2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发恒悦债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水

本期利润与净资产情况

2024年，广发恒悦债券型基金实现净利润20,424,308.44元，相比2023年的净亏损16,494,030.09元，实现了扭亏为盈。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为369,757,790.50元，较2023年末的1,035,330,311.91元，减少了665,572,521.41元，降幅达64.28%。这表明基金在资产规模上出现了显著的缩水。

年份	净利润（元）	净资产合计（元）
2024年	20,424,308.44	369,757,790.50
2023年	-16,494,030.09	1,035,330,311.91

各份额类别表现

从各份额类别来看，广发恒悦债券A、C、E三类份额在本期利润、加权平均基金份额本期利润等指标上表现各异。其中，A类份额本期利润为19,814,211.80元，加权平均基金份额本期利润为0.0535；C类份额本期利润1,649,449.05元，加权平均基金份额本期利润0.0507；E类份额本期利润 -1,039,352.41元，加权平均基金份额本期利润 -0.0341。

份额类别	本期利润（元）	加权平均基金份额本期利润
广发恒悦债券A	19,814,211.80	0.0535
广发恒悦债券C	1,649,449.05	0.0507
广发恒悦债券E	-1,039,352.41	-0.0341

基金净值表现：跑赢基准但波动大

份额净值增长率与基准对比

2024年，广发恒悦债券A、C、E三类份额的净值增长率分别为8.53%、8.17%、8.21%，同期业绩比较基准收益率为6.81%，三类份额均跑赢业绩比较基准。从份额净值增长率标准差来看，过去一年A、C、E三类份额的标准差分别为0.39%、0.39%、0.39%，反映出基金净值在过去一年存在一定波动。

份额类别	净值增长率（2024年）	业绩比较基准收益率（2024年）	份额净值增长率标准差（过去一年）
广发恒悦债券A	8.53%	6.81%	0.39%
广发恒悦债券C	8.17%	6.81%	0.39%
广发恒悦债券E	8.21%	6.81%	0.39%

净值增长趋势

自基金合同生效起至2024年12月31日，广发恒悦债券A、C、E三类份额的累计净值增长率分别为9.10%、7.73%、8.51%，业绩比较基准收益率为8.55%。整体来看，基金在长期的净值增长上与业绩比较基准较为接近，但不同份额之间存在一定差异。

投资策略与业绩：权益配置提升收益

投资策略分析

2024年，基金管理人基于宏观经济形势，在债券投资上维持较短组合久期，持仓以短久期利率债或高评级信用债为主，未进行信用下沉。在权益类资产方面，维持较高持仓比例，重点配置受益于经济温和复苏的行业和供给出清充分的领域，如内需型行业、装备制造业等。转债部分则以低溢价率大盘转债为主要持仓品种。

业绩归因

基金在2024年的业绩表现得益于其合理的资产配置策略。在经济增速温和、债券收益率低位的背景下，权益类资产的配置为基金带来了较好的收益。不过，股票投资收益中的买卖股票差价收入为 -32,914,371.31元，显示股票投资操作存在一定挑战。

费用分析：管理托管费随资产规模下降

管理与托管费用

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为3,084,283.24元，较2023年的6,899,575.95元大幅下降；托管费为660,917.83元，相比2023年的1,478,480.51元也有所减少。这主要是由于基金资产规模的下降导致。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	3,084,283.24	660,917.83
2023年	6,899,575.95	1,478,480.51

销售服务费

不同份额类别销售服务费有所不同。2024年，广发恒悦债券C类份额当期发生的销售服务费为8,908.89元，E类份额为24,703.61元。与2023年相比，C类份额销售服务费有所增加，E类份额有所减少。

份额变动：赎回导致规模大幅下降

开放式基金份额变动

2024年，广发恒悦债券型基金总申购份额为243,312,947.89份，总赎回份额高达942,686,507.24份，导致期末基金份额总额降至343,751,225.87份，较2023年末的1,043,124,785.22份，减少了699,373,559.35份，降幅达67.05%。这表明投资者赎回行为对基金规模造成了重大影响。

项目	份额（份）
2023年末基金份额总额	1,043,124,785.22
2024年总申购份额	243,312,947.89
2024年总赎回份额	942,686,507.24
2024年末基金份额总额	343,751,225.87

持有人结构变化

从持有人结构来看，机构投资者持有份额占比81.48%，个人投资者持有份额占比18.52%。虽然机构投资者仍占据主导，但份额赎回情况可能对机构投资者的持有策略产生影响，投资者需关注持有人结构变化对基金未来运作的潜在影响。

风险提示与展望

单一投资者风险

报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况。这可能导致个别投资者的大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。

市场风险

尽管基金在2024年取得了较好的业绩，但宏观经济和证券市场仍存在不确定性。全球经济环境的不稳定、国内经济复苏的进程以及政策调整等因素，都可能对基金的投资组合和业绩表现产生影响。投资者应密切关注市场动态，合理配置资产，以应对潜在的风险。

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