2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保安弘纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现了大幅下降，净利润和管理费则呈现出不同程度的变化。这些数据的背后，反映了基金在投资策略、市场环境等方面的诸多情况，值得投资者深入关注。
主要会计数据和财务指标：净利润增长43%，资产规模大幅缩水
本期利润与资产净值变化
| 期间 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 54,726,269.17 | 52,859,009.10 | 0.0539 | 5.29% | 6.31% |
| 2023年 | 30,446,866.48 | 36,976,305.30 | 0.0366 | 3.59% | 3.64% |
| 2022年 | 31,812,808.50 | 27,785,222.61 | 0.0275 | 2.70% | 2.75% |
2024年本期利润为52,859,009.10元，较2023年的36,976,305.30元增长约43%。本期加权平均净值利润率为5.29%，本期基金份额净值增长率为6.31%，显示基金在2024年的盈利能力有所提升。
| 时间 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | 318,595.98 | 0.0319 | 10,335,133.76 | 1.0335 |
| 2023年末 | 7,795,289.09 | 0.0077 | 1,019,677,935.21 | 1.0096 |
| 2022年末 | 13,102,157.86 | 0.0130 | 1,023,101,607.91 | 1.0130 |
然而，期末基金资产净值从2023年末的1,019,677,935.21元降至2024年末的10,335,133.76元，降幅高达99%，资产规模大幅缩水。
基金份额累计净值增长率
| 时间 | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|
| 2024年末 | 13.28% |
| 2023年末 | 6.55% |
| 2022年末 | 2.80% |
基金份额累计净值增长率逐年上升，表明基金长期业绩表现呈增长态势，但需结合资产规模变化综合考量。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，优势扩大
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率（①） | ①－业绩比较基准收益率（②） | 业绩比较基准收益率（②） | ②－业绩比较基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | 13.22% | 5.53% | 7.69% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.28% | 5.20% | 8.08% | 0.06% |
2024年基金份额净值增长率为6.31%，业绩比较基准收益率为4.98%，差值为1.33%，显示基金在2024年跑赢业绩比较基准，且优势较过去三年及成立以来的平均水平有所扩大。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效日2021年12月10日至2024年12月31日，基金份额累计净值增长率为13.28%，业绩比较基准收益率为8.08%，基金表现优于业绩比较基准，反映出基金管理团队在资产配置和投资决策上具备一定能力。
投资策略与运作分析：把握债市牛市，优化持仓结构
市场环境分析
2024年国内经济呈“U”型走势，债券市场全年牛市，各期限收益率创历史新低。一季度债市普涨，受降准降息预期等推动；二季度市场震荡回调；7月起央行加强监管，9月末政策带动市场回调，年末货币政策转向宽松，收益率快速下行。上半年信用利差、期限利差收窄，下半年重新震荡走阔。
投资策略与运作
投资运作上，基金以票息策略为主，维持中性久期和杠杆，优化持仓债券期限、品种及结构，提高组合静态收益。同时，加大利率债波段操作，增厚组合收益。在债券市场牛市格局下，该策略有效把握市场机会，为基金盈利增长提供支撑。
业绩表现：净值增长超6%，跑赢业绩基准
截至2024年末，基金份额净值为1.0335元，本报告期基金份额净值增长率为6.31%，业绩比较基准收益率为4.98%。基金成功跑赢业绩比较基准，实现了较好的收益增长，这得益于投资策略的有效实施以及对市场趋势的准确把握。
市场展望：政策积极，关注波动风险
宏观经济与市场趋势
2025年政策层面预计延续积极，逆周期发力托底经济，但经济仍处新旧动能转换期，信贷及社融弹性趋弱，地产周期筑底企稳有待观察，外部环境不确定，需求不足、预期偏弱或持续。信用债资产荒、信用利差偏低可能延续，低利率环境下波动性预计上升。
基金投资策略展望
基金将维持中性久期和适度杠杆，做好信用债基础配置，密切跟踪市场走势，灵活参与利率债波段交易，努力创造超额收益。投资者需关注基金在新一年市场环境下投资策略的实施效果及风险控制能力。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
基金管理费
| 期间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,995,582.63 | 812,401.32 | 2,183,181.31 |
| 2023年 | 3,092,854.01 | - | 3,092,854.01 |
基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,995,582.63元，较2023年的3,092,854.01元有所下降，主要因基金资产净值大幅减少。
基金托管费
| 期间 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 998,527.55 |
| 2023年 | 1,030,951.31 |
基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提。2024年当期应支付托管费998,527.55元，低于2023年的1,030,951.31元，同样受资产净值下降影响。
交易费用与投资收益：债券投资收益增长，公允价值变动有起伏
交易费用
| 期间 | 审计费用（元） | 信息披露费（元） | 银行费用（元） | 上清所账户维护费（元） | 中债登账户维护费（元） | 其他（元） | 合计（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 49,000.00 | 120,000.00 | 29,411.04 | 18,000.00 | 18,000.00 | 1,200.00 | 235,611.04 |
| 2023年 | 90,000.00 | 120,000.00 | 15,031.12 | 18,000.00 | 18,000.00 | 1,200.00 | 262,231.12 |
2024年交易费用合计235,611.04元，较2023年的262,231.12元有所下降，部分费用的减少可能与业务规模或合作方式调整有关。
投资收益
| 期间 | 债券投资收益——利息收入（元） | 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 40,957,949.46 | 26,083,564.57 | -1,867,260.07 |
| 2023年 | 41,792,258.74 | 1,791,879.52 | 6,529,438.82 |
2024年债券投资收益——利息收入为40,957,949.46元，买卖债券差价收入为26,083,564.57元，投资收益整体增长。但公允价值变动收益为 -1,867,260.07元，与2023年的6,529,438.82元相比，出现较大波动，反映出资产公允价值波动对基金收益的影响。
关联交易：无通过关联方交易单元交易情况
本基金于2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，在与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等方面，也无重大关联交易事项，关联交易风险较低。
股票投资明细：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票，符合基金合同中不投资股票的规定，专注于债券投资领域，风险特征相对稳定。
持有人结构与份额变动：份额持有人户数减少，机构赎回致份额骤降
期末基金份额持有人户数及结构
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 2024年末 | 156 | 64,106.42 | 10,000,601.77 | 100.00 |
期末基金份额持有人户数为156户，机构投资者持有份额占比100%，较以往可能发生了较大变化，需关注持有人结构变化对基金稳定性的影响。
开放式基金份额变动
| 时间 | 基金份额总额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2021年12月10日） | 1,009,999,450.05 |
| 本报告期期初（2024年1月1日） | 1,009,999,450.05 |
| 本报告期基金总申购份额 | 151.72 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 999,999,000.00 |
| 本报告期期末（2024年12月31日） | 10,000,601.77 |
本报告期内，基金总申购份额仅151.72份，总赎回份额达999,999,000.00份，导致期末基金份额总额降至10,000,601.77份，较期初大幅下降99%，反映出投资者赎回行为对基金规模的重大影响。
风险提示
- 规模变动风险：基金份额和净资产大幅下降，可能影响基金投资策略的实施效果和市场影响力，增加运作风险。
- 单一投资者风险：报告期内出现单一投资者持有基金份额超20%情形，可能引发大额赎回，导致基金净值波动，影响其他投资者利益。
- 市场风险：2025年市场不确定性增加，信用债资产荒、信用利差及利率波动等，可能对基金收益产生不利影响。投资者应密切关注市场动态和基金投资策略调整，合理评估投资风险。
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