2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城久荣定期开放债券型发起式基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产增长，净利润大幅增加，管理费也有所上涨。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润与已实现收益

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为106,236,983.33元，较2023年的78,923,845.19元增长了34.61%；本期已实现收益为94,669,083.42元，相比2023年的77,671,001.20元增长21.88%。这表明基金在2024年盈利能力提升明显。

年份	本期利润（元）	同比增长	本期已实现收益（元）	同比增长
2024年	106,236,983.33	34.61%	94,669,083.42	21.88%
2023年	78,923,845.19	-	77,671,001.20	-

基金资产净值

2024年末基金资产净值为4,123,242,610.45元，2023年末为4,071,555,797.86元，增长了1.27%。虽然增幅相对利润增长较小，但资产净值的稳定增长对基金的持续运作至关重要。

年份	期末基金资产净值（元）	同比增长
2024年末	4,123,242,610.45	1.27%
2023年末	4,071,555,797.86	-

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，基金份额净值增长率为2.62%，而业绩比较基准收益率为6.99%，基金跑输业绩比较基准4.37%。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。

阶段	份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值
过去一年	2.62%	6.99%	-4.37%
过去三年	7.58%	15.24%	-7.66%
过去五年	15.02%	24.11%	-9.09%
自基金合同生效起至今	22.42%	35.27%	-12.85%

投资策略与业绩表现：票息策略为主

投资策略分析

2024年，面对复杂的宏观经济形势，基金运用票息策略，精选信用债个券，持有信用资质优及流动性较好的信用品种，维持中短久期以及适中的杠杆水平。在海外美联储政策与国内宏观经济政策的双重影响下，债券市场波动较大，基金通过上述策略实现了组合净值的稳定增长。

业绩归因

尽管基金净值实现增长，但跑输业绩比较基准。这可能与2024年债券市场的大幅震荡有关，9月末中央密集发布增量宏观政策，权益市场反弹，债券收益率急速上行，大幅震荡调整，对基金净值造成一定压力。

费用情况：管理费、托管费上涨

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,328,092.71元，较2023年的9,577,655.73元上涨了28.72%。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，资产规模的变化及市场环境等因素可能导致了管理费的增加。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	同比增长
2024年	12,328,092.71	28.72%
2023年	9,577,655.73	-

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,109,364.26元，相比2023年的3,192,551.93元增长了28.72%。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，与管理费增长幅度一致，同样可能受资产规模等因素影响。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）	同比增长
2024年	4,109,364.26	28.72%
2023年	3,192,551.93	-

投资组合：债券投资占主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.99%，金额为4,358,299,763.49元，其中债券投资4,317,756,360.25元，占基金总资产的99.06%，资产支持证券投资40,543,403.24元，占0.93%。这与基金的债券型定位相符，债券投资是基金资产的核心组成部分。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
固定收益投资	4,358,299,763.49	99.99
其中：债券	4,317,756,360.25	99.06
资产支持证券	40,543,403.24	0.93

债券品种分布

从债券品种来看，企业债券、中期票据、其他类债券占比较大，分别为21.14%、25.23%、46.75%。这种分布体现了基金在债券投资上的分散化策略，通过投资多种债券品种来降低风险。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
企业债券	871,453,203.30	21.14
中期票据	1,040,227,476.55	25.23
其他	1,927,738,442.18	46.75

份额持有人信息：机构投资者主导

持有人结构

期末基金份额持有人户数为214户，户均持有基金份额17,521,068.32份。机构投资者持有份额3,749,508,621.40份，占总份额比例100.00%，表明该基金主要由机构投资者持有。

持有人类别	持有份额（份）	占总份额比例（%）
机构投资者	3,749,508,621.40	100.00

份额变动

本报告期期初基金份额总额为3,799,508,778.99份，期末为3,749,508,621.40份，减少了50,000,157.59份，降幅为0.13%，份额变动相对较小。

时间	基金份额总额（份）	变动情况
期初	3,799,508,778.99	-
期末	3,749,508,621.40	减少50,000,157.59份，降幅0.13%

风险与机会提示

风险提示

• 业绩不及基准风险：基金长期跑输业绩比较基准，投资者需关注基金投资策略的有效性及市场变化对基金业绩的影响。
• 大额赎回风险：机构投资者持有比例高，若出现大额赎回，可能引发流动性风险、延期支付赎回款项及暂停赎回风险、净值波动风险、投资受限风险以及基金合同终止或转型风险。

机会提示

展望2025年，中国经济预计温和增长，债券市场可能继续保持强势。基金若能把握经济增速变化、财政政策实施情况等因素，合理调整投资策略，有望提升业绩，为投资者带来更好回报。

总体而言，长城久荣定期开放债券型发起式基金在2024年虽有盈利增长，但也存在跑输业绩比较基准等问题。投资者在关注基金过往表现的同时，需密切留意宏观经济和市场变化，以及基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。

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