国泰中证医疗ETF联接基金2024年年报已发布，各项数据变动值得投资者关注。报告期内，该基金份额总额从409,421,146.33份降至398,125,070.27份，减少11,296,076.06份，降幅1.17%；净资产合计由200,329,530.65元降至163,836,795.41元，缩水36,492,735.24元，降幅18.22%；净利润为 -30,904,277.12元，处于亏损状态；管理费从81,642.60元降至53,431.08元，减少28,211.52元，下降34.55%。
财务指标：业绩欠佳，利润亏损
主要会计数据：多指标下滑，经营压力显现
从主要会计数据来看，2024年国泰中证医疗ETF联接基金多项指标表现不佳。本期利润方面，A类为 -9,346,661.04元、C类为 -21,434,372.42元、E类为 -123,243.66元，均呈亏损状态，与2023年相比，亏损情况虽有改善但仍不容乐观。加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0740、C类为 -0.0804、E类为 -0.0043 ，反映出单位份额的盈利能力较弱。本期加权平均净值利润率，A类为 -17.82%、C类为 -19.52%、E类为 -1.07% ，显示出基金净值增长面临压力。
| 指标 | 国泰中证医疗ETF联接A | 国泰中证医疗ETF联接C | 国泰中证医疗ETF联接E |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -9,346,661.04 | -21,434,372.42 | -123,243.66 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0740 | -0.0804 | -0.0043 |
| 本期加权平均净值利润率 | -17.82% | -19.52% | -1.07% |
基金净值表现：跑赢基准但整体下跌
基金份额净值增长率方面，过去一年，A类为 -16.04%、C类为 -16.04%、E类自新增份额起为1.35%。同期业绩比较基准收益率，A类为 -16.12%、C类为 -16.12%、E类为1.79%。可以看出，各类型基金份额净值增长率虽跑赢业绩比较基准，但整体仍呈下跌趋势，反映出市场环境对基金净值的不利影响。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 国泰中证医疗ETF联接A | -16.04% | -16.12% |
| 国泰中证医疗ETF联接C | -16.04% | -16.12% |
| 国泰中证医疗ETF联接E（自新增份额起） | 1.35% | 1.79% |
投资运作：紧跟指数，行业遇冷
投资策略：紧密跟踪指数，力求降低误差
本基金作为行业指数基金，旨在为看好医药行业的投资者提供投资工具。主要采用完全复制法，按照中证医疗指数成份股及其权重构建投资组合，并根据指数成份股及其权重的变动进行相应调整。在特殊情况下，会对投资组合进行优化，以追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
业绩表现：受医药板块拖累，跌幅明显
2024年医药板块表现不佳，中证医疗指数跌幅17.16%，医疗ETF跌幅16.53%，本基金联接A和联接C基金跌幅分别为15.8%和16.04%，虽较好地实现了对指数的跟踪，但整体跌幅明显。主要原因在于多次集采砍价使得市场预期难有起色，支付端收缩导致盈利和估值均被压制，局部创新药利好的释放不足以支撑对于支付端的担忧。
市场展望：股市信心待回暖，医药或有小行情
管理人认为，2024年股市全年积弱，仅三季度末四季度初因政策刺激迎来一波短期行情后又回落，市场信心不足。未来伴随着政策落地，经济数据出现边际好转，2025年上证综指继续年线收红概率较大。
具体到医药医疗行业，2024年虽处于四重底部区域，但因支付端尚未改善，压制了板块估值抬升。2025年该因素难有大幅改善，因此判断医药医疗板块行情可能有阶段性小行情，但无整体大行情。从中长期维度看，医药医疗行业创新驱动、人口老龄化和消费升级的逻辑长期贯穿，政策也会促进企业在格局优化、动能切换中迎来更好地高质量发展。
费用分析：管理费托管费双降
管理人报酬及相关费用：整体下降
当期发生的基金应支付的管理费从2023年的81,642.60元降至2024年的53,431.08元，下降34.55%；应支付基金管理人的净管理费从 -321,539.86元变为 -269,369.28元；应支付销售机构的客户维护费从403,182.46元降至322,800.36元。当期发生的基金应支付的托管费从2023年的16,328.44元降至2024年的10,686.25元，下降34.55%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 81,642.60 | -321,539.86 | 403,182.46 | 16,328.44 |
| 2024 | 53,431.08 | -269,369.28 | 322,800.36 | 10,686.25 |
销售服务费：C类和E类有变化
2024年，国泰中证医疗ETF联接C当期发生的基金应支付的销售服务费为24,210.45元，E类为17,756.58元。与2023年相比，C类有所增加，E类因新增份额产生费用。
