2025年3月31日，金鹰基金管理有限公司发布了金鹰行业优势混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双降的局面，净利润亏损近4000万元，管理费支出也有所下降。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润与资产净值变动
从主要会计数据和财务指标来看，2024年金鹰行业优势混合A类和C类基金均出现本期利润亏损的情况。A类本期利润为 -38,248,080.73元，C类为 -1,668,458.81元。这表明基金在过去一年的经营成果不佳，未能为投资者创造正收益。
在资产净值方面，2024年末A类基金资产净值为296,755,965.86元，C类为42,655.52元，相较于2023年末，A类从377,222,643.82元下降，C类从87,490.21元下降，整体资产规模呈现收缩态势。
| 指标 | 2024年（A类） | 2023年（A类） | 变动率 | 2024年（C类） | 2023年（C类） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -38,248,080.73 | -96,814,073.37 | 58.43% | -1,668,458.81 | -14,144.23 | -1170.03% |
| 期末基金资产净值（元） | 296,755,965.86 | 377,222,643.82 | -21.34% | 42,655.52 | 87,490.21 | -51.24% |
基金份额净值增长率
2024年，金鹰行业优势混合A类基金份额净值增长率为 -9.94%，C类为 -10.05%，均低于同期业绩比较基准收益率13.67%。这意味着基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准，投资表现相对不佳。
| 份额类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 金鹰行业优势混合A | -9.94% | 13.67% | -23.61% |
| 金鹰行业优势混合C | -10.05% | 13.67% | -23.72% |
基金净值表现：长期落后于业绩比较基准
各阶段净值表现
从不同阶段的净值表现来看，过去一年、三年，金鹰行业优势混合A类和C类基金份额净值增长率均大幅落后于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类落后23.61个百分点，C类落后23.72个百分点；过去三年，A类落后39.24个百分点。
| 阶段 | 份额类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 金鹰行业优势混合A | -9.94% | 13.67% | -23.61% |
| 过去一年 | 金鹰行业优势混合C | -10.05% | 13.67% | -23.72% |
| 过去三年 | 金鹰行业优势混合A | -50.41% | -11.17% | -39.24% |
累计净值增长率对比
自基金合同生效以来，金鹰行业优势混合A类基金份额累计净值增长率为142.25%，C类为 -28.97%，而业绩比较基准收益率表现相对较好。这反映出基金长期投资回报未能达到业绩比较基准的水平，投资者收益受到影响。
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年，国内市场上半年保持政策定力，9月后一系列利好政策出台推动市场预期反转。国外方面，美国经济表现超出预期，劳动力市场和家庭支出对经济有支撑，但地缘政治格局带来不确定性。
金鹰行业优势混合基金重点配置在电子、通信、传媒、计算机和智能汽车方向。然而，从业绩表现来看，这些配置未能有效抵御市场波动带来的风险。
业绩归因
基金在2024年出现亏损，可能与市场风格变化、行业竞争加剧以及个股选择等因素有关。尽管市场整体在2024年有一定涨幅，但基金所投资的板块可能未能充分受益，导致业绩落后。
费用分析：管理费托管费双降
管理费与托管费
2024年，金鹰行业优势混合基金当期发生的基金应支付的管理费为3,847,813.23元，相较于2023年的6,731,847.98元有所下降；托管费为641,302.12元，较2023年的1,121,974.70元也有所降低。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,847,813.23 | 6,731,847.98 | -42.84% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 641,302.12 | 1,121,974.70 | -42.84% |
费用对投资者的影响
管理费和托管费的降低，在一定程度上减轻了投资者的负担。然而，基金业绩的不佳使得投资者收益仍受到较大影响。投资者在关注费用的同时，更应关注基金的投资回报。
投资组合分析：股票投资主导，行业集中度较高
资产组合情况
期末基金资产组合中，股票投资占比78.71%，金额为235,093,915.44元，是基金资产的主要组成部分。银行存款和结算备付金合计占比20.51%，其他各项资产占比0.78%。这表明基金主要通过股票投资来获取收益，但也保留了一定的流动性资产。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 股票投资 | 235,093,915.44 | 78.71% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 61,268,076.66 | 20.51% |
| 其他各项资产 | 2,335,289.20 | 0.78% |
股票投资行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，达到62.62%，公允价值为185,858,210.93元。其次是批发和零售业、文化体育和娱乐业等。较高的行业集中度意味着基金对某些行业的依赖度较高，行业波动对基金净值影响较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 185,858,210.93 | 62.62 |
| 批发和零售业 | 14,401,422.00 | 4.85 |
| 文化、体育和娱乐业 | 16,378,400.00 | 5.52 |
份额持有人结构与变动：机构投资者占比稳定，份额缩水
持有人结构
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者持有金鹰行业优势混合A类基金15,814,931.06份，占A类总份额的9.47%；个人投资者持有151,265,602.41份，占90.53%。C类基金全部由个人投资者持有。机构投资者在A类基金中占比相对稳定。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |
| 金鹰行业优势混合A | 15,814,931.06 | 9.47% | 151,265,602.41 | 90.53% |
| 金鹰行业优势混合C | 0.00 | 0.00% | 24,157.23 | 100.00% |
份额变动
2024年，金鹰行业优势混合A类基金份额从期初的191,268,897.38份减少到期末的167,080,533.47份，减少了24,188,363.91份，缩水12.65%；C类基金份额从期初的44,572.90份减少到期末的24,157.23份，减少了20,415.67份，缩水45.80%。整体基金份额的减少可能与投资者对基金业绩不满而赎回有关。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 金鹰行业优势混合A | 191,268,897.38 | 167,080,533.47 | -24,188,363.91 | -12.65% |
| 金鹰行业优势混合C | 44,572.90 | 24,157.23 | -20,415.67 | -45.80% |
展望与建议：关注结构性机会，谨慎投资
市场展望
展望2025年，海外方面，中美贸易摩擦风险加剧可能冲击中国出口依赖度较高的行业，但也可能加速国产替代进程。国内方面，宏观基本面修复是一个曲折向上的过程，政府将继续加大政策力度提振经济，A股可能呈现更多结构性机会，科技成长行业如人工智能、AI应用等值得关注。
投资建议
对于投资者而言，鉴于金鹰行业优势混合基金过往业绩表现，在考虑投资时应谨慎。投资者可以关注基金在2025年能否抓住市场结构性机会，调整投资组合，提升业绩。同时，建议投资者分散投资，降低单一基金带来的风险。
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