国泰研究优势混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内，该基金份额变化与净资产增减明显，净利润亏损，管理费也有大幅变动。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何启示？本文将为您深度解读。
主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑
本期利润与已实现收益
2024年，国泰研究优势混合A类和C类基金本期利润为-175,687,681.90元，较2023年的-4,790,110.53元，亏损幅度大幅增加。本期已实现收益为-372,021,454.49元，同样处于亏损状态 。这表明基金在2024年的投资运作面临较大挑战，盈利状况不佳。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -175,687,681.90 | -372,021,454.49 |
| 2023年 | -4,790,110.53 | -23,730,149.06 |
基金份额净值增长率
2024年国泰研究优势混合A类和C类基金份额净值增长率为-11.18%，而同期业绩比较基准收益率为13.08%，差距明显。过去三年，该基金份额净值增长率为-30.22%，业绩表现落后于业绩比较基准 。这说明基金在市场环境变化中，投资策略的有效性有待提升。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 过去一年 | -11.18% | 13.08% |
| 过去三年 | -30.22% | -14.70% |
期末数据
2024年末，国泰研究优势混合A类期末可供分配利润为-316,412,244.58元，C类为-3,734,681.49元，均为负值，反映出基金可分配利润的不足。期末基金份额净值A类为0.8555元，C类为0.8490元，较之前年度有所下降 。
| 份额类别 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 国泰研究优势混合A | -316,412,244.58 | 0.8555 |
| 国泰研究优势混合C | -3,734,681.49 | 0.8490 |
基金净值表现：波动较大，跑输基准
短期表现
过去三个月，国泰研究优势混合A类和C类份额净值增长率为1.60%，业绩比较基准收益率为-1.07%，基金跑赢基准。但过去六个月，份额净值增长率为15.41%，业绩比较基准收益率为11.66%，优势并不显著 。这显示出基金在短期业绩波动较大，稳定性有待加强。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.60% | -1.07% |
| 过去六个月 | 15.41% | 11.66% |
长期表现
自基金合同生效起至今，国泰研究优势混合A类份额净值增长率为-14.45%，C类为-24.27%，而业绩比较基准收益率为-8.63%，长期来看基金跑输业绩比较基准 。这表明基金在长期投资过程中，未能有效把握市场机会，实现超越基准的收益。
| 份额类别 | 自基金合同生效起至今份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 国泰研究优势混合A | -14.45% | -8.63% |
| 国泰研究优势混合C | -24.27% | -8.63% |
投资策略与业绩表现：风格受压，跑输同行
投资策略
2024年前三季度市场惨淡，直到9月下旬市场反转，基金组合延续以合适价格买入优质的细分龙头，尤其是成长龙头。但成长风格受哑铃结构两端挤压，中间相对的估值被极端压制 。基金在医疗器械、麻药、体检等赛道有所配置，对机器人部分标的做了波段操作。
业绩表现
基金经理表示，2024年业绩不理想，是自2017年回到国泰管理基金来第一次跑输基准和同行，并且是大幅跑输 。这与市场风格变化以及基金投资策略的适应性有关，基金在应对市场风格切换时，可能未能及时调整投资组合。
市场展望：机遇与挑战并存
宏观经济
2024年9月24号开始，政策开始持续发力，扩大内需，改善优化民营企业经营环境，家电、汽车以旧换新政策显现效果，10月开始连续三个月的PMI站上枯荣线；利率持续下行，长端国债利率触碰到1.7以下，海外不确定性基本消除 。宏观经济虽难以回到高速增长，但结构性突出，如汽车产业竞争力增强。
证券市场
从分子分母框架分析，分母端国债利率继续下行，股债比达到历史罕见高点，理论上股票权益资产极具吸引力。但过去1年多分子分母理论失效，市场以短线资金为主导，险资加大高分红配置 。预测2025年公募基金主动权益可能逆袭，高分红符号化现象将回归，游资主导的主题投资盈亏同源。
行业走势
看好电动车、光伏、AI等行业，认为2025年将是大周期的起点，尤其看好锂电龙头；医药行业整体机会不大，但创新器械、otc器械、麻醉药、体检等细分龙头存在结构性机会 。
费用情况：管理费等下降，成本控制显现
基金管理费
2024年应支付基金管理人的净管理费为6,582,992.47元，较2023年的23,409,831.38元大幅下降 。这可能与基金资产规模的变化以及管理费率的调整有关，一定程度上反映了基金管理人在成本控制方面的努力。
| 年份 | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 6,582,992.47 |
| 2023年 | 23,409,831.38 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,616,355.85元，2023年为4,987,457.09元，同样出现明显下降 。托管费的降低有助于减少基金运营成本，对提升基金收益有一定积极作用。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,616,355.85 |
| 2023年 | 4,987,457.09 |
销售服务费
2024年国泰研究优势混合C类基金当期发生的销售服务费为233,436.96元，较2023年有所变化 。销售服务费的调整可能与基金销售策略以及市场竞争有关。
| 年份 | 国泰研究优势混合C类当期发生的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 233,436.96 |
| 2023年 | 75,170.84 |
交易与投资收益：股票投资亏损，债券收益平稳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为-398,334,837.34元，较2023年的-170,064,155.99元，亏损进一步扩大 。这表明基金在股票投资方面遭遇困境，可能是市场行情不佳以及选股策略的问题。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入）（元） |
|---|---|
| 2024年 | -398,334,837.34 |
