2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发睿恒进取一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现了一定程度的下滑，净利润由负转正，管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值下降
1本期利润
2024年，广发睿恒进取一年持有期混合A类份额本期利润为7,240,727.32元，C类份额为525,324.62元，而2023年A类份额本期利润为 -70,104,562.25元，C类份额为 -7,216,367.71元，实现了扭亏为盈。这主要得益于公允价值变动收益的大幅增长，2024年交易性金融资产公允价值变动收益为21,463,935.90元，而2023年为 -110,041,028.91元。不过，本期已实现收益为负，A类份额为 -12,379,336.67元，C类份额为 -1,318,547.29元，表明基金的实际投资收益并不理想。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 广发睿恒进取一年持有期混合A | 7,240,727.32 | -70,104,562.25 | -12,379,336.67 | 30,480,106.75 |
| 广发睿恒进取一年持有期混合C | 525,324.62 | -7,216,367.71 | -1,318,547.29 | 2,239,992.20 |
2净资产情况
2024年末，该基金净资产合计为167,371,344.32元，较2023年末的194,673,425.06元下降了14.02%。其中，A类份额期末基金资产净值为152,552,292.69元，C类份额为14,819,051.63元。期末可供分配利润为负，A类份额为 -19,931,153.32元，C类份额为 -2,133,279.00元，反映出基金当前可分配给投资者的收益为负数。
| 基金类别 | 2024年末净资产（元） | 2023年末净资产（元） | 2024年末可供分配利润（元） | 2023年末可供分配利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 广发睿恒进取一年持有期混合A | 152,552,292.69 | 176,565,250.99 | -19,931,153.32 | -35,991,007.49 |
| 广发睿恒进取一年持有期混合C | 14,819,051.63 | 18,108,174.07 | -2,133,279.00 | -3,857,332.97 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
1份额净值增长率
2024年，广发睿恒进取一年持有期混合A类份额净值增长率为6.46%，C类份额为6.04%，而同期业绩比较基准收益率为13.58%，两类份额均跑输业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为 -11.56%，C类份额为 -12.58%，业绩表现仍有待提升。
| 基金类别 | 过去一年份额净值增长率（%） | 同期业绩比较基准收益率（%） | 自基金合同生效起至今份额净值累计增长率（%） |
|---|---|---|---|
| 广发睿恒进取一年持有期混合A | 6.46 | 13.58 | -11.56 |
| 广发睿恒进取一年持有期混合C | 6.04 | 13.58 | -12.58 |
2净值表现分析
基金净值增长不及业绩比较基准，可能与市场环境和投资策略有关。2024年A股市场波动较大，80%的时间处于震荡下行，尽管9月底政策反转后有所上涨，但市场风格和行业变化极致，对基金的投资组合配置提出了较高要求。
投资策略与业绩表现：坚守逆向投资，业绩仍需提升
1投资策略
2024年，基金继续保持逆向投资框架，从市场主流极致情绪中抽离，寻找被忽视或低估的投资机会。持仓结构保持稳定，相信周期规律，耐心等待市场价值回归。然而，在市场风格快速切换的情况下，这种策略的效果可能受到一定影响。
2业绩表现
报告期内，基金A类和C类份额净值增长率均跑输业绩比较基准。虽然实现了扭亏为盈，但整体业绩仍未达到预期。管理人认为，2024年市场核心矛盾在于政策的有无，而2025年A股的核心机遇可能藏于市场共识的裂缝之中，如政策落地的滞后效应与市场预期的领先性差异等，这也为基金未来的投资策略调整提供了方向。
费用情况：管理费、托管费有所降低
1基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,960,107.77元，较2023年的4,580,157.82元下降了57.19%。其中，应支付销售机构的客户维护费为833,666.41元，应支付基金管理人的净管理费为1,126,441.36元。本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，自2023年7月10日起，管理费年费率由1.50%调整为1.20%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） | 管理费年费率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 1,960,107.77 | 833,666.41 | 1,126,441.36 | 1.20 |
| 2023 | 4,580,157.82 | 2,014,286.58 | 2,565,871.24 | 1.50（2023年7月10日前），1.20（2023年7月10日后） |
2托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为326,684.66元，较2023年的763,359.69元下降了57.20%。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，自2023年7月10日起，托管费年费率由0.25%调整为0.20%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费年费率（%） |
|---|---|---|
| 2024 | 326,684.66 | 0.20 |
| 2023 | 763,359.69 | 0.25（2023年7月10日前），0.20（2023年7月10日后） |
投资收益分析：股票投资收益不佳，衍生工具收益贡献大
1股票投资收益
