2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧中短债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长超100%，净资产合计增长超100%，净利润达1.53亿元，同时基金管理费为1394万元。这些数据的背后，反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利显著，规模扩张
本期利润与净资产：大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，2024年中欧中短债债券发起基金表现亮眼。本期利润达到152,709,077.76元，相比上一年度的19,131,681.57元，增长幅度高达698.27% 。这一增长主要得益于投资收益的提升，2024年投资收益为176,688,445.31元，而上一年度仅为23,010,933.08元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 152,709,077.76 | 19,131,681.57 | 698.27% |
| 投资收益（元） | 176,688,445.31 | 23,010,933.08 | 667.79% |
净资产方面，期末净资产为6,452,093,829.38元，上年度末为2,085,890,045.05元，增长了209.32% 。实收基金从1,967,618,256.59元增长到6,000,658,855.48元，增幅达205.07%，反映出基金规模的显著扩张。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 6,452,093,829.38 | 2,085,890,045.05 | 209.32% |
| 实收基金（元） | 6,000,658,855.48 | 1,967,618,256.59 | 205.07% |
基金份额净值：稳步增长
基金份额净值也呈现稳步增长态势。以A类份额为例，2024年末基金份额净值为1.0768元，2023年末为1.0610元，增长率为1.49% 。C类份额2024年末为1.0691元，2023年末为1.0562元，增长率为1.22% 。D类份额自2024年9月5日起新增，期末净值为1.0761元。
| 份额类别 | 2024年末净值 | 2023年末净值 | 增长率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1.0768元 | 1.0610元 | 1.49% |
| C类 | 1.0691元 | 1.0562元 | 1.22% |
| D类 | 1.0761元 | - | - |
基金净值表现：跑赢基准，收益稳定
份额净值增长率与基准比较
中欧中短债债券发起A类份额过去一年净值增长率为3.70%，同期业绩比较基准收益率为3.42%，超出基准0.28个百分点；C类份额净值增长率为3.44%，超出基准0.02个百分点；D类份额自起始运作日至期末净值增长率为1.12%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，超出基准0.06个百分点。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 3.70% | 3.42% | 0.28% |
| C类 | 3.44% | 3.42% | 0.02% |
| D类 | 1.12% | 1.06% | 0.06% |
从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为10.03%，业绩比较基准收益率为7.86%，超出基准2.17个百分点；C类份额净值增长率为9.25%，超出基准1.39个百分点。这表明该基金在长期投资中能够为投资者创造超越业绩比较基准的收益。
| 份额类别 | 自基金合同生效起至今净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 10.03% | 7.86% | 2.17% |
| C类 | 9.25% | 7.86% | 1.39% |
净值增长率标准差：波动较小
各份额的净值增长率标准差较小，A类过去一年为0.03%，C类为0.03%，D类自起始运作日至期末为0.05%。这说明基金净值波动较小，收益相对稳定，符合债券型基金的风险收益特征。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率标准差 | 自起始运作日至期末净值增长率标准差 |
|---|---|---|
| A类 | 0.03% | - |
| C类 | 0.03% | - |
| D类 | - | 0.05% |
投资策略与业绩表现：适应市场，灵活调整
投资策略：多策略配置债券
2024年我国经济增速较2023年小幅放缓，货币政策维持支持性立场。在这样的宏观环境下，中欧中短债债券发起基金在运作中根据市场情况和负债情况灵活调整久期和杠杆水平。在信用债投资中，持仓集中在中高等级，优选流动性好且收益率占优的个券，以获取相对稳定的票息收益；在利率债投资中，适度加大投资比重，以交易策略增厚组合净值，同时尽力控制波动。
业绩表现归因：债券投资收益贡献大
报告期内，基金的业绩表现良好，这主要得益于合理的投资策略。债券投资收益为176,688,445.31元，其中利息收入160,410,522.89元，买卖债券差价收入16,277,922.42元。债券投资收益的增长，一方面源于对债券品种的合理选择，另一方面也得益于市场利率波动带来的交易机会。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 债券投资收益 | 176,688,445.31 |
| 其中：利息收入 | 160,410,522.89 |
| 买卖债券差价收入 | 16,277,922.42 |
费用分析：管理费与托管费合理
基金管理费：规模增长带动费用上升
2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,939,467.66元，相比2023年的1,694,998.44元，增长了722.30% 。这主要是由于基金规模的大幅增长，基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%的年费率计提，随着资产净值的增加，管理费相应上升。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 13,939,467.66 | 722.30% |
| 2023年 | 1,694,998.44 | - |
