2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发安悦回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标出现较大变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：净利润增长38.92%，盈利能力提升
本期利润与已实现收益
2024年，广发安悦回报混合A本期利润为8,732,208.15元，已实现收益为6,934,648.05元；C类本期利润为3,861,154.44元，已实现收益为3,034,284.92元。与2023年相比，A类本期利润从5,746,932.46元增长至8,732,208.15元，增幅达51.94%；C类本期利润从3,317,813.79元增长至3,861,154.44元，增幅为16.37%。整体来看，该基金盈利能力有所提升。
| 项目 | 2024年广发安悦回报混合A | 2023年广发安悦回报混合A | 变动幅度 | 2024年广发安悦回报混合C | 2023年广发安悦回报混合C | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 8,732,208.15 | 5,746,932.46 | 51.94% | 3,861,154.44 | 3,317,813.79 | 16.37% |
| 已实现收益（元） | 6,934,648.05 | 3,637,197.80 | 90.66% | 3,034,284.92 | 1,926,284.62 | 57.42% |
期末数据
2024年末，广发安悦回报混合A期末可供分配利润为31,355,863.73元，C类为22,454,971.95元。A类期末基金资产为230,973,324元，C类为140,566,947元。相比2023年末，A类期末可供分配利润增长62.42%，C类增长338.65% ，显示出基金积累了较为丰厚的可分配利润。
| 项目 | 2024年末广发安悦回报混合A | 2023年末广发安悦回报混合A | 变动幅度 | 2024年末广发安悦回报混合C | 2023年末广发安悦回报混合C | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 31,355,863.73 | 19,294,207.93 | 62.42% | 22,454,971.95 | 5,187,521.94 | 338.65% |
| 期末基金资产（元） | 230,973,324 | 177,328,999.3 | 30.25% | 140,566,947 | 38,489,158.97 | 265.19% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，市场把握待提升
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，广发安悦回报混合A份额净值增长率为4.42%，业绩比较基准收益率为11.08%，差值为 -6.66%；C类份额净值增长率为4.31%，业绩比较基准收益率同样为11.08%，差值为 -6.67%。过去三年，A类净值增长率为5.23%，业绩比较基准收益率为6.35%，差值 -1.12%；C类相关数据未单独列出，但整体可见基金在2024年及过去三年均未跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 广发安悦回报混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 广发安悦回报混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.42% | 11.08% | -6.66% | 4.31% | 11.08% | -6.67% |
| 过去三年 | 5.23% | 6.35% | -1.12% | / | / | / |
历史走势分析
从自基金合同生效起至今的数据看，广发安悦回报混合A份额净值增长率为46.28%，业绩比较基准收益率为39.23%，差值为7.05%，显示出长期来看基金有一定的超额收益，但2024年的表现不佳拉低了整体优势。
投资策略与运作：债券与权益市场把握有差异
债券市场投资
2024年债券市场利率整体下行且幅度扩大，全年走势分三个阶段。1 - 9月中旬虽有3次反弹但总体震荡下行，10年期国债累计下行约50bp。9月26日 - 10月底，因权益市场反弹和宏观政策预期转向，债市收益率快速反弹后震荡。本组合久期相比2023年有明显拉长，但因控制回撤较为保守，相比基准和同业平均水平保守，影响收益表现。
权益市场投资
全年大部分指数表现不错，上证指数涨12.67%，深证成指涨9.34%，但大小盘结构性分化明显，如沪深300涨14.68%，中证2000跌2.14%。指数上涨主要在2月和9月。报告期内，产品在未看到权益市场明确积极信号前，大部分时间将权益仓位保持在中性偏低水平，净值表现相对稳健，但错失市场快速反弹初期收益。
业绩表现归因：市场判断与仓位控制双刃剑
债券市场影响
由于债券久期控制相对保守，在债券市场利率下行的大环境下，未能充分享受利率下行带来的债券价格上升收益，导致债券投资收益未能达到更优水平。
权益市场影响
权益仓位的中性偏低策略，在市场下跌或横盘震荡时保证了净值的相对稳定，但在市场快速反弹时，因仓位不足无法充分获取上涨收益，是未能跑赢业绩比较基准的重要原因。
宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存
债券市场
展望2025年，财政政策转向后宏观经济系统性风险降低，但物价和经济弹性修复仍需时间，货币政策整体维持“适度宽松”基调。债券市场行情仍有空间，尤其在社融和物价明显回升之前。但财政发力、信用周期企稳和政策因素等对债市略偏不利，投资操作难度加大。
权益市场
随着国内公司在人工智能和机器人等先进生产力领域展现竞争力，相关行业有望形成新产业趋势，同时给传统行业带来变革。在传统经济企稳复苏之前，科技有望成为市场大部分时间的投资主线，传统行业投资机会也不容忽视。未来组合将密切跟踪经济基本面、政策变化，加强传统行业股票估值分位数在投资决策中的权重，提高对左侧风险的容忍度，做好资产搭配。
