广发碳中和主题混合型发起式证券投资基金于2024年6月12日正式成立，其2024年年报披露了基金运作的多项关键信息。报告期内，基金份额总额从成立时的18,697,722.10份降至16,192,145.92份，降幅达13.4%；净资产从18,697,722.10元减少至17,022,298.14元，缩水9%。不过，净利润实现857,449.02元，表现亮眼。同时，当期发生的基金应支付管理费为122,571.40元。
主要财务指标：盈利与规模变化并存
本期利润与净值增长
报告期内，广发碳中和主题混合发起式A本期利润为513,429.04元，加权平均基金份额本期利润0.0427元，本期加权平均净值利润率3.96%，本期基金份额净值增长率5.17%；C类本期利润344,019.98元，加权平均基金份额本期利润0.0665元，本期加权平均净值利润率6.21%，本期基金份额净值增长率4.99%。这表明两类基金份额均实现了一定程度的盈利增长。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 广发碳中和主题混合发起式A | 513,429.04 | 0.0427 | 3.96% | 5.17% |
| 广发碳中和主题混合发起式C | 344,019.98 | 0.0665 | 6.21% | 4.99% |
期末数据与可供分配利润
期末，广发碳中和主题混合发起式A可供分配利润633,215.87元，基金份额累计净值增长率5.17%；C类可供分配利润196,936.35元，基金份额累计净值增长率4.99%。整体来看，基金具备一定的利润分配潜力。
基金净值表现：波动中跑赢基准
份额净值增长率与基准对比
从不同阶段看，过去三个月，广发碳中和主题混合发起式A份额净值增长率为 -10.75%，业绩比较基准收益率为 -4.16%；C类份额净值增长率为 -10.82%，业绩比较基准收益率为 -4.16%，两类基金在该阶段均跑输业绩比较基准。过去六个月，A类份额净值增长率7.21%，C类7.05%，同期业绩比较基准收益率为8.56%，仍未跑赢基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率5.17%，C类4.99%，业绩比较基准收益率为5.11%，A类略超基准，C类稍逊一筹。
| 阶段 | 广发碳中和主题混合发起式A | 广发碳中和主题混合发起式C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | |
| 过去三个月 | -10.75% | -4.16% | -6.59% | -10.82% | -4.16% | -6.66% |
| 过去六个月 | 7.21% | 8.56% | -1.35% | 7.05% | 8.56% | -1.51% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.17% | 5.11% | 0.06% | 4.99% | 5.11% | -0.12% |
走势对比与建仓期
从份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图可见，基金净值增长曲线与业绩比较基准收益率曲线波动趋势相近，但幅度存在差异。本基金建仓期为基金合同生效后6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同有关规定。
投资策略与业绩：光伏储能板块坚守待反转
投资策略分析
2024年经济政策发力，经济出现弱复苏，但本基金重仓的光伏、储能板块表现未达预期，市场担忧产能过剩。报告期内，基金保持光伏、储能板块高仓位，在板块内部精选个股，期待股价随基本面反转而上涨。
业绩表现归因
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为5.17%，C类基金份额净值增长率为4.99%，同期业绩比较基准收益率为5.11%。基金业绩表现与投资策略紧密相关，对光伏、储能板块的坚守虽在短期内未完全体现优势，但为未来潜在的基本面反转及股价上涨奠定基础。
市场展望：2025年机遇与挑战并存
展望2025年，经济面临需求偏弱和政策加码的宏观背景。稳增长政策表态积极，央行维持宽松流动性，财政着力化债，有助于修复私人部门资产负债表。政策将相机抉择，经济底部有望夯实。然而，外需层面，出口受美国关税影响存在不确定性；内需层面，私人部门资产负债表收缩压力减轻，年内或经历下行、企稳和回暖，企业利润同比有望转正。宏观经济的变化预期将为A股市场带来新机遇，本基金也将面临新的挑战与机遇。
费用与成本：关注管理与托管费用
管理人报酬与基金管理费
本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，当期发生的基金应支付的管理费为122,571.40元，其中应支付销售机构的客户维护费18,124.85元，应支付基金管理人的净管理费104,446.55元。
托管费与销售服务费
托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，当期发生的基金应支付的托管费为20,428.59元。A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.50%年费率计提，当期发生的基金应支付的销售服务费为7,652.80元。这些费用构成了基金运作的成本，对基金收益产生一定影响。
交易与投资收益：股票投资贡献突出
投资收益构成
