市场趋势

投资策略适应市场变化

2024年中国经济形势复杂，货币政策稳健宽松，财政政策积极有为。债券收益率全年总体下行，但下半年波动性加大。基金管理人奉行“自上而下”和“自下而上”相结合的投资理念，根据宏观经济指标调整大类资产比例和债券配置，同时精选个券，把握投资机会。

业绩表现得益于市场环境与策略

基金在2024年的业绩表现，得益于宽松的流动性水平和温和的基本面数据，以及基金管理人对市场趋势的准确把握和投资策略的有效执行。

费用分析：管理费与托管费增长

管理费与托管费随资产规模上升

2024年当期发生的基金应支付的管理费为19,573,727.03元，较2023年的8,778,673.32元增长122.97%；托管费为6,524,575.69元，较2023年的2,926,224.43元增长122.97%。这主要是由于基金资产规模的大幅增长，按照既定费率计提的费用相应增加。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动幅度
当期发生的基金应支付的管理费	19,573,727.03	8,778,673.32	122.97%
当期发生的基金应支付的托管费	6,524,575.69	2,926,224.43	122.97%

投资组合分析：债券投资主导

债券投资占比高

期末基金资产组合中，固定收益投资占比98.00%，金额为10,036,814,218.01元，全部为债券投资。从债券品种来看，中期票据占比33.69%，企业债券占比25.85%，金融债券占比22.54%，同业存单占比17.12%，国家债券占比16.60%。这表明基金投资以债券为主，通过分散投资不同品种债券来降低风险。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	1,439,083,575.10	16.60
金融债券	1,953,643,439.75	22.54
企业债券	2,240,263,839.24	25.85
中期票据	2,920,206,183.26	33.69
同业存单	1,483,617,180.66	17.12

份额持有人结构：机构投资者为主

机构投资者占比超99%

期末基金份额持有人户数为547户，机构投资者持有份额占总份额比例高达99.96%，个人投资者仅占0.04%。机构投资者持有份额为8,018,955,785.63份，户均持有14,665,953.19份。这显示出机构投资者对该基金的高度认可和集中持有。

份额变动分析：申购赎回影响大

基金份额大幅增长

本报告期期初基金份额总额为5,352,274,783.96份，期末为8,022,276,393.47份，增长幅度为50.63%。本报告期基金总申购份额为8,969,396,739.28份，总赎回份额为6,299,395,129.77份。申购赎回情况对基金份额变动产生了显著影响。

风险与机会提示

风险提示

1. 利率风险：债券市场受利率波动影响较大，若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金净值下降。如2024年下半年债券收益率走势波动性加大，尤其是9月末，随着稳增长政策快速出台，债券收益率快速上行。
2. 信用风险：尽管基金投资于具有良好信用等级的证券，但仍存在信用风险。如浙商银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司在报告编制日前一年内因违法违规受到处罚，若债券发行主体信用状况恶化，可能影响基金收益。
3. 大额赎回风险：机构投资者占比较高，若出现大额赎回，可能导致基金仓位调整困难，产生流动性风险，甚至可能使基金资产净值受到不利影响，或面临合同终止清算、转型等风险。

机会提示

1. 宏观政策利好：2025年，在“实施适度宽松的货币政策”定调下，流动性有望继续保持宽裕，降息降准可期，这将对债券市场带来利好，为基金业绩提升创造有利条件。
2. 投资策略优势：基金管理人奉行的“自上而下”和“自下而上”相结合的投资理念，有助于把握市场趋势，精选优质个券，为投资者获取较好收益。

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