2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保尊裕优化回报债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现扭亏为盈，同时基金管理费也有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润与净资产变动

从主要会计数据和财务指标来看，2024年国寿安保尊裕优化回报债券A实现本期利润6,865,164.51元，C类份额本期利润为 -286,991.74元 。而在2023年，A类份额本期利润为 -15,395,122.69元，C类份额为 -234,736.13元，实现了扭亏为盈。

2024年末，该基金净资产合计93,414,911.39元，相较于2023年末的508,260,176.69元，缩水幅度高达79.66%。其中，A类份额期末净资产为91,947,644.38元，C类份额为1,467,267.01元。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动幅度
国寿安保尊裕优化回报债券A本期利润	6,865,164.51	-15,395,122.69	扭亏为盈
国寿安保尊裕优化回报债券C本期利润	-286,991.74	-234,736.13	19.79%
期末净资产合计	93,414,911.39	508,260,176.69	-79.66%

基金净值表现

2024年，国寿安保尊裕优化回报债券A份额净值增长率为9.97%，C类份额为9.50%，业绩比较基准收益率为4.98%。过去三年，A类份额净值增长率累计为7.76%，C类份额为6.45%，业绩比较基准收益率累计为7.69%。从数据可以看出，该基金在2024年跑赢业绩比较基准，但过去三年整体表现与业绩比较基准相近。

阶段	国寿安保尊裕优化回报债券A			国寿安保尊裕优化回报债券C
	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③
过去一年	9.97%	4.98%	4.99%	9.50%	4.98%	4.52%
过去三年	7.76%	7.69%	0.07%	6.45%	7.69%	-1.24%

投资运作分析：把握市场节奏，权益布局收获涨幅

市场行情回顾

2024年债券市场行情整体可划分为三个阶段。年初受降准降息博弈、宽松政策落地等因素影响，债券收益率震荡下行；三季度债市行情转向宽幅震荡，因监管关注及政策定调转变，收益率大幅上修；国庆后债市参与者修正预期，配置盘入场，收益率创出新低。

权益方面，2024年A股市场行情以9月国新办新闻发布会为分水岭。前三个季度走势大体为倒N形，元宵前中小盘及成长品种下跌，2月后政策发力指数震荡回升，二季度因基本面趋弱等再度回调，国庆前后在政策预期下科技板块带动股市情绪升温。

基金投资策略与业绩表现

报告期内，本基金出于宏观预期、中期赔率以及市场结构的权衡，在上半年加深权益市场布局，充分收获了下半年的涨幅，同时组合积极采取行业轮动策略，贡献了可观的相对收益。截至本报告期末国寿安保尊裕优化回报债券A基金份额净值为1.125元，本报告期基金份额净值增长率为9.97%；C基金份额净值为1.106元，本报告期基金份额净值增长率为9.50%。

费用分析：管理费、托管费双降

管理人报酬与托管费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为1,401,932.91元，相较于2023年的2,041,950.01元，下降了31.34%；当期发生的基金应支付的托管费为350,483.24元，较2023年的510,487.39元，下降了31.34%。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动幅度
当期发生的基金应支付的管理费	1,401,932.91	2,041,950.01	-31.34%
当期发生的基金应支付的托管费	350,483.24	510,487.39	-31.34%

销售服务费

本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额2024年当期发生的销售服务费为3,046.73元，2023年为14,246.66元，下降幅度达78.61%。

投资组合分析：股票与债券配置调整

股票投资

2024年末，该基金权益投资金额为13,427,590.00元，占基金总资产的比例为13.42%，相较于2023年末的99,610,318.00元，大幅下降86.52%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，仙琚制药、三一重工等为前十大股票投资。报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细中，金山办公、中控技术等股票买入金额较大；累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细中，金山办公、中控技术等股票卖出金额居前。

债券投资

债券投资方面，2024年末公允价值为77,177,682.95元，占基金资产净值比例为82.62%。其中，金融债券占比44.16%，可转债占比38.46%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，浦发转债、苏银转债等为主要投资债券。

基金份额持有人信息：结构与变动

持有人户数与结构

2024年末，国寿安保尊裕优化回报债券A持有人户数为203户，A类份额中机构投资者持有比例为1.96%，个人投资者持有比例为98.04%；C类份额持有人户数为210户，均为个人投资者持有。整体来看，个人投资者占比96.48%，机构投资者占比3.52%。

基金份额变动

2024年，国寿安保尊裕优化回报债券A期初份额为475,762,925.14份，期末份额为81,738,384.87份，减少了82.82%；C类份额期初为21,406,128.73份，期末为1,326,752.17份，减少了93.81%。整体基金份额从期初的497,169,053.87份减少至期末的83,065,137.04份，减少幅度达83.29%。

项目	国寿安保尊裕优化回报债券A	国寿安保尊裕优化回报债券C	合计
期初份额（份）	475,762,925.14	21,406,128.73	497,169,053.87
期末份额（份）	81,738,384.87	1,326,752.17	83,065,137.04
份额变动幅度	-82.82%	-93.81%	-83.29%

风险提示与展望

单一投资者大额赎回风险

报告期内，本基金出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能存在大额赎回的风险，并导致基金净值波动。此外，机构投资者赎回后，可能导致基金规模大幅减小，不利于基金的正常运作。

市场风险

展望2025年，虽然宏观因素仍支持债券市场向上发展，但债市投资者对来年降准降息预期定价较充分，未来债市行情或将更富波折。权益方面的机会主要来自政策预期带来的估值摇摆，不同方向的标的将有更分化的表现。投资者应密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。

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