香农芯创2024年年报显示，公司在营业收入实现大幅增长的同时，净利润却出现了显著下滑。其中，营业收入同比增长115.40%，而净利润同比下降30.08%，这两项数据的巨大变化值得投资者关注。
营收翻倍增长，业务结构有亮点
总体营收情况
2024年，香农芯创营业收入达到24,271,110,536.82元，相较于2023年的11,267,690,707.79元，增长了115.40%，实现翻倍增长。从数据来看，公司业务规模得到了显著扩张。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 24,271,110,536.82 | 115.40% |
| 2023年 | 11,267,690,707.79 | - |
业务结构分析
- 电子元器件分销业务：该业务是公司主要收入来源，2024年营业收入为23,578,748,932.13元，占总营业收入的98.35%，同比增长117.90%。公司凭借与知名原厂的合作，如取得SK海力士、MTK代理权及AMD经销商资质，产品广泛应用于云计算存储、手机等领域，客户涵盖阿里巴巴等互联网云服务商和大型ODM企业。
- 其他业务：包括电子元器件制造业务、电气机械和器材制造业等。电子元器件制造业务2024年营收292,022,146.05元，同比增长210,615.18%，主要因2023年该业务处于初期，2024年进入迅速发展期。电气机械和器材制造业营收352,982,065.41元，同比增长23.07% 。
净利润下滑，多因素共同作用
净利润表现
2024年归属于上市公司股东的净利润为264,071,999.81元，相较于2023年的377,663,889.55元，下降了30.08%。这一降幅表明公司在盈利能力方面面临挑战。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 264,071,999.81 | - 30.08% |
| 2023年 | 377,663,889.55 | - |
影响因素分析
- 成本因素：营业成本2024年为23,228,602,982.65元，同比增长118.81%，成本增长幅度超过营收增长幅度，侵蚀了利润空间。其中，电子元器件分销业务营业成本22,638,642,556.66元，同比增长118.10% ，毛利率从2023年的5.25%降至2024年的3.99%，主要因市场竞争等因素导致。
- 费用因素：多项费用大幅增加。销售费用65,882,671.55元，同比增长80.85%，主要因新增计提股份支付费用及职工薪酬增加；管理费用196,039,661.69元，同比增长153.15%，同样归因于新增计提股份支付费用及职工薪酬增加；财务费用252,153,313.64元，同比增长75.31%，主要是借款增加所致。
- 资产减值：资产减值损失为149,984,471.94元，主要是电子元器件的存货计提减值，对净利润产生负面影响。
扣非净利润微增，经营稳定性待考
扣非净利润情况
2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为304,616,592.20元，相较于2023年的304,525,030.64元，仅增长0.03%，几乎持平。这表明公司核心经营业务的盈利能力增长极为有限。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 304,616,592.20 | 0.03% |
| 2023年 | 304,525,030.64 | - |
非经常性损益影响
2024年非经常性损益合计为 - 40,544,592.39元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。其中，公司及子公司持有的股票公允价值变动产生损失 - 69,630,611.73元，对净利润造成较大冲击。不过，公司将即征即退增值税2,692,800.00元及增值税加计抵减政策金额2,797,440.02元界定为经常性损益，若剔除这部分影响，非经常性损益对净利润的影响可能更大。
基本每股收益下降，股东收益受影响
基本每股收益表现
2024年基本每股收益为0.58元/股，相较于2023年的0.84元/股，下降了30.95%。这直接反映了股东的每股盈利水平下降，对投资者收益产生不利影响。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.58 | - 30.95% |
| 2023年 | 0.84 | - |
与净利润关联
基本每股收益的下降与净利润的下滑趋势一致，主要由于净利润减少，而股本数量未发生重大变化，导致每股收益相应降低。
扣非每股收益稳定，核心业务盈利待提升
扣非每股收益情况
2024年扣非每股收益为0.67元，相较于2023年的0.67元，保持稳定。这说明公司核心业务在盈利能力上没有明显提升，但也维持了相对稳定的水平。
| 年份 | 扣非每股收益（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.67 | 0.00% |
| 2023年 | 0.67 | - |
业务支撑分析
扣非每股收益稳定得益于电子元器件分销业务等核心业务的相对稳定发展，尽管面临成本上升等压力，但业务基础和市场份额的维持使得扣非后盈利水平保持平稳。然而，从增长角度看，公司仍需提升核心业务竞争力以实现扣非每股收益的增长。
费用大幅增长，成本控制成关键
销售费用
2024年销售费用为65,882,671.55元，较2023年的36,428,707.95元增长80.85%。主要原因是本报告期新增计提股份支付费用，以及职工薪酬增加。这反映出公司在市场拓展和销售团队建设方面加大了投入，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效推动业务增长。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 65,882,671.55 | 80.85% |
| 2023年 | 36,428,707.95 | - |
管理费用
管理费用在2024年达到196,039,661.69元，相比2023年的77,439,775.00元增长153.15%，增长幅度显著。主要是新增计提股份支付费用以及职工薪酬增加。公司规模扩大可能导致管理复杂度上升，从而使得管理费用增加，但公司需优化管理流程，控制管理成本。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 196,039,661.69 | 153.15% |
| 2023年 | 77,439,775.00 | - |
财务费用
