2025年3月29日，中欧预见养老2025一年持有（FOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长显著，净资产大幅增加，净利润表现亮眼，但同时也面临着市场波动带来的挑战。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利显著，资产规模扩张
本期利润与净值增长
从主要会计数据和财务指标来看，2024年中欧预见养老2025一年持有（FOF）表现出色。本期利润达到2,128,000.25元，相比2023年的7,764,485.11元有所下降。加权平均基金份额本期利润为0.0648元，本期加权平均净值利润率为5.89%，本期基金份额净值增长率为6.19%。这表明基金在过去一年实现了一定的盈利增长，为投资者创造了正收益。
| 年份 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） | 本期基金份额净值增长率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,128,000.25 | 0.0648 | 5.89 | 6.19 |
| 2023年 | 7,764,485.11 | 0.0710 | 6.41 | 6.47 |
资产净值与份额变化
期末基金资产净值为29,030,209.57元，较2023年末的182,649,022.81元大幅减少，主要原因是基金份额的变动以及资产配置的调整。期末基金份额净值为1.1425元，期末可供分配利润为2,589,462.48元，期末可供分配基金份额利润为0.1019元。
在基金份额方面，报告期末基金份额总额为184,450,526.63份，较上年度末的120,328,120.41份增长了64,122,406.22份，增长率高达53.28%。其中，A类份额为25,410,157.81份，Y类份额为159,040,368.82份。这显示出投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润（元） | 期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 29,030,209.57 | 1.1425 | 2,589,462.48 | 0.1019 | 184,450,526.63 |
| 2023年 | 182,649,022.81 | 1.1484 | 17,127,982.60 | 0.1077 | 120,328,120.41 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
中欧预见养老2025一年持有（FOF）A类份额过去一年净值增长率为6.19%，同期业绩比较基准收益率为6.79%，A类份额跑输业绩比较基准0.60个百分点；Y类份额净值增长率为6.47%，同期业绩比较基准收益率同样为6.79%，Y类份额跑输业绩比较基准0.32个百分点。
从不同时间段来看，过去三个月、六个月以及自基金份额起始运作日至今，该基金的份额净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距。这可能与基金的资产配置、投资策略以及市场环境的变化有关。投资者在关注基金净值增长的同时，也需关注其与业绩比较基准的差距，以评估基金的相对表现。
| 阶段 | 中欧预见养老2025一年持有（FOF）A类份额 | 中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y类份额 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | |
| 过去一年 | 6.19 | 6.79 | -0.60 | 6.47 | 6.79 | -0.32 |
| 过去六个月 | 3.75 | 4.44 | -0.69 | 3.89 | 4.44 | -0.55 |
| 过去三个月 | 1.40 | 1.66 | -0.26 | 1.47 | 1.66 | -0.19 |
| 自基金份额起始运作日至今 | 14.25 | 8.57 | 5.68 | 8.26 | 6.86 | 1.40 |
投资策略与业绩表现：适应市场变化，调整资产配置
投资策略分析
报告期内，该基金延续“稳中求进、分散多元”的投资风格，投资目标主要包括多元化配置、获取中长期超额收益以及保持组合资产的流动性。2024年权益市场呈现宽幅震荡、全年收涨的态势，该基金基于宏微观及政策线索审慎进行组合管理，在9月24日宏观政策出现较大变化前相对保持审慎，之后有序提升仓位并在10月以后进行结构优化。
在资产配置方面，该基金依照下滑曲线进行大类资产配置，灵活投资于多种具有不同风险收益特征的基金和其他资产。在基金投资策略上，对于不同类别的公募基金，分别按照不同的指标进行筛选。
业绩表现归因
尽管基金在2024年实现了一定的净值增长，但仍未达到业绩比较基准。这可能是由于在市场震荡期间，基金的资产配置调整未能完全跟上市场节奏，或者在股票、基金等投资品种的选择上未能充分把握机会。例如，在权益市场表现低迷的5月 - 9月23日，基金可能未能及时降低权益类资产的配置比例，导致净值增长受到一定影响。
市场展望与投资计划：关注科技浪潮，优化投资组合
宏观经济与市场展望
进入2025年，实体经济部门出现积极变化，债券市场相应回调，权益市场泛科技、题材特征明显。特别是2025年春节中国AI科技公司推出世界级成果，点燃了中国人工智能的应用热情。基金管理人认为有必要严肃对待这一技术浪潮，一方面学习大语言模型技术的底层原理和主要特征，关注头部创新公司的进展；另一方面保持对大语言模型在各行各业渗透的敏感，以适应产业技术浪潮。
投资计划与策略调整
基于对市场的展望，2025年该基金投资管理将聚焦以下几个方面：一是债券投资坚持审慎配置，以控制风险；二是权益投资保持多元均衡，避免过度集中；三是增加另类资产的配置力度，拓宽投资渠道；四是改进主动基金的分析框架，提高投资决策的科学性。这些调整旨在更好地适应市场变化，提升基金的业绩表现。
费用分析：管理费与托管费增长
管理费用情况
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为387,310.25元，较2023年的207,041.38元增长了87.07%。其中，应支付销售机构的客户维护费为221,016.57元，应支付基金管理人的净管理费为166,293.68元。本基金A类基金份额的年管理费率为0.5%，Y类基金份额的年管理费率为0.25%。管理费用的增长与基金资产规模的变化以及管理服务的投入有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 387,310.25 | 221,016.57 | 166,293.68 |
| 2023年 | 207,041.38 | 139,822.40 | 67,218.98 |
托管费用情况
