2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家玖盛纯债9个月定期开放债券型证券投资基金（简称“万家玖盛”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长显著，净资产翻倍，净利润表现亮眼。不过，基金管理人万家基金管理有限公司在2024年11月25日曾被中国证券监督管理委员会上海监管局出具警示函，原因是公司在人员管理制度建设方面存在不足，个别人员的任职备案材料存在不完整或错报的情况等，值得投资者关注。
主要财务指标：净利润增长146%，资产规模显著提升
报告期内，万家玖盛实现净利润51,333,977.51元，较上一年度的20,834,030.08元增长了146.39%。从主要会计数据和财务指标来看，各份额类别均有不同程度的收益表现。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（万家玖盛A） | 30,097,290.15元 | 20,018,064.25元 | 50.34% |
| 本期加权平均净值利润率（万家玖盛A） | 5.77% | 1.69% | 241.42% |
| 本期基金份额净值增长率（万家玖盛A） | 5.96% | 2.94% | 102.72% |
| 期末可供分配基金份额利润（万家玖盛A） | 0.0109元 | 0.0025元 | 336.00% |
| 期末基金资产净值（万家玖盛A） | 603,903,769.22元 | 619,753,741.12元 | -2.56% |
万家玖盛A份额本期已实现收益增长明显，加权平均净值利润率和基金份额净值增长率大幅提升，反映出该份额在2024年良好的盈利能力。期末可供分配基金份额利润的显著增加，意味着投资者有望获得更多的收益分配。不过，期末基金资产净值略有下降，可能与市场波动或基金运作策略调整有关。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
万家玖盛各份额在不同时间段内的净值增长率均高于同期业绩比较基准收益率，显示出基金较好的投资管理能力。
| 份额 | 过去一年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 万家玖盛A | 5.96% | 4.28% | 1.68% |
| 万家玖盛C | 5.74% | 4.28% | 1.46% |
| 万家玖盛D | 2.18% | 1.26% | 0.92% |
从长期来看，自基金合同生效起至今，万家玖盛A和C份额的累计净值增长率分别为37.96%和36.35%，而业绩比较基准收益率为15.27%，超额收益明显。这表明基金在长期投资过程中，通过合理的资产配置和投资策略，有效超越了业绩比较基准。
投资策略与业绩表现：把握债市行情，收益表现良好
2024年债券市场波动较大，各季度呈现不同走势。基金管理人根据市场变化，择机调整组合的久期水平，动态调整杠杆水平，以适应市场变化。
一季度，债券市场整体下行，利率下行流畅，主要得益于市场对货币政策宽松的期待以及一季度整体政府债券供给对债券市场相对友好。二季度，债券市场整体震荡偏强运行，得益于资金面的稳定以及二季度整体政府债券供给对债券市场相对友好。三季度，债券市场整体震荡偏强运行，得益于资金面的稳定以及良好的货币环境。四季度，债券市场走势比较强势，自9月末市场对经济预期迅速提升叠加机构赎回卖出等因素导致债市快速调整后，债券收益率便缓慢开始修复。12月初，货币政策定调改为适度宽松，叠加年底配置盘提前配置，利率开始快速下行，至12月中后基本维持横盘震荡。
在这样的市场环境下，万家玖盛各份额的业绩表现良好。截至报告期末，万家玖盛A的基金份额净值为1.0359元，本报告期基金份额净值增长率为5.96%；万家玖盛C的基金份额净值为1.0336元，本报告期基金份额净值增长率为5.74%；万家玖盛D的基金份额净值为1.0352元，本报告期基金份额净值增长率为2.18%。
宏观经济展望：利率整体预计平稳
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望显示，利率经过长时间较大幅度的下行，对当前经济基本面以及流动性宽松均有了较为充分的定价。展望下一季度，预计本届政府坚持高质量发展的思路，货币政策松紧适度，预计利率整体平稳。这一展望为投资者提供了宏观层面的参考，投资者可根据宏观经济形势和利率走势，合理调整投资策略。
费用情况：管理费、托管费有所下降
2024年，万家玖盛的管理人报酬、基金管理费、托管费等费用较上一年度有所下降。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,464,763.74元 | 3,824,914.38元 | -35.56% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 821,587.87元 | 1,274,971.42元 | -35.56% |
管理费和托管费的下降，一方面可能与基金资产规模的变化有关，另一方面也可能是基金管理人与托管人协商调整的结果。费用的降低在一定程度上减轻了投资者的负担，对投资者收益有积极影响。
投资组合：债券投资占比99.90%
从投资组合来看，万家玖盛主要投资于固定收益类资产，债券投资占基金总资产的比例为99.90%，其中政策性金融债占比99.95%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 1,304,773,422.63 | 99.95 |
| 其中：政策性金融债 | 1,304,773,422.63 | 99.95 |
这种高度集中的投资结构，使得基金的收益与债券市场的表现紧密相关。投资者在关注基金业绩时，需密切关注债券市场的利率波动、信用风险等因素。
份额持有人结构：机构投资者占比85.05%
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者持有份额占总份额的85.05%，个人投资者占比14.95%。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|
| 万家玖盛A | 持有份额394,846,781.40份，占比67.73% | 持有份额188,129,123.39份，占比32.27% |
| 万家玖盛C | 无 | 持有份额378,805.77份，占比100.00% |
| 万家玖盛D | 持有份额677,243,614.55份，占比100.00% | 无 |
| 合计 | 持有份额1,072,090,395.95份，占比85.05% | 持有份额188,507,950.46份，占比14.95% |
机构投资者的大量持有，反映出机构对该基金投资策略和业绩的认可。然而，机构投资者的投资决策可能受到宏观经济、行业政策等多种因素影响，其大规模的申购或赎回可能对基金份额净值产生较大影响，投资者需关注相关风险。
份额变动：总份额增长108.58%
开放式基金份额变动数据显示，万家玖盛总份额从期初的609,179,109.66份增长至期末的1,260,598,346.41份，增长了108.58%。
| 份额级别 | 本报告期期初份额总额（份） | 本报告期期末份额总额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 万家玖盛A | 608,938,518.72 | 582,975,904.79 | -4.26% |
| 万家玖盛C | 240,590.94 | 378,805.77 | 57.44% |
| 万家玖盛D | 0 | 677,243,635.85 | - |
| 合计 | 609,179,109.66 | 1,260,598,346.41 | 108.58% |
万家玖盛A份额略有下降，而C份额和新增的D份额增长显著，尤其是D份额自2024年9月13日增设后，迅速吸引了大量资金。份额的大幅增长反映出市场对该基金的关注度提升，但也可能给基金的投资运作带来一定挑战，如资金的有效配置和流动性管理等。
总体而言，2024年万家玖盛在业绩表现、资产规模等方面取得了较好成绩，但投资者仍需关注基金管理人曾受警示函的情况，以及机构投资者占比高、份额大幅增长可能带来的风险。在投资决策时，应综合考虑宏观经济形势、市场波动以及基金的投资策略和风险特征。
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