2024年财务费用为252,153,313.64元，较2023年的143,834,502.46元增长75.31%，主要是由于本报告期借款增加。公司可能因业务扩张需要大量资金，导致借款规模上升，进而财务费用增加。公司需合理规划资金，优化融资结构，降低财务费用。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 252,153,313.64 | 75.31% |
| 2023年 | 143,834,502.46 | - |
研发费用
研发费用2024年为20,843,046.86元，相比2023年的10,565,671.04元增长97.27%，主要是公司研发人员投入增加，以及研发材料耗用增加。公司加大研发投入，旨在提升产品竞争力，如开发DDR4RDIMM内存条等产品，但需关注研发成果转化，确保研发投入能带来长期收益。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 20,843,046.86 | 97.27% |
| 2023年 | 10,565,671.04 | - |
研发投入加大，关注成果转化
研发投入情况
2024年研发投入金额为20,843,046.86元，占营业收入比例为0.09%，与2023年的0.09%持平。虽然占比未提升，但投入金额大幅增长，显示公司重视研发。
| 年份 | 研发投入金额（元） | 研发投入占营业收入比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 20,843,046.86 | 0.09% |
| 2023年 | 10,565,671.04 | 0.09% |
研发项目进展
公司多个研发项目取得进展，如DDR4RDIMM内存条、DDR5RDIMM内存条已量产，部分项目如DDR5 6400 RDIMM内存条、MRDIMM内存条尚在规划中。研发成果有助于完善产品组合，提升市场竞争力，但从投入到产生经济效益需要时间，且存在不确定性。
研发人员情况
研发人员数量从2023年的40人增加到2024年的46人，增长15.00%，占比从6.94%提升至7.99%。学历结构上，本科人数从9人增加到21人，增长133.33% 。研发人员的增加和素质提升为研发项目提供人力支持，但需建立有效激励机制，确保人才效能充分发挥。
现金流波动，经营与投资需平衡
经营活动现金流
2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 47,652,567.66元，相较于2023年的711,647,912.88元，减少106.70%，主要是本期存货采购金额较上年同期增加所致。经营活动现金流入小计23,790,237,850.12元，增长121.52%，现金流出小计23,837,890,417.78元，增长137.72%，流出增长幅度大于流入，导致净额为负。这表明公司在经营过程中，存货管理可能存在问题，需优化采购策略，确保经营活动现金流畅通。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | - 47,652,567.66 | - 106.70% |
| 2023年 | 711,647,912.88 | - |
投资活动现金流
投资活动现金流量净额2024年为118,852,650.23元，而2023年为 - 53,890,047.79元，同比增加320.55%，主要是本期出售部分股票所致。投资活动现金流入小计281,120,750.79元，增长153.79%，现金流出小计162,268,100.56元，增长 - 1.45%。公司通过出售股票增加现金流入，但需合理规划投资活动，确保资产配置的合理性和收益性。
| 年份 | 投资活动现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 118,852,650.23 | 320.55% |
| 2023年 | - 53,890,047.79 | - |
筹资活动现金流
筹资活动现金流量净额2024年为106,744,839.64元，相较于2023年的 - 314,131,463.79元，增加133.98%，主要是本期借款增加所致。筹资活动现金流入小计22,367,942,310.56元，增长278.64%，现金流出小计22,261,197,470.92元，增长257.80%。公司通过增加借款满足资金需求，但需注意偿债压力，合理安排还款计划，避免财务风险。
| 年份 | 筹资活动现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 106,744,839.64 | 133.98% |
| 2023年 | - 314,131,463.79 | - |
风险隐现，发展需谨慎前行
供应商依赖风险
公司第一大供应商为SK海力士，在存储器领域，三星、SK海力士、美光占据全球超过95%的DRAM市场份额，上游原厂集中度高，公司存在一定供应商依赖。若供应商方面出现问题，如供应中断、价格调整等，将对公司业务产生重大影响。
授权取消风险
公司经营的主要产品来自SK海力士和MTK联发科，虽然已建立良好合作关系，但仍存在重要产品线授权取消或不能续约的风险。一旦发生，公司业务布局和盈利能力将受冲击。
客户集中度高风险
公司分销业务主要客户为互联网云服务行业头部企业和国内大型ODM企业，下游领域客户集中度高。若核心客户协议到期不再续约或提前终止，将对公司业绩产生不利影响。
存货相关风险
公司主要资产之一为库存电子元器件产品，仓储物流服务外包。若运输、仓储过程中产品出现损坏、遗失，或市场供需变化导致存货积压、价格下跌，公司将面临经营业绩受损风险。
高管薪酬有差异，激励与业绩待匹配
董事长薪酬情况
董事长范永武报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其在关联方领取报酬。这可能与公司薪酬政策及董事长在公司与关联方的职责安排有关。
总经理薪酬情况
总经理李小红从公司获得的税前报酬总额为240.18万元，相较于公司整体业绩表现，其薪酬水平体现了公司对管理层的激励机制，但净利润下滑背景下，薪酬与业绩的匹配度值得关注。
副总经理薪酬情况
副总经理齐冰从公司获得的税前报酬总额为82.1万元，副总经理苏泽晶从公司获得的税前报酬总额虽未单独披露，但作为董事、副总经理、财务总监，其薪酬也是公司激励体系的一部分。不同副总经理薪酬反映其在公司的职责和贡献差异。
财务总监薪酬情况
财务总监苏泽晶从公司获得的税前报酬总额未单独披露，其薪酬设定与公司财务管理重要性
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