| 2023年 | -170,064,155.99 |
债券投资收益
2024年债券投资收益为15,281.43元，2023年为363,766.25元，收益有所下降但相对平稳 。债券投资在一定程度上起到了稳定基金收益的作用，但整体贡献有限。
| 年份 | 债券投资收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | 15,281.43 |
| 2023年 | 363,766.25 |
关联交易：无异常，运作合规
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易 ，表明基金在关联交易方面保持合规运作，避免了潜在的利益输送风险。
关联方报酬
基金管理费、托管费等关联方报酬的计算和支付符合相关规定，未发现异常情况 。这体现了基金在费用支付方面的规范性和透明度。
股票投资明细：聚焦制造业等，关注龙头
行业分布
期末股票投资中，制造业占比最高，公允价值为689,039,738.45元，占基金资产净值比例为82.66%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比8.96%；卫生和社会工作占比2.81% 。基金投资行业相对集中，对制造业等行业的发展依赖较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 689,039,738.45 | 82.66 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 74,664,602.70 | 8.96 |
| 卫生和社会工作 | 23,397,525.00 | 2.81 |
个股投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代、三花智控、新泉股份等为前十大股票投资 。基金注重对行业龙头企业的投资，但需关注个股波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 78,017,800.00 | 9.36 |
| 2 | 002050 | 三花智控 | 76,507,323.46 | 9.18 |
| 3 | 603179 | 新泉股份 | 75,726,272.30 | 9.08 |
持有人结构：机构与个人比例稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为12,218户，其中国泰研究优势混合A类11,993户，C类225户。机构投资者持有份额占总份额比例为36.63%，个人投资者占63.37% 。持有人结构相对稳定，但需关注机构投资者的动向，因其投资决策可能对基金规模和运作产生较大影响。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者占总份额比例 | 个人投资者占总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 国泰研究优势混合A | 11,993 | 37.04% | 62.96% |
| 国泰研究优势混合C | 225 | 0.91% | 99.09% |
| 合计 | 12,218 | 36.63% | 63.37% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.17%，其中A类占0.12%，C类占3.87% 。这显示出基金管理人对自身产品有一定信心，但持有比例相对较低。
| 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| 国泰研究优势混合A | 1,187,101.92 | 0.12% |
| 国泰研究优势混合C | 433,459.41 | 3.87% |
| 合计 | 1,620,561.33 | 0.17% |
份额变动与资产净值：份额与资产规模双降
开放式基金份额变动
国泰研究优势混合A类本报告期期初基金份额总额为1,488,345,849.73份，期末为963,288,502.49份，减少了约35.27%；C类期初为72,480,202.81份，期末为11,197,154.75份，减少了约84.55% 。整体基金份额缩水明显，反映出投资者对该基金的信心有所下降。
| 份额类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 国泰研究优势混合A | 1,488,345,849.73 | 963,288,502.49 | -35.27% |
| 国泰研究优势混合C | 72,480,202.81 | 11,197,154.75 | -84.55% |
净资产变动
2024年期初净资产为1,503,190,418.12元，期末为833,613,577.31元，减少了约44.54% 。净资产的大幅下降，一方面是基金份额的减少，另一方面也与基金投资业绩不佳有关。
| 时间 | 净资产（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 期初 | 1,503,190,418.12 | - |
| 期末 | 833,613,577.31 | -44.54% |
租用交易单元：分散布局，多券商合作
股票交易情况
基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，如国盛证券、民生证券、东北证券等。国盛证券成交金额为624,175,588.15元，占当期股票成交总额的24.31%；民生证券成交金额为608,002,658.78元，占比23.68% 。通过分散交易单元，基金旨在获取更全面的市场信息和服务。
| 券商名称 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|
| 国盛证券 | 624,175,588.15 | 24.31% |
| 民生证券 | 608,002,658.78 | 23.68% |
| 东北证券 | 554,717,783.09 | 21.60% |
其他证券投资情况
在债券交易方面，东北证券成交金额为3,552,242.05元，占当期债券成交总额的68.70%；信达证券成交金额为1,618,095.78元，占比31.30% 。基金在不同券商的交易单元上进行多样化投资，以优化投资组合。
| 券商名称 | 债券成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例 |
|---|---|---|
| 东北证券 | 3,552,242.05 | 68.70% |
| 信达证券 | 1,618,095.78 | 31.30% |
综上所述，国泰研究优势混合基金在2024年面临诸多挑战，份额与净资产下降，业绩跑输基准。但基金管理人对市场展望有一定积极预期，投资者需密切关注基金投资策略调整以及市场变化，谨慎做出投资决策。
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