2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保泰恒纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所下降，净资产规模增长，净利润翻倍，同时管理费大幅增加。这些数据变化反映了基金在2024年的运作情况，也为投资者提供了重要的决策参考。
主要财务指标：净利润翻倍，盈利能力显著提升
本期利润大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，国寿安保泰恒纯债债券2024年表现亮眼。2024年本期利润为32,694,677.67元，相较于2023年的15,223,536.14元，增长了114.89% ，实现翻倍。本期加权平均净值利润率为8.20%，高于2023年的5.74%；本期基金份额净值增长率为8.74%，也高于2023年的5.93%。这一系列数据表明基金在2024年盈利能力显著提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 30,887,222.03 | 11,860,616.66 | 160.42% |
| 本期利润（元） | 32,694,677.67 | 15,223,536.14 | 114.89% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0903 | 0.0594 | 52.02% |
| 本期加权平均净值利润率 | 8.20% | 5.74% | 42.86% |
| 本期基金份额净值增长率 | 8.74% | 5.93% | 47.39% |
期末数据稳步增长
在期末数据方面，2024年末期末可供分配利润为47,109,348.94元，高于2023年末的19,280,610.91元；期末基金资产净值为384,957,812.10元，较2023年末的366,763,951.71元增长了5.0% 。期末基金份额净值为1.1539元，相比2023年末的1.0612元有所上升。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 47,109,348.94 | 19,280,610.91 | 144.23% |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.1412 | 0.0558 | 153.05% |
| 期末基金资产净值（元） | 384,957,812.10 | 366,763,951.71 | 5.0% |
| 期末基金份额净值 | 1.1539 | 1.0612 | 8.73% |
基金净值表现：超越业绩比较基准，跑赢大市
份额净值增长率领先
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较数据显示，2024年该基金份额净值增长率为8.74%，而业绩比较基准收益率为4.98%，基金表现大幅超越业绩比较基准，差值达到3.76个百分点。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率也均表现出色。
| 时间区间 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 8.74% | 4.98% | 3.76% |
| 过去三年 | 17.57% | 7.69% | 9.88% |
| 过去五年 | 25.16% | 9.88% | 15.28% |
| 自基金合同生效起至今 | 26.97% | 11.12% | 15.85% |
累计净值增长率优势明显
自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图示表明，基金长期增长趋势良好，且增长幅度高于业绩比较基准收益率，为投资者带来了较为可观的收益。
投资策略与运作：把握市场机遇，积极调整仓位
市场环境分析
2024年债券市场收益率显著下行，市场围绕“资产荒”主线逻辑演绎。一季度存款利率下行，农商行加大债券配置；二季度禁止存款手工补息，催生理财配置热潮；三季度政治局会议影响，债市经历利率脉冲式上行；四季度债券市场担忧的财政发力问题被证伪，债券收益率进一步走低，曲线各品种期限利差持续收敛、信用利差整体下行且呈现"V"型波动，曲线平坦化特征显著。
投资策略运作
本基金今年整体保持了中性偏积极的仓位和操作，充分把握了利差压缩带来的信用债投资机会，在控制风险的前提下，积极调整投资组合，通过类属资产配置、期限结构、久期调整等策略，对债券市场及债券收益率曲线的变化进行预测和调整，以谋求基金份额持有人利益最大化。
业绩表现归因：策略有效，收益显著
策略有效性
基金在2024年的业绩表现得益于其积极有效的投资策略。在债券市场复杂多变的情况下，基金管理人能够准确把握市场节奏，灵活调整仓位和投资品种，使得基金在不同阶段都能适应市场变化，获取较好收益。
收益来源分析
从收益构成来看，2024年营业总收入为35,337,488.81元，其中投资收益为33,384,957.77元，占比较大。投资收益中，债券投资收益——买卖债券差价收入为19,081,311.54元，债券投资收益——利息收入为14,153,629.47元，表明债券投资操作对基金收益贡献显著。
| 项目 | 2024年（元） | 占营业总收入比例 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 35,337,488.81 | - |
| 利息收入 | 124,116.99 | 0.35% |
| 投资收益 | 33,384,957.77 | 94.47% |
| 公允价值变动收益 | 1,807,455.64 | 5.12% |
| 其他收入 | 20,958.41 | 0.06% |
市场展望：复杂多变，灵活操作
宏观环境分析
展望2025年，海外主要经济体货币政策分化，地缘政治风险及贸易保护主义加剧不确定性，全球债务压力与金融市场波动风险上升。国内基本面可能出现外需回落和内需企稳，但节奏较难把握，需观察中央财政力度能否对冲外需下行冲击，以及政府部门融资回升能否替代家庭部门融资下行。
投资策略调整