2024年股票投资收益为 -16,455,356.78元，而2023年为37,275,205.81元，买卖股票差价收入为 -16,455,356.78元，主要原因是卖出股票成本总额高于成交总额。2024年卖出股票成交总额为213,430,272.79元，成本总额为229,504,579.01元，交易费用为381,050.56元。
| 年份 | 股票投资收益（元） | 买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | -16,455,356.78 | -16,455,356.78 | 213,430,272.79 | 229,504,579.01 | 381,050.56 |
| 2023 | 37,275,205.81 | 37,275,205.81 | 602,234,247.19 | 563,761,195.86 | 1,197,845.52 |
2衍生工具收益
2024年衍生工具收益为3,962,239.72元，主要来自股指期货投资收益，对基金利润起到了一定的支撑作用。
关联交易：通过关联方交易单元交易规模小
1股票交易
2024年通过关联方交易单元进行的股票交易中，广发证券的成交金额仅为2,300.00元，占当期股票成交总额的比例几乎可以忽略不计，且本基金本报告期内及上年度可比期间内无应支付关联方的佣金。
2关联方报酬
基金管理费和托管费的支付对象包括关联方，如基金管理人广发基金管理有限公司和基金托管人中国建设银行股份有限公司，但费用的计提和支付均按照规定的费率和方式进行，未发现异常情况。
股票投资明细：前十大重仓股集中在交通运输等行业
1行业分布
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资较为分散，涉及多个行业。其中，交通运输、仓储和邮政业占比18.76%，制造业占比22.16%，工业（港股通投资）占比29.77%等。前十大重仓股主要集中在交通运输、制造业等行业，如中国东方航空股份、中国南方航空股份、春秋航空等。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 交通运输、仓储和邮政业 | 31,399,387.68 | 18.76 |
| 制造业 | 37,081,398.01 | 22.16 |
| 工业（港股通投资） | 49,823,437.64 | 29.77 |
2重仓股分析
前十大重仓股中，航空股占据重要地位，反映了基金对交通运输行业的看好。然而，行业的集中也可能带来一定的风险，若行业发展不及预期，可能对基金净值产生较大影响。
基金份额持有人结构：机构投资者占比较高
1持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为3,674户，其中A类份额持有人2,782户，户均持有61,999.80份；C类份额持有人892户，户均持有19,004.85份。从持有人结构来看，A类份额中机构投资者持有比例为97.80%，C类份额全部由个人投资者持有。机构投资者的大量持有可能对基金的稳定性和投资策略产生一定影响。
| 基金类别 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额（份） | 机构投资者持有份额（份） | 机构投资者占总份额比例（%） | 个人投资者持有份额（份） | 个人投资者占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 广发睿恒进取一年持有期混合A | 2,782 | 61,999.80 | 168,682,551.47 | 97.80 | 3,800,894.54 | 2.20 |
| 广发睿恒进取一年持有期混合C | 892 | 19,004.85 | 0.00 | 0.00 | 16,952,330.63 | 100.00 |
2持有人结构影响
机构投资者通常具有较强的研究和风险承受能力，其投资决策可能更加理性和长期。但如果机构投资者大规模赎回，可能导致基金规模大幅波动，影响基金的投资运作。
基金管理人从业人员持有情况：持有比例较低
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额39,416.89份，占基金总份额比例为0.0208%，C类份额持有量为0。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金的份额总量区间均为0。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有意愿较低，可能反映出他们对基金未来表现的信心不足。
开放式基金份额变动：份额减少19.22%
2024年，广发睿恒进取一年持有期混合A类份额从期初的212,556,258.48份减少至期末的172,483,446.01份，减少了18.85%；C类份额从期初的21,965,507.04份减少至期末的16,952,330.63份，减少了22.87%。整体份额减少了19.22%，反映出投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关。
| 基金类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 份额变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 广发睿恒进取一年持有期混合A | 212,556,258.48 | 172,483,446.01 | -18.85 |
| 广发睿恒进取一年持有期混合C | 21,965,507.04 | 16,952,330.63 | -22.87 |
风险提示
- 业绩波动风险：基金净值表现波动较大，且跑输业绩比较基准，未来业绩仍存在不确定性。投资者应充分考虑自身风险承受能力，谨慎投资。
- 市场风险：2024年市场波动剧烈，政策变化对市场影响较大。2025年市场机遇虽可能藏于市场共识的裂缝之中，但也伴随着政策落地不及预期、产业业绩兑现困难等风险，基金投资面临的市场环境依然复杂。
- 流动性风险：基金份额出现了一定程度的减少，若投资者集中赎回，可能导致基金面临流动性风险，影响基金的正常运作和投资策略的实施。
- 行业集中风险：基金前十大重仓股集中在交通运输等行业，行业集中度过高，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大冲击。
综上所述，广发睿恒进取一年持有期混合基金在2024年虽实现了扭亏为盈，但在业绩表现、份额规模和投资结构等方面仍面临挑战。投资者在关注基金未来发展的同时，需充分认识到其中的风险，谨慎做出投资决策。
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