基金托管费：与资产规模匹配
基金托管费按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,323,244.58元，2023年为282,499.69元，增长了722.30% ，与基金规模的增长幅度基本匹配。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,323,244.58 | 722.30% |
| 2023年 | 282,499.69 | - |
投资组合分析：债券为主，分散风险
资产组合：债券占比超99%
期末基金资产组合中，固定收益投资占比最大，金额为8,018,409,773.16元，占基金总资产的99.52%，其中债券投资为8,018,409,773.16元。银行存款和结算备付金合计5,509,174.43元，占0.07%；其他各项资产32,814,449.08元，占0.41%。这表明基金以债券投资为主，符合其产品定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 8,018,409,773.16 | 99.52 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,509,174.43 | 0.07 |
| 其他各项资产 | 32,814,449.08 | 0.41 |
债券投资：品种多样，分散配置
按债券品种分类，中期票据公允价值为5,059,367,559.65元，占基金资产净值比例为78.41%；企业短期融资券为1,361,073,964.40元，占21.10%；金融债券为1,311,817,477.82元，占20.33%；企业债券为254,740,877.27元，占3.95%；国家债券为31,409,894.02元，占0.49%。基金通过分散投资不同品种的债券，降低单一债券的风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 中期票据 | 5,059,367,559.65 | 78.41 |
| 企业短期融资券 | 1,361,073,964.40 | 21.10 |
| 金融债券 | 1,311,817,477.82 | 20.33 |
| 企业债券 | 254,740,877.27 | 3.95 |
| 国家债券 | 31,409,894.02 | 0.49 |
份额持有人结构：机构为主，稳定性高
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为166,268户，其中机构投资者持有份额占总份额比例为75.20%，个人投资者占24.80%。A类份额中机构投资者持有比例高达90.90%，C类份额中个人投资者持有比例为85.59%，D类份额中个人投资者持有比例为89.69%。机构投资者在A类份额中的高占比，反映出机构对该基金的认可，同时也可能意味着基金份额的稳定性较高。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| A类 | 14,916 | 90.90% | 9.10% |
| C类 | 151,337 | 14.41% | 85.59% |
| D类 | 15 | 10.31% | 89.69% |
| 合计 | 166,268 | 75.20% | 24.80% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为2,015,297.63份，占基金总份额比例为0.03%。其中A类份额持有1,491,730.22份，占0.03%；C类份额持有335,932.55份，占0.03%；D类份额持有187,634.86份，占0.42%。管理人从业人员的持有，一定程度上体现了对基金的信心。
| 份额类别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| A类 | 1,491,730.22 | 0.03% |
| C类 | 335,932.55 | 0.03% |
| D类 | 187,634.86 | 0.42% |
| 合计 | 2,015,297.63 | 0.03% |
开放式基金份额变动：申购踊跃，规模扩张
各份额申购赎回情况
2024年中欧中短债债券发起A类份额总申购份额为10,410,671,012.07份，总赎回份额为7,259,286,109.06份，期末份额总额为4,771,146,235.66份；C类份额总申购份额为6,717,796,495.24份，总赎回份额为5,881,116,609.58份，期末份额总额为1,184,536,809.60份；D类份额自2024年9月5日起新增，总申购份额为50,165,806.09份，总赎回份额为5,189,995.87份，期末份额总额为44,975,810.22份。整体来看，申购份额远大于赎回份额，推动了基金规模的扩张。
| 份额类别 | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） |
|---|---|---|---|
| A类 | 10,410,671,012.07 | 7,259,286,109.06 | 4,771,146,235.66 |
| C类 | 6,717,796,495.24 | 5,881,116,609.58 | 1,184,536,809.60 |
| D类 | 50,165,806.09 | 5,189,995.87 | 44,975,810.22 |
份额变动影响：资金流入推动发展
大量资金的流入为基金提供了更多的投资资金，有助于基金进一步优化投资组合，提升投资收益。然而，投资者也需关注大规模资金流入可能带来的管理难度增加等问题，以及市场波动时可能出现的集中赎回风险。
风险提示与展望
单一投资者风险
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，从而引发基金的流动性风险。尽管基金管理人表示将对申购赎回进行审慎应对，并严格管理流动性，但投资者仍需关注这一潜在风险。
市场风险
虽然该基金主要投资于债券，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。2025年全球地缘政治局势仍有不确定性，国内经济处于新旧动能转换阶段，宏观政策的调整可能导致债券市场波动。投资者应密切关注市场动态，合理配置资产。
展望
展望2025年，基金管理人对债券市场保持乐观态度，尤其是1 - 2月经过风险释放的短端债券，具备配置价值。投资者可结合自身风险承受能力，关注该基金的投资机会，但同时也要警惕潜在风险，做好风险管理。
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