当期发生的基金应支付的托管费为139,080.11元，较2023年的92,988.81元增长了49.57%。本基金A类基金份额的年托管费率为0.15%，Y类基金份额的年托管费率为0.075%。托管费用的增长与基金资产规模的扩大以及托管服务的质量要求有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 139,080.11 |
| 2023年 | 92,988.81 |
投资组合分析：股票与基金投资占比高
资产配置结构
截至2024年12月31日，该基金资产总计214,506,223.58元，其中交易性金融资产为203,480,656.25元，占比94.86%。在交易性金融资产中，股票投资公允价值为17,396,439.34元，占基金资产净值比例为8.11%；基金投资公允价值为170,591,686.78元，占比79.53%；债券投资公允价值为15,492,530.13元，占比7.22%。此外，银行存款和结算备付金合计4,705,593.97元，占比2.19%；其他各项资产6,319,973.36元，占比2.95%。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 17,396,439.34 | 8.11 |
| 基金投资 | 170,591,686.78 | 79.53 |
| 债券投资 | 15,492,530.13 | 7.22 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,705,593.97 | 2.19 |
| 其他各项资产 | 6,319,973.36 | 2.95 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括渝农商行、中国龙工、皖新传媒等。从行业分布来看，境内股票投资主要集中在制造业、交通运输、仓储和邮政业、金融业等行业；港股通投资股票则涉及消费者非必需品、金融、工业等行业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601077 | 渝农商行 | 1,174,910.00 | 0.56 |
| 2 | 03339 | 中国龙工 | 1,415,400.00 | 0.67 |
| 3 | 601801 | 皖新传媒 | 1,317,530.00 | 0.62 |
基金投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，基金投资涉及海富通中证短融ETF、海富通上证城投ETF等多只基金。其中，部分基金属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金，如中欧纯债债券(LOF)E、中欧中短债债券发起C等。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 511360 | 海富通中证短融ETF | 17,504,077.50 | 8.27 | 否 |
| 2 | 511220 | 海富通上证城投ETF | 11,289,738.60 | 5.33 | 否 |
| 3 | 000186 | 华泰柏瑞季季红债券A | 10,578,790.96 | 5.00 | 否 |
| 4 | 002592 | 中欧纯债债券(LOF)E | 10,570,100.85 | 4.99 | 是 |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额增长明显
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为325,315户，户均持有基金份额为566.99份。从持有人结构来看，个人投资者持有份额占比高达99.97%，机构投资者持有份额占比仅为0.03%，表明该基金主要面向个人投资者。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 47,220.76 | 0.03 |
| 个人投资者 | 184,403,305.87 | 99.97 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为706,409.09份，占基金总份额比例为0.38%。其中，中欧预见养老2025一年持有（FOF）A类份额持有598,428.26份，占A类总份额的2.36%；Y类份额持有107,980.83份，占Y类总份额的0.07%。这显示出基金管理人对自身产品具有一定的信心。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 中欧预见养老2025一年持有（FOF）A | 598,428.26 | 2.36 |
| 中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y | 107,980.83 | 0.07 |
| 合计 | 706,409.09 | 0.38 |
开放式基金份额变动
本报告期内，中欧预见养老2025一年持有（FOF）A类份额申购4,235,183.73份，赎回18,689,692.78份；Y类份额申购88,663,844.58份，赎回10,086,929.31份。总体来看，基金总申购份额大于总赎回份额，导致基金份额总额增长。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 中欧预见养老2025一年持有（FOF）A | 4,235,183.73 | 18,689,692.78 |
| 中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y | 88,663,844.58 | 10,086,929.31 |
关联交易与交易费用：合规运作，费用合理
关联方交易情况
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与国都证券的股票交易成交金额为4,998,934.48元，占当期股票成交总额的比例为6.73%；债券交易成交金额为4,487,681.02元，占当期债券成交总额的比例为10.33%；债券回购交易成交金额为2,376,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为25.89%；基金交易成交金额为17,389,833.30元，占当期基金成交总额的比例为13.21%。应支付关联方国都证券的佣金为2,909.43元，占当期佣金总量的比例为7.66%。
| 关联方名称 | 交易类型 | 成交金额（元） | 占当期成交总额的比例（%） | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 股票交易 | 4,998,934.48 | 6.73 | 2,909.43 | 7.66 |
| 国都证券 | 债券交易 | 4,487,681.02 | 10.33 | - | - |
| 国都证券 | 债券回购交易 | 2,376,000.00 | 25.89 | - | - |
| 国都证券 | 基金交易 | 17,389,833 |
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