2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时量化平衡混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额有所缩减，净资产实现增长，净利润表现亮眼，同时各项费用也有相应变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标分析
本期利润与净资产情况
本基金2024年实现本期利润21,197,719.38元，相比2023年的 -10,237,425.53元，实现了扭亏为盈，盈利能力显著提升。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为273,550,748.28元，较上年度末的256,874,820.41元，增长了6.5%。这表明基金在过去一年的运作中，资产规模得到了有效扩张，为投资者创造了较好的价值。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 21,197,719.38 | -10,237,425.53 | 扭亏为盈，增长31,435,144.91元 |
| 净资产合计（元） | 273,550,748.28 | 256,874,820.41 | 增长6.5% |
基金净值表现
博时量化平衡混合A类份额，过去一年份额净值增长率为8.35%，业绩比较基准收益率为9.38%，差值为 -1.03%；C类份额过去一年份额净值增长率为7.64%，业绩比较基准收益率同样为9.38%，差值为 -1.74%。这显示出基金在过去一年虽取得了一定的正收益，但相较于业绩比较基准，仍有一定的差距。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 博时量化平衡混合A | 8.35% | 9.38% | -1.03% |
| 博时量化平衡混合C | 7.64% | 9.38% | -1.74% |
投资策略与业绩表现
投资策略分析
2024年我国经济增长面临压力，内生动能偏弱。本基金在股票投资上综合考虑股票估值水平和基本面变化趋势，维持较高股票仓位，并采用从选股到择时的若干系列AI模型作为补充与替代。在转债投资方面，调整为以中低风险的银行转债和综合打分的量化转债模型为主。这种策略调整旨在应对市场波动，挖掘市场规律，控制回撤风险。
业绩表现归因
基金在2024年实现盈利，主要得益于股票投资收益和债券投资收益的提升。股票投资收益为8,250,188.92元，较2023年的 -13,580,496.86元大幅增长；债券投资收益为10,109,700.30元，相比2023年的 -2,547,747.85元也有显著改善。然而，相较于业绩比较基准，基金仍有提升空间，可能需要进一步优化投资策略，提高对市场趋势的把握能力。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益 | 8,250,188.92 | -13,580,496.86 | 增长21,830,685.78元 |
| 债券投资收益 | 10,109,700.30 | -2,547,747.85 | 增长12,657,448.15元 |
费用分析
管理费用与托管费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,158,286.72元，较2023年的4,153,983.83元有所下降；托管费为526,381.07元，相比2023年的692,330.72元也有所减少。这主要是由于自2023年7月10日起，管理费年费率从1.50%降至1.20%，托管费年费率从0.25%降至0.20%。费用的降低有助于提高基金的实际收益水平，对投资者来说是利好消息。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,158,286.72 | 4,153,983.83 | 减少995,697.11元 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 526,381.07 | 692,330.72 | 减少165,949.65元 |
其他费用
应付交易费用方面，2024年末为410,931.94元，较上年度末的653,417.14元有所减少。交易费用2024年为3,318,620.88元，2023年为3,805,319.89元，同样呈下降趋势。这些费用的变化反映了基金在交易活跃度和成本控制方面的调整。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用 | 410,931.94 | 653,417.14 | 减少242,485.2元 |
| 交易费用（当年发生额） | 3,318,620.88 | 3,805,319.89 | 减少486,699.01元 |
投资组合分析
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括中国平安、贵州茅台、美的集团等。从行业分布来看，制造业、金融业、采矿业等行业占比较高。基金在股票投资上较为分散，前十大股票占基金资产净值比例相对均衡，有助于分散风险，但也可能在一定程度上影响了对个别优质股票的收益获取能力。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 45400 | 2,390,310.00 | 0.87 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 1500 | 2,286,000.00 | 0.84 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 28200 | 2,121,204.00 | 0.78 |
债券投资情况
期末债券投资公允价值为137,022,635.38元，占基金资产净值比例为50.09%。前五名债券投资包括中信转债、南银转债、杭银转债等。债券投资在基金资产中占比较大，对基金的稳定性起到了重要作用，同时也反映了基金平衡型配置的特点。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 113021 | 中信转债 | 221730 | 27,724,329.48 | 10.13 |
| 2 | 113050 | 南银转债 | 190000 | 24,685,945.21 | 9.02 |
| 3 | 110079 | 杭银转债 | 190000 | 24,527,323.84 | 8.97 |
持有人结构与份额变动
持有人结构
期末基金份额持有人户数为2741户，其中机构投资者持有份额占比89.97%，个人投资者持有份额占比10.03%。机构投资者占比较高，表明该基金受到机构的关注，但也需注意机构投资者大规模赎回可能带来的流动性风险。
| 份额级别 | 持有人户数 (户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 博时量化平衡混合A | 2738 | 72,038.75 | 177,466,130.89 | 89.97% |
| 博时量化平衡混合C | 3 | 15.94 | - | - |
| 合计 | 2741 | 71,959.92 | 177,466,130.89 | 89.97% |
份额变动
博时量化平衡混合A类份额，本报告期期初为200,679,663.00份，期末为197,242,093.78份，减少了3,437,569.22份，缩减比例为1.71%；C类份额期初与期末均为47.81份。整体来看，基金份额略有缩减，可能与市场环境、投资者预期等因素有关。
| 项目 | 博时量化平衡混合A | 博时量化平衡混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 200,679,663.00 | 47.81 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 197,242,093.78 | 47.81 |
| 份额变动（份） | -3,437,569.22 | 0 |
| 变动比例 | -1.71% | 0 |
风险与机会提示
风险提示
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，在市场流动性不足的情况下，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。
- 市场风险：尽管基金采用了多种策略来应对市场波动，但宏观经济变化、政策调整等因素仍可能对基金的投资收益产生不利影响。例如，若经济增长不及预期或政策出现重大调整，股票和债券市场可能面临波动，进而影响基金净值。
机会展望
- 经济政策利好：管理人预计国内经济刺激政策将更加积极有为，逆周期政策力度加大，有望带动企业盈利延续温和改善。这将为基金投资提供更好的宏观环境，有利于挖掘更多的投资机会。
- 行业轮动机会：2025年A股市场大概率呈现风格轮动特征，增长预期强烈、盈利增幅较大和估值较低的个股和板块或将都有机会。基金可凭借其量化多策略体系，更好地把握行业轮动机会，优化投资组合，提升业绩表现。
综上所述，博时量化平衡混合基金在2024年虽取得了一定的成绩，但仍面临着一些风险与挑战。投资者在关注基金业绩的同时，应充分认识到潜在风险，结合自身风险承受能力，做出合理的投资决策。
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