东莞发展控股股份有限公司（以下简称“东莞控股”）于2025年发布的年报，展现了公司在过去一年中的财务状况与经营成果。报告期内，公司在业务结构调整、财务指标变化等方面呈现出诸多特点。其中，营业收入同比下降63.91%，经营活动产生的现金流量净额增长253.10%，这些显著变化值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收下滑显著，业务结构调整影响大
2024年东莞控股营业收入为1,691,945,551.38元，相较于2023年调整后的4,688,423,749.59元，大幅下降63.91%。这主要源于公司退出一号线建设公司，不再确认PPP项目建设服务收入。若扣除该因素，2024年收入同比下降1.80%。从业务板块来看，高速公路通行费收入13.23亿元，占总营业收入的78.19%，虽同比减少3.06%，但仍为公司主要收入来源；租赁及保理业务收入2.56亿元，占比15.16%；新能源汽车充换电业务收入0.86亿元，占比5.10% ，各板块收入占比与上一年度相比有所变化，反映了公司业务结构的调整。
净利润增长，投资收益贡献大
归属于上市公司股东的净利润为955,199,043.56元，同比增长43.26%。主要原因是公司退出一号线建设公司获得投资收益，且上年出售东莞信托股权计提减值，而本期无此项减值。扣除非经常性损益的净利润为826,577,012.62元，同比增长34.63%，显示公司核心经营业务盈利能力有所提升。基本每股收益为0.9087元/股，同比增长53.99%；扣非每股收益为0.7850元/股，也有一定幅度增长，表明公司为股东创造价值的能力增强。
费用控制有成效，研发投入聚焦新能源
销售费用为0，与上一年度持平，反映公司在销售环节成本控制稳定。管理费用为110,068,772.58元，较上期113,759,481.95元略有下降，显示公司管理效率有所提升。财务费用43,732,375.50元，较上期39,593,534.60元有所增加，主要与公司融资活动相关。研发费用为4,125,615.76元，同比下降52.63%，全部为康亿创公司的研发投入，主要用于新能源汽车充电相关技术和设备的研发，研发投入的减少可能会对公司未来在新能源领域的创新发展产生一定影响。
现金流变动显著，经营与投资流入增加
经营活动产生的现金流量净额为1,372,796,339.89元，同比增长253.10%，主要得益于报告期经营活动现金流出较上年同期大幅减少，这与融资租赁、保理项目净投放减少有关。投资活动产生的现金流量净额为2,035,298,901.88元，同比上升157.70%，主要是报告期收到一号线建设公司减资款及东莞信托股权处置款所致。筹资活动产生的现金流量净额为 -2,514,253,875.84元，同比下降317.35%，主要是报告期一号线建设公司出表，且兑付永续中票本息导致现金流出增加。
风险与挑战分析
业务依赖与收费期限风险
高速公路业务作为公司主要收入来源，其收费政策和标准受政府部门控制，公司缺乏自主权。且高速公路有固定收费经营期限，一旦期满，公司可能丧失经营权。尽管公司推进莞深高速改扩建工程以延长收费期，但最终延长期限需以政府批复为准，存在不确定性。若收费期限不能如愿延长，公司营收和利润将面临重大冲击。
新能源业务竞争压力
新能源汽车充电业务面临公交业务缩减、社会车辆充电领域竞争激烈的局面，充电服务价格相对较低。虽然公司通过创新提质，加速构建“超充”网络等措施提升竞争力，但市场竞争压力依然较大，可能影响该业务未来的盈利能力和市场份额。
金融业务风险
融资租赁和商业保理业务与国家经济发展紧密相关，资产质量受宏观经济增速和质量影响。行业竞争激烈，公司在业务扩张时需合理掌控财务杠杆和业务风险。如宏通保理对东莞市瑞盈酒店投资有限公司保理业务按15%比例计提减值，增加计提减值10,426.18万元，导致本期出现亏损，反映了金融业务的风险。
高管薪酬与公司治理
董事长王崇恩报告期内从公司获得的税前报酬总额为0，其薪酬由控股股东东莞市交通投资集团有限公司发放。总经理职位由董事长王崇恩兼任。副总经理叶子龙、罗柱良、李雪军、姜海波的税前报酬总额分别为76.06万元、76.03万元、76.11万元、75.23万元。公司在治理方面，按照相关法律法规要求，完善治理结构，形成了以《公司章程》为基础的治理体系，在人员、资产、业务、机构、财务方面独立于控股股东，具有独立完整的业务流程和自主经营能力。
总体而言，东莞控股在2024年虽净利润实现增长，但营业收入下滑、业务结构调整以及面临的多种风险，都需要公司在未来发展中积极应对，以实现可持续发展，为股东创造稳定的价值。投资者在关注公司业绩的同时，需密切留意上述风险因素对公司未来财务状况和经营成果的影响。
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