华夏中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接基金2024年年报已发布。报告期内，该基金份额总额从24,786,168.92份增长至45,688,885.61份，增长率达186%；净资产合计从22,342,039.17元增至43,485,319.96元，增幅为94.63% ，然而，净利润却亏损1,743,524.29元，当期发生的基金应支付的管理费为12,322.77元。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模扩张

本期利润与已实现收益

2024年，华夏中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接基金A类本期利润为 -297,599.18元，已实现收益为 -854,580.66元；C类本期利润 -1,341,740.81元，已实现收益 -686,907.57元；2024年5月31日新增的D类本期利润 -104,184.30元，已实现收益 -7,351.67元 。整体来看，各份额类别本期利润和已实现收益均为负，反映出基金在2024年投资运作面临挑战。

份额类别	本期利润（元）	已实现收益（元）
A类	-297,599.18	-854,580.66
C类	-1,341,740.81	-686,907.57
D类	-104,184.30	-7,351.67

资产净值与份额净值

从资产净值看，2024年末A类期末基金资产净值23,875,671.11元，C类为17,936,572.71元，D类为1,673,076.14元 。与前期相比，资产规模有显著扩张。份额净值方面，A类为0.9546元，C类和D类均为0.9484元 。

份额类别	期末基金资产净值（元）	期末基金份额净值（元）
A类	23,875,671.11	0.9546
C类	17,936,572.71	0.9484
D类	1,673,076.14	0.9484

基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍存波动

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，华夏中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接基金A类份额净值增长率为5.77%，同期业绩比较基准增长率4.49%；C类份额净值增长率5.46%，业绩比较基准增长率同样为4.49%；D类份额净值增长率 -7.33%，同期业绩比较基准增长率 -8.38% 。可以看出，A类和C类跑赢业绩比较基准，但D类虽也跑赢基准但仍为负增长，显示出一定波动。

份额类别	份额净值增长率	业绩比较基准增长率
A类	5.77%	4.49%
C类	5.46%	4.49%
D类	-7.33%	-8.38%

净值增长率波动分析

过去三个月，A类、C类和D类份额净值增长率均为 -11.10%，反映出短期市场波动对基金净值的影响。从自基金合同生效起至今的累计数据看，A类基金份额累计净值增长率 -4.54%，C类 -5.16%，D类 -7.33% ，表明长期来看基金净值增长面临压力。

投资策略与运作：紧跟指数，应对市场变化

投资策略

本基金跟踪中证细分有色金属产业主题指数，主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）份额实现投资目标，也可买入标的指数成份股跟踪指数 。

运作分析

2024年全球经济增速放缓，全球流动性偏宽松，AI等科技领域受关注。国内经济总体稳健向好，新质生产力深化，政策举措提振市场信心。A 股市场先下后上，行业轮动快，9月底后市场风格向成长风格转换。基金在做好跟踪标的指数基础上，应对投资者日常申赎 。

业绩表现归因：市场因素与投资策略共同作用

市场环境影响

2024年市场复杂，外部环境不确定性与内部政策调整共同影响市场走势。有色金属行业受经济环境、政策及市场风格转换影响，基金业绩也随之波动。如9月底前市场下行阶段，有色金属板块或受牵连，影响基金净值；9月底后成长风格崛起，若基金配置的有色金属相关标的契合成长方向，对净值增长有一定推动 。

投资策略效果

基金紧密跟踪标的指数的策略，在一定程度上保证了与指数收益的相关性。但从业绩看，虽部分份额类别跑赢业绩比较基准，但整体仍未实现正收益，或因指数本身表现及跟踪误差等因素影响。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场趋势

全球经济增速放缓背景下，未来全球流动性或持续宽松，为市场带来一定资金支持。国内经济稳中向好，新质生产力推动高质量发展，政策组合拳效果逐步释放，有望提升市场信心 。

行业与市场机会

A 股和港股整体估值处于近十年相对合理区间，若海外货币政策维持宽松，国内经济稳健发展，市场关注度有望提升。有色金属行业作为基础原材料行业，与经济发展紧密相关，或随经济复苏迎来机遇，但国际关系不确定性及行业竞争等因素仍带来挑战 。

费用分析：管理费与托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,322.77元，较上一年度的5,688.99元有所增加 。支付基金管理人的报酬按前一日基金资产净值扣除目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分的0.50%年费率计提 。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）
2024年	12,322.77
2023年	5,688.99

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,464.50元，上一年度为1,137.84元 。托管费按前一日基金资产净值扣除目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分的0.10%年费率计提 。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	2,464.50
2023年	1,137.84

交易与投资收益分析：投资收益欠佳

股票投资收益

2024年股票投资收益为 -75,540.31元，其中买卖股票差价收入 -63,001.92元，申购差价收入 -12,538.39元 。反映出股票投资操作未能实现正收益。

项目	金额（元）
股票投资收益	-75,540.31
买卖股票差价收入	-63,001.92
申购差价收入	-12,538.39

基金投资收益

基金投资收益为 -1,612,001.58元，卖出/赎回基金成交总额40,946,567.49元，成本总额42,554,700.71元 。基金投资收益不佳，或因市场环境及投资标的选择等因素导致。

项目	金额（元）
基金投资收益	-1,612,001.58
卖出/赎回基金成交总额	40,946,567.49
卖出/赎回基金成本总额	42,554,700.71

关联交易：交易集中于中信证券

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过中信证券交易单元进行的基金交易成交金额为94,334,728.50元，占当期基金成交总额的100.00% 。应支付中信证券的佣金为1,138.94元，占当期佣金总量的100.00%，期末应付佣金余额899.61元，占期末应付佣金总额的100.00% 。

|关联方名称|基金交易成交金额（元）|占当期基金成交总额比例|当期佣金（元）|占当期佣金总量比例|期末应付佣金余额（元）|占期末应付佣金总额比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中信证券|94,334,728.50|100.00%|1,138.94|100.00%|899.61|100.00%|

关联方报酬

从关联方报酬看，基金管理费、托管费等支付标准按规定执行，未出现异常变动。

持有人结构与份额变动：机构投资者占比高，份额大幅增长

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共7,660户，机构投资者持有份额10,003,150.32份，占总份额21.89%；个人投资者持有份额35,685,735.29份，占总份额78.11% 。A类份额中机构投资者持有比例达39.99% 。

持有人类型	持有份额（份）	占总份额比例
机构投资者	10,003,150.32	21.89%
个人投资者	35,685,735.29	78.11%

份额变动

2024年基金总申购份额155,647,870.57份，总赎回份额131,220,123.88份 。各份额类别均有不同程度的申购和赎回，整体份额总额增长明显，反映出投资者对该基金关注度较高。

份额类别	总申购份额（份）	总赎回份额（份）
A类	48,697,118.46	40,199,744.33
C类	98,506,750.74	87,865,460.54
D类	4,918,971.37	3,154,919.01

风险提示

1. 市场风险：全球经济增速放缓、国际关系不确定性以及国内经济结构调整等因素，可能影响有色金属行业发展，进而影响基金净值。
2. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法及时变现资产，影响基金净值，甚至引发流动性风险 。
3. 管理风险：尽管基金管理人有完善的管理制度，但部分制度不健全或执行不到位、业务管控不严等问题，可能影响基金运作和业绩。

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