货币政策方面，央行预计维持支持性货币政策立场，但风险偏好回升及资金面阶段性扰动将加大债券收益率波动区间。因此，基金组合将会灵活操作，整体维持票息策略，通过利率品种在收益率高点参与波段博弈。在底仓配置上，秉承价值投资理念，挖掘曲线和各品种间最优性价比选择，并积极轮动调仓。
费用分析：管理费大增，关注成本
管理费大幅增长
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,199,566.46元，相较于2023年的789,987.06元，增长了51.84% 。其中，应支付销售机构的客户维护费为346,999.81元，应支付基金管理人的净管理费为852,566.65元。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.30%年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,199,566.46 | 789,987.06 | 51.84% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 346,999.81 | 150,627.20 | 130.37% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 852,566.65 | 639,359.86 | 33.35% |
托管费相应增加
2024年当期发生的基金应支付的托管费为399,855.56元，比2023年的263,328.93元增长了51.84% 。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提。托管费的增加与基金资产规模的变化相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 399,855.56 | 263,328.93 | 51.84% |
交易费用与投资收益：债券投资主导，收益可观
交易费用情况
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为39,061.67元，主要为应付券商交易单元保证金、应付赎回费、应付证券出借违约金等。本期其他费用为223,275.74元，包括审计费用、信息披露费、银行费用等。
| 项目 | 2024年（元） |
|---|---|
| 应付交易费用期末余额 | 39,061.67 |
| 本期其他费用 | 223,275.74 |
投资收益构成
投资收益主要来源于债券投资。2024年债券投资收益——买卖债券差价收入为19,081,311.54元，债券投资收益——利息收入为14,153,629.47元，资产支持证券投资收益——利息收入为150,016.76元。债券投资收益合计33,234,941.01元，是基金投资收益的主要贡献力量。
| 项目 | 2024年（元） |
|---|---|
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | 19,081,311.54 |
| 债券投资收益——利息收入 | 14,153,629.47 |
| 资产支持证券投资收益——利息收入 | 150,016.76 |
| 债券投资收益合计 | 33,234,941.01 |
关联交易：无异常关联交易
本基金于2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，也无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况，亦无其他关联交易事项。报告期内，基金管理人运用固有资金投资本基金的份额占比稳定，其他关联方投资本基金的情况也无重大变化。
股票投资：无股票投资
本基金在2024年末未持有股票，报告期内股票投资组合无重大变动，也未投资可转换债券和可交换债券。基金专注于债券投资领域，符合其产品定位。
持有人结构与份额变动：份额下降，结构稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为38,464户，户均持有的基金份额为8,673.61份。机构投资者持有份额为137,283,301.96份，占总份额比例为41.15%；个人投资者持有份额为196,338,396.28份，占总份额比例为58.85%，持有人结构相对稳定。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 137,283,301.96 | 41.15% |
| 个人投资者 | 196,338,396.28 | 58.85% |
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为345,604,684.14份，本报告期基金总申购份额为258,938,490.76份，总赎回份额为270,921,476.66份，导致期末基金份额总额为333,621,698.24份，较期初下降了3.47% 。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 345,604,684.14 |
| 本报告期基金总申购份额 | 258,938,490.76 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 270,921,476.66 |
| 期末基金份额总额 | 333,621,698.24 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能存在大额赎回风险，导致基金净值波动。机构投资者赎回后，还可能使基金规模大幅减小，影响基金正常运作。
- 市场风险：2025年市场方向复杂，海外不确定性增加，国内基本面和货币政策存在变数，债券收益率波动区间可能加大，基金净值可能受到影响。
- 信用风险：尽管基金管理人通过多种方式控制信用风险，但仍可能面临交易对手违约或证券发行人违约等信用风险，导致基金资产损失。
国寿安保泰恒纯债债券在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需关注基金运作中的风险因素，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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