2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧诚悦债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标均发生显著变化。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：利润与资产规模双增长

本期利润与已实现收益

中欧诚悦债券A类本期已实现收益228,606,956.32元，本期利润343,878,816.00元；C类本期已实现收益2,095,138.45元，本期利润3,224,174.96元。整体来看，基金盈利能力较强，为投资者创造了较好的回报。

项目	中欧诚悦债券A	中欧诚悦债券C
本期已实现收益（元）	228,606,956.32	2,095,138.45
本期利润（元）	343,878,816.00	3,224,174.96

资产净值与份额净值

2024年末，中欧诚悦债券A类期末基金资产净值8,367,069,274.45元，份额净值1.0903元；C类期末基金资产净值126,927,232.96元，份额净值1.0899元。与2023年末相比，资产净值大幅增长，反映出基金资产规模的扩张。

项目	2024年末（中欧诚悦债券A）	2024年末（中欧诚悦债券C）	2023年末（中欧诚悦债券A）
期末基金资产净值（元）	8,367,069,274.45	126,927,232.96	3,136,816,040.04
期末基金份额净值	1.0903	1.0899	1.0092

基金净值表现：超越业绩比较基准

份额净值增长率

过去一年，中欧诚悦债券A类份额净值增长率为8.04%，同期业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为3.61%，同期业绩比较基准收益率为2.00%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人较强的投资管理能力。

阶段	中欧诚悦债券A份额净值增长率	业绩比较基准收益率	中欧诚悦债券C份额净值增长率	业绩比较基准收益率
过去一年	8.04%	4.98%	3.61%	2.00%

累计净值增长率

自基金合同生效起至今，A类基金份额累计净值增长率为9.03%，C类为3.61%，进一步体现了基金长期的增值能力。

投资策略与运作：紧跟宏观形势调整配置

宏观经济与市场分析

2024年国内宏观经济总体维持出口、生产偏强，消费偏弱，通胀回升缓慢。政策方面，财政政策和货币政策相机抉择。资产表现上，股市和债市波动明显。基金运作策略紧密跟踪宏观和市场形势，积极调整组合配置结构。

投资策略实施

基金全年整体维持与牛市周期相适应的久期配置状态，适时调整久期和仓位，通过流动性较好的利率债品种进行波段操作，积累了超额收益。

业绩表现归因：债券投资与市场判断准确

债券投资收益

2024年债券投资收益达267,265,352.53元，其中利息收入127,566,311.85元，买卖债券差价收入139,699,040.68元。债券投资策略的有效实施是业绩增长的重要原因。

项目	金额（元）
债券投资收益	267,265,352.53
其中：利息收入	127,566,311.85
买卖债券差价收入	139,699,040.68

公允价值变动收益

公允价值变动收益为116,400,896.19元，主要来自债券投资的公允价值变动，反映出基金对市场走势的准确判断。

费用分析：管理费与托管费合理支出

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,102,316.01元，较上年度的2,870,577.73元大幅增加，这与基金资产规模的扩大有关。

项目	本期（2024年1月1日至2024年12月31日）	上年度可比期间（2023年9月7日至2023年12月31日）
当期发生的基金应支付的管理费（元）	12,102,316.01	2,870,577.73

托管费

当期发生的基金应支付的托管费为4,034,105.35元，同样因资产规模增长而有所上升，上年度为956,859.20元。

项目	本期（2024年1月1日至2024年12月31日）	上年度可比期间（2023年9月7日至2023年12月31日）
当期发生的基金应支付的托管费（元）	4,034,105.35	956,859.20

投资组合：债券为主，信用风险可控

债券投资组合

期末债券投资公允价值为7,719,493,331.50元，占基金资产净值比例高达90.88%。其中国家债券占13.54%，金融债券占77.34%，主要为政策性金融债。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	1,149,881,429.17	13.54
金融债券	6,569,611,902.33	77.34
其中：政策性金融债	6,569,611,902.33	77.34

信用风险评估

基金管理人通过对投资品种信用等级评估来控制证券发行人的信用风险，且通过分散化投资以分散信用风险。期末按长期信用评级列示的债券投资中，虽有部分未评级债券，但主要为国债、政策银行债，信用风险相对可控。

份额持有人结构：机构投资者占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为13,289户，机构投资者持有份额占比96.54%，个人投资者占比3.46%。其中，中欧诚悦债券A类机构投资者持有份额占比98.01%，C类个人投资者持有份额占比99.88%。

份额级别	持有人户数（户）	户均持有的基金份额	机构投资者	个人投资者
			持有份额	占总份额比例
中欧诚悦债券A	6,662	1,151,869.69	7,520,902,245.52	98.01%
中欧诚悦债券C	6,627	17,573.07	142,721.22	0.12%
合计	13,289	586,215.11	7,521,044,966.74	96.54%

单一投资者情况

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能引发流动性风险，基金管理人已采取措施应对。

展望2025：关注经济企稳与政策变化

宏观经济展望

2025年中国经济面临内部新老经济再平衡、外部国际秩序再平衡。房地产市场销售持续性和政策加力情况需继续观察，新经济有望带来景气方向和投资线索。

投资策略展望

债市方面，关键在于经济企稳程度和央行货币政策态度，预计年利率债注重交易，信用债重视配置价值。基金将继续紧密跟踪宏观经济和市场形势，优化投资组合，以应对市场变化。

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