2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银新兴产业混合型证券投资基金(LOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额和净资产均出现明显下滑，净利润为负，不过管理人报酬有所下降。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者而言，深入理解这些数据背后的含义至关重要。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润与已实现收益
2024年，国投瑞银新兴产业混合(LOF)本期利润为 -20,534,709.18元，较2023年的 -589,496.70元，亏损幅度进一步扩大。本期已实现收益为 -36,529,444.08元，相比2023年的 -107,030.20元，情况同样恶化。这表明基金在过去一年的投资运作中面临较大困难，未能实现盈利。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -20,534,709.18 | -36,529,444.08 |
| 2023年 | -589,496.70 | -107,030.20 |
净资产变动
报告期末，基金净资产合计为478,876,259.29元，较上年度末的560,116,662.65元，减少了81,240,403.36元，降幅达14.5%。其中，实收基金从248,389,511.86份减少至219,289,893.61份，减少了29,099,618.25份，反映出投资者赎回导致基金规模缩小。未分配利润也从311,727,150.79元降至259,586,365.68元，减少了52,140,785.11元。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 478,876,259.29 | 560,116,662.65 | 减少81,240,403.36元，降幅14.5% |
| 实收基金（份） | 219,289,893.61 | 248,389,511.86 | 减少29,099,618.25份 |
| 未分配利润（元） | 259,586,365.68 | 311,727,150.79 | 减少52,140,785.11元 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，国投瑞银新兴产业混合(LOF)A类份额净值增长率为 -3.16%，C类份额净值增长率为 -3.77%。而同期业绩比较基准收益率为11.04%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从过往数据看，近三年A类和C类份额净值增长率分别为 -22.40%和 -22.40%，同样落后于业绩比较基准的 -14.34%。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 过去三年净值增长率 | 三年业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | -3.16% | 11.04% | -22.40% | -14.34% |
| C类 | -3.77% | 11.04% | -22.40% | -14.34% |
累计净值增长率
自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为387.33%，C类份额为 -10.02%。业绩比较基准收益率为60.78%，A类份额虽实现了较高增长，但C类份额表现不佳，显示出不同份额在长期投资中的差异。
投资策略与业绩表现：坚守理念，仍面临挑战
投资策略
基金秉持“独立思考、概率思维、逆向勇气、前瞻眼光”的投资理念，致力于寻找股价低于公司长期价值的优质标的。在行业配置方面，延续适度分散、重点布局策略，重点布局计算机、机械、医药等领域。2024年股市波动剧烈，中证800指数年化波动率高达22.7%，市场风格极致演绎，银行、非银金融等板块涨幅居前，医药等部分板块落后。基金管理人面对市场逆境，坚守初心，不猜测市场选美标准，聚焦公司质地，追求长期超越市场表现。
业绩表现归因
尽管基金管理人坚持投资理念，但2024年业绩仍不理想。从投资组合看，股票投资占基金资产的78.81%，债券投资占8.52%。股票投资中，制造业占比最高，达61.79%。然而，市场的大幅波动以及部分行业的不佳表现，使得基金净值受到影响。如2024年1 - 8月市场整体萎靡，基金持仓股票价格下跌，导致净值下滑。
管理人展望：对中国经济持续向好有信心
管理人认为，虽然世界经济高光时刻已过，但A股大部分宽基指数估值处于历史较低位，与美股相比具吸引力，且换手率处于中低位置，投资安全边际高。中国通胀压力暂时无忧，货币政策和财政政策均有较大空间。基于此，管理人对中国经济持续向好充满信心，这也为基金未来业绩改善提供了宏观层面的支撑。
费用分析：管理人报酬和托管费下降
管理人报酬与托管费
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为5,851,121.64元，较2023年的8,351,402.22元有所下降；应支付的托管费为975,186.92元，低于2023年的1,391,900.39元。自2023年7月17日起，基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年，是费用下降的主要原因。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 5,851,121.64 | 8,351,402.22 | 减少2,499,280.58元 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 975,186.92 | 1,391,900.39 | 减少416,713.47元 |
销售服务费
2024年，C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为17,488.53元，2023年为8,860.92元，有所增加。这主要与C类份额的资产规模及销售情况有关。
交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益
2024年，股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -36,250,722.15元，上年度为 -57,364,382.30元，虽亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。卖出股票成交总额为282,570,512.35元，成本总额为318,256,872.89元，交易费用为564,361.61元，导致买卖股票差价收入为负。
| 年份 | 买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -36,250,722.15 | 282,570,512.35 | 318,256,872.89 | 564,361.61 |
| 2023年 | -57,364,382.30 | 614,753,178.65 | 670,356,774.10 | 1,760,786.85 |
债券投资收益
债券投资收益在2024年为 -30,581.30元，2023年为2,397,431.60元。其中，债券投资收益（买卖债券差价收入）为 -866,751.18元，主要受债券市场波动及交易策略影响。
关联交易与交易单元：交易情况总体稳定
通过关联方交易单元进行的交易
报告期内，未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易。上年度，通过国投证券交易单元进行股票交易成交金额为155,343,661.17元，占当期股票成交总额的13.13%；债券交易成交金额为739,496.55元，占当期债券成交总额的0.61%。
应支付关联方的佣金
2024年，未产生应支付关联方的佣金。2023年，应支付国投证券的佣金为145,471.39元，占当期佣金总量的13.17%，期末应付佣金余额为51,727.30元，占期末应付佣金总额的62.76%。
投资组合分析：行业集中，股票持仓有调整
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五大股票为骄成超声、卫宁健康、安图生物、新莱应材（维权）、恒生电子，占基金资产净值比例分别为6.43%、5.96%、5.84%、4.81%、4.69%。与期初相比，部分股票持仓有变化，如骄成超声本期累计买入金额为34,807,955.58元，占期初基金资产净值比例为6.21%。
债券投资组合
期末债券投资以可转债为主，公允价值为40,961,015.15元，占基金资产净值比例为8.55%。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额缩水
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为20,485户，其中A类份额持有人20,443户，户均持有10,715.96份；C类份额持有人42户，户均持有5,321.80份。从持有人结构看，个人投资者占比99.36%，为主要持有人。机构投资者持有份额占比0.64%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 20,443 | 10,715.96 | 0.64% | 99.36% |
| C类 | 42 | 5,321.80 | 0% | 100% |
基金份额变动
本报告期内，A类份额总申购4,865,688.24份，总赎回31,837,156.15份，期末份额为219,066,378.22份；C类份额总申购4,505,189.42份，总赎回6,633,339.76份，期末份额为223,515.39份。整体来看，基金份额出现明显缩水，反映出投资者赎回意愿较强。
风险提示
- 市场风险：尽管管理人对中国经济持续向好有信心，但全球经济形势仍存在不确定性，A股市场波动可能持续，基金净值可能随市场波动而起伏。
- 业绩风险：过往业绩不代表未来表现，基金在2024年业绩不佳，跑输业绩比较基准，未来能否改善存在不确定性。
- 份额赎回风险：报告期内基金份额缩水明显，若投资者继续大量赎回，可能影响基金的投资策略实施，导致基金规模进一步缩小，甚至触发基金合同终止等风险。
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