2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅变动。
主要财务指标：净利润亏损6137万，资产净值大幅缩水
本期利润与资产净值
2024年，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类本期利润为 -40,529,181.94元，C类为 -20,840,636.36元，整体净利润为 -61,369,818.30元，处于亏损状态。从资产净值来看，A类期末基金资产净值为167,265,144.95元，C类为97,019.22元，相较于2023年末的1,146,656,049.59元和231,476,039.94元，缩水明显。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类期末基金资产净值 | 167,265,144.95 | 1,146,656,049.59 | -85.41% |
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C类期末基金资产净值 | 97,019.22 | 231,476,039.94 | -99.96% |
可供分配利润
2024年末，A类期末可供分配利润为59,360,172.89元，C类为34,006.54元，与2023年末相比，A类从535,083,908.65元大幅下降，C类也有所减少。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类期末可供分配利润 | 59,360,172.89 | 535,083,908.65 | -88.91% |
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C类期末可供分配利润 | 34,006.54 | 107,467,713.44 | -99.96% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现分化
短期表现
过去一年，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类份额净值增长率为 -1.42%，C类为 -1.82%，而同期业绩比较基准收益率为10.35%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类 | -1.42% | 10.35% | -11.77% |
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C类 | -1.82% | 10.35% | -12.17% |
长期表现
自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为151.58%，C类为 -7.18%，业绩比较基准收益率分别为4.67%和5.02%。A类表现优于业绩比较基准，C类则表现较差。
| 份额类别 | 自基金合同生效起至今份额净值累计增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类 | 151.58% | 4.67% | 146.91% |
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C类 | -7.18% | 5.02% | -12.20% |
投资策略与业绩表现：一季度回撤，后续调整效果待提升
投资策略调整
2024年第一季度，基金因投资组合集中度高、选股策略未及时优化及对通缩预期应对不足，遭遇显著回撤。自第二季度起，基金管理人采取降低投资组合集中度、扩大行业覆盖范围等调整措施，并在四季度进一步增加选股范围，纳入与传统制造业商业模式不同的标的，坚持自下而上的选股策略。
业绩表现原因
尽管进行了策略调整，但全年业绩仍不理想。主要原因在于前期回撤较大，后续调整措施虽在第三季度末市场行情中有一定收获，但整体未能扭转局面。
市场展望：制造业有望复苏，关注三类企业
制造业前景
管理人认为，自2022年以来制造业景气度持续下行，2024年三季度达到阶段性低谷，部分子行业全行业亏损。但中国制造业产品成本在全球具有显著优势，低迷景气度是暂时的。从2024年第三季度开始，已出现积极变化，国家政策支持和企业自救措施将推动制造业高质量发展。
选股方向
基于对市场的判断，本基金倾向于选择三类企业：一是2025年起需求预估有边际好转且未来几年需求增长有望持续的企业；二是处于成本曲线最左端、财务报表健康、股东回报有望不断提升的制造业企业；三是积极布局海外、未来三年有望迎来较大收获的企业。
费用情况：管理费967万，托管费161万
管理费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为9,666,101.35元，其中应支付销售机构的客户维护费为1,287,025.75元，应支付基金管理人的净管理费为8,379,075.60元。与2023年的7,406,191.51元相比，有所增加。
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为1,611,016.81元，较2023年的1,234,365.24元有所上升。自2023年7月17日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年。
交易情况：股票投资收益不佳，关联交易合规
股票投资收益
2024年，该基金买卖股票差价收入为 -123,149,726.10元，反映出股票投资收益不佳。
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与国投证券的股票交易成交金额为131,344,875.39元，占当期股票成交总额的4.69%，应支付国投证券的佣金为85,491.93元，占当期佣金总量的4.43%。关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常。
投资组合：股票集中于制造业和交通运输业
行业分布
期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业和交通运输、仓储和邮政业占比较高。制造业公允价值为119,598,536.91元，占基金资产净值比例为71.46%；交通运输、仓储和邮政业公允价值为32,114,282.10元，占比19.19%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 119,598,536.91 | 71.46 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 32,114,282.10 | 19.19 |
股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，华通线缆、兔宝宝、华菱钢铁等为前十大股票投资。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 605196 | 华通线缆 | 15,084,720.00 | 9.01 |
| 2 | 002043 | 兔宝宝 | 14,146,359.48 | 8.45 |
| 3 | 000932 | 华菱钢铁 | 13,680,391.78 | 8.17 |
持有人结构：机构投资者占比62.37%，份额变动大
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为5,226户，机构投资者持有份额占总份额比例为62.37%，个人投资者占37.63%。其中，A类份额中机构投资者占62.41%，个人投资者占37.59%；C类份额主要为个人投资者持有，占100.00%。
| 份额级别 | 持有人户数 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 5,159 | 62.41% | 37.59% |
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C | 67 | 0.00% | 100.00% |
份额变动
本报告期内，国投瑞银瑞盈混合（LOF）A类基金总申购份额为140,221,048.33份，总赎回份额为661,301,977.39份，份额减少明显；C类总申购份额为1,606,049.56份，总赎回份额为125,561,450.87份，同样呈现净赎回状态。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 净赎回份额（份） |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）A | 140,221,048.33 | 661,301,977.39 | -521,080,929.06 |
| 国投瑞银瑞盈混合（LOF）C | 1,606,049.56 | 125,561,450.87 | -123,955,401.31 |
风险提示
- 份额赎回风险：报告期内基金份额赎回量较大，可能反映出投资者对基金信心不足，未来若持续大规模赎回，可能影响基金的正常运作。
- 业绩风险：基金净值增长率跑输业绩比较基准，且净利润亏损，投资策略调整效果有待进一步观察，投资者需关注业绩持续不佳的风险。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，可能引发大额赎回风险，对基金资产净值、投资策略实施及其他投资者利益产生不利影响。
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