费用分析：管理费等费用有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,676,465.93元，相比2023年的2,156,909.36元下降了22.28%。其中应支付销售机构的客户维护费为551,283.80元，应支付基金管理人的净管理费为1,125,182.13元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,676,465.93 | 2,156,909.36 | -22.28% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 551,283.80 | 679,679.74 | -18.89% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 1,125,182.13 | 1,477,229.62 | -23.83% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为279,410.95元，较2023年的359,484.80元下降22.27%。托管费按前一日基金资产净值的0.1%的年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 279,410.95 | 359,484.80 | -22.27% |
销售服务费
2024年C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为6,489.79元，2023年为29,775.59元，下降78.21% 。C类基金份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.10%年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费 | 6,489.79 | 29,775.59 | -78.21% |
交易与投资收益分析：股票投资收益扭亏，债券投资稳定
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为3,207,384.51元，而2023年为 -2,410,559.23元，实现扭亏为盈。卖出股票成交总额为173,681,033.79元，成本总额为170,179,025.15元，交易费用为294,624.13元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | 3,207,384.51 | -2,410,559.23 | 扭亏为盈 |
| 卖出股票成交总额 | 173,681,033.79 | 174,233,260.27 | 基本持平 |
| 卖出股票成本总额 | 170,179,025.15 | 176,217,177.72 | 成本降低 |
| 交易费用 | 294,624.13 | 426,641.78 | 费用降低 |
债券投资收益
2024年债券投资收益为8,315,736.05元，2023年为10,638,294.69元，有所下降。其中利息收入为7,151,802.47元，买卖债券差价收入为1,163,933.58元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益 | 8,315,736.05 | 10,638,294.69 | -21.83% |
| 债券投资收益——利息收入 | 7,151,802.47 | 11,352,509.88 | -37.09% |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | 1,163,933.58 | -714,215.19 | 扭亏为盈且大幅增长 |
关联交易：无重大关联交易情况
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内及上年度可比期间内无通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也无应支付关联方的佣金，本报告期末及上年度末无应付关联方佣金余额。
关联方报酬
基金管理费、托管费等关联方报酬按规定计提和支付，与过往年度相比，费用有所下降，具体如前文所述。
股票投资明细：行业分散，金融股占比较高
行业分布
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占3.32%，建筑业占0.67%，信息传输、软件和信息技术服务业占0.73%，金融业占3.56%等。行业分布较为分散，未过度集中于某一行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 12,326,870.02 | 3.32 |
| E | 建筑业 | 2,492,400.00 | 0.67 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,717,243.20 | 0.73 |
| J | 金融业 | 13,233,396.00 | 3.56 |
个股情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，工商银行占2.18%，招商银行占1.03%，养元饮品占0.79%等。前十大股票投资较为分散，单一股票占比相对不高，一定程度上分散了风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601398 | 工商银行 | 1,173,000 | 8,117,160.00 | 2.18 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 97,200 | 3,819,960.00 | 1.03 |
| 3 | 603156 | 养元饮品 | 129,300 | 2,953,212.00 | 0.79 |
基金份额持有人结构：个人与机构投资者并存
持有人户数与结构
期末广发安悦回报混合A持有人户数为12,895户，户均持有15,209.88份，机构投资者持有份额占29.16%，个人投资者占70.84%；C类持有人户数为4,233户，户均持有27,415.86份，机构投资者持有份额占38.88%，个人投资者占61.12%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | ||
| 广发安悦回报混合A | 12,895 | 15,209.88 | 57,196,875.91 | 29.16% |
| 广发安悦回报混合C | 4,233 | 27,415.86 | 45,124,500.70 | 38.88% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有广发安悦回报混合A份额89,667.42份，占0.0457%；持有C类份额178.06份，占0.0002%，合计占0.0288%，持有比例较低。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 广发安悦回报混合A | 89,667.42 | 0.0457% |
| 广发安悦回报混合C | 178.06 | 0.0002% | |
| 合计 | 89,845.48 | 0.0288% |
开放式基金份额变动：份额大幅增长
份额变动情况
广发安悦回报混合A本报告期期初基金份额总额为157,230
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