| 年份 | 国泰中证医疗ETF联接C当期发生的基金应支付的销售服务费（元） | 国泰中证医疗ETF联接E当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|---|
| 2023 | 15,445.32 | - |
| 2024 | 24,210.45 | 17,756.58 |
投资组合：聚焦医疗，结构有调整
资产配置：基金投资占主导，债券投资有增加
期末基金资产组合中，基金投资为153,934,744.41元，占基金总资产的93.12%，较上年度末的188,380,980.00元有所下降；债券投资为4,264,721.75元，占基金总资产的2.58%，上年度末无债券投资。银行存款和结算备付金合计6,449,885.78元，占基金总资产的3.90% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） | 较上年度末变动情况 |
|---|---|---|---|
| 基金投资 | 153,934,744.41 | 93.12 | 金额减少，占比下降 |
| 债券投资 | 4,264,721.75 | 2.58 | 上年度末无，本年度新增 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,449,885.78 | 3.90 | 金额和占比变动需结合上年度数据具体分析 |
股票投资：无直接持股，关注相关股票交易
本报告期末未持有股票，但从累计买入、卖出股票明细来看，涉及迈瑞医疗、爱尔眼科等多只医疗行业股票。累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，迈瑞医疗买入金额9,863,336.00元，占期初基金资产净值比例4.92%；累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，迈瑞医疗卖出金额10,930,460.20元，占期初基金资产净值比例5.46% 。
| 股票代码 | 股票名称 | 本期累计买入金额（元） | 占期初基金资产净值比例（％） | 本期累计卖出金额（元） | 占期初基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 300760 | 迈瑞医疗 | 9,863,336.00 | 4.92 | 10,930,460.20 | 5.46 |
| 300015 | 爱尔眼科 | 8,748,127.00 | 4.37 | 9,221,446.12 | 4.60 |
持有人结构：机构个人各有侧重
持有人户数及结构：户数增加，机构持有E类比例高
期末基金份额持有人户数为16,468户，较之前有所增加。从持有人结构看，国泰中证医疗ETF联接A类个人投资者持有份额占比100.00%；C类机构投资者持有份额1,474,570.23份，占总份额比例0.61%，个人投资者持有份额占比99.39%；E类机构投资者持有份额25,925,692.29份，占总份额比例88.45%，个人投资者持有份额占比11.55%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者持有份额（份） | 机构投资者占总份额比例 | 个人投资者持有份额（份） | 个人投资者占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国泰中证医疗ETF联接A | 5,179 | 0.00 | 0.00% | 128,151,233.87 | 100.00% |
| 国泰中证医疗ETF联接C | 11,121 | 1,474,570.23 | 0.61% | 239,188,273.17 | 99.39% |
| 国泰中证医疗ETF联接E | 168 | 25,925,692.29 | 88.45% | 3,385,300.71 | 11.55% |
管理人从业人员持有情况：少量持有，比例较低
期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额总数为2,734,345.73份，占基金总份额比例0.69%。其中，国泰中证医疗ETF联接A持有份额2,486,462.12份，占比0.63%；C类持有635.22份，占比0.00%；E类持有248.39份，占比0.00% 。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| 国泰中证医疗ETF联接A | 2,486,462.12 | 0.63% |
| 国泰中证医疗ETF联接C | 635.22 | 0.00% |
| 国泰中证医疗ETF联接E | 248.39 | 0.00% |
风险提示：医药行业不确定性仍存
综合来看，国泰中证医疗ETF联接基金2024年受医药行业整体低迷影响，业绩表现不佳，虽在跟踪指数方面较为有效，但仍面临净值下跌、利润亏损等问题。2025年医药医疗行业虽可能有阶段性小行情，但支付端因素仍可能限制板块整体表现，投资者应关注行业政策变化、企业盈利改善等情况，谨慎投资。同时，基金的管理费、托管费等费用虽有所下降，但仍会对投资收益产生一定影响。
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