本期营业总收入1,031,125.51元，其中利息收入34,979.97元，投资收益1,516,350.89元，公允价值变动收益 -555,417.37元。投资收益中，股票投资收益1,321,405.68元，债券投资收益154,269.46元，股利收益40,675.75元。股票投资收益是投资收益的主要来源。
| 收益项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 营业总收入 | 1,031,125.51 |
| 利息收入 | 34,979.97 |
| 投资收益 | 1,516,350.89 |
| 其中：股票投资收益 | 1,321,405.68 |
| 债券投资收益 | 154,269.46 |
| 股利收益 | 40,675.75 |
| 公允价值变动收益 | -555,417.37 |
股票投资收益分析
股票投资收益——买卖股票差价收入为1,321,405.68元，卖出股票成交总额13,360,617.19元，卖出股票成本总额12,008,595.02元，交易费用30,616.49元。这显示出基金在股票买卖操作上取得了一定的差价收益，但也需关注交易成本对收益的侵蚀。
关联交易：合规运作下的业务往来
通过关联方交易单元的交易
本基金本报告期内无通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也无应支付关联方的佣金，报告期末无应付关联方佣金余额，表明基金在关联交易方面较为谨慎，合规性较高。
关联方报酬
除管理费、托管费涉及关联方支付外，销售服务费方面，广发基金管理有限公司获得2,461.53元，中国光大银行股份有限公司获得5,191.27元。这些关联方报酬的支付均遵循相关规定和合同约定。
投资组合：股票集中于制造业与信息技术
期末资产组合
期末基金资产组合中，权益投资（股票）公允价值13,560,501.52元，占基金资产净值比例79.66%，其中通过港股通机制投资的港股公允价值为918,720.58元，占基金资产净值比例5.40%。银行存款和结算备付金合计3,635,760.08元，占比21.12%。整体资产配置以股票投资为主。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 13,560,501.52 | 79.66 |
| 其中：港股通投资港股 | 918,720.58 | 5.40 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,635,760.08 | 21.12 |
行业与股票投资明细
报告期末按行业分类，境内股票投资中制造业占比70.68%，科学研究和技术服务业占3.59%；港股通投资股票中，工业占1.24%，信息技术占4.16%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资涵盖制造业、信息技术等领域，如横店东磁、晶澳科技等，显示出基金对相关行业龙头企业的青睐。
份额持有人：结构集中需关注
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为993户，其中广发碳中和主题混合发起式A类118户，机构投资者持有份额10,003,600.27份，占比81.69%；C类875户，均为个人投资者持有。整体来看，机构投资者持有比例较高，达到61.78%，这种集中的持有人结构可能对基金运作产生一定影响，如大额赎回风险等。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金1,018,810.48份，其中A类1,010,045.45份，C类8,765.03份。这在一定程度上体现了管理人对基金的信心，但也需关注利益一致性与潜在风险。
份额变动：赎回导致规模缩减
开放式基金份额变动
广发碳中和主题混合发起式A基金合同生效日份额总额12,254,405.11份，报告期内总申购份额1,496,134.86份，总赎回份额1,505,326.19份，期末份额总额12,245,213.78份；C类基金合同生效日份额总额6,443,316.99份，报告期内总申购份额7,535,760.14份，总赎回份额10,032,144.99份，期末份额总额3,946,932.14份。可见，两类基金均面临赎回压力，导致基金份额总额下降。
| 基金类别 | 基金合同生效日份额总额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 广发碳中和主题混合发起式A | 12,254,405.11 | 1,496,134.86 | 1,505,326.19 | 12,245,213.78 |
| 广发碳中和主题混合发起式C | 6,443,316.99 | 7,535,760.14 | 10,032,144.99 | 3,946,932.14 |
风险提示
- 市场风险：尽管2025年宏观经济预期有新变化，A股市场可能迎来机遇，但经济需求偏弱、出口不确定性等因素仍可能导致市场波动，影响基金净值。
- 行业集中风险：基金重仓光伏、储能板块，若该板块产能过剩问题未得到有效解决，或行业竞争加剧，将对基金业绩产生不利影响。
- 持有人结构风险：机构投资者持有比例高，其大额赎回可能引发基金净值波动、流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
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