2025年3月29日，合煦智远基金管理有限公司发布了旗下合煦智远消费主题股票型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降14.62%，净资产合计减少11.12%，实现净利润63.34万元，当期发生的基金应支付的管理费为13.06万元。以下将对该基金的各项关键数据进行详细解读。

主要财务指标：盈利状况改善，资产规模缩减

本期利润扭亏为盈

报告显示，2024年该基金实现净利润63.34万元，相比2023年的净亏损69.95万元，业绩有显著改善。其中，合煦智远消费主题股票发起式A份额本期利润为5.26万元，C份额为58.07万元 ，均实现了从亏损到盈利的转变。这一变化得益于市场环境及基金投资策略调整，使得投资收益有所提升。

份额类别	2024年本期利润（元）	2023年本期利润（元）	变动情况
合煦智远消费主题股票发起式A	52,634.65	-98,314.15	扭亏为盈
合煦智远消费主题股票发起式C	580,731.52	-601,136.19	扭亏为盈

净资产规模下降

2024年末，基金净资产合计为9,892,656.97元，较上年度末的11,129,579.92元减少了11.12% 。其中，A份额期末基金资产净值为1,722,294.10元，C份额为8,170,362.87元。净资产规模下降主要源于基金份额赎回导致实收基金减少，尽管本期利润为正，但不足以抵消实收基金的下降幅度。

份额类别	2024年末基金资产净值（元）	2023年末基金资产净值（元）	变动幅度
合煦智远消费主题股票发起式A	1,722,294.10	1,681,716.75	+2.41%
合煦智远消费主题股票发起式C	8,170,362.87	9,447,863.17	-13.52%

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动有差异

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，合煦智远消费主题股票发起式A份额净值增长率为4.49%，C份额为3.96%，而同期业绩比较基准增长率均为5.27%，两类份额均未跑赢业绩比较基准。从过往数据看，不同时间段内基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值波动较大，反映出基金在把握市场节奏上存在一定提升空间。

份额类别	2024年份额净值增长率	业绩比较基准增长率	差值
合煦智远消费主题股票发起式A	4.49%	5.27%	-0.78%
合煦智远消费主题股票发起式C	3.96%	5.27%	-1.31%

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，A份额过去一年为1.26%，C份额为1.26%，与业绩比较基准收益率标准差相近，但在不同阶段，基金净值波动与业绩比较基准波动并非完全同步，显示基金投资组合受自身选股及配置影响较大。

投资策略与业绩表现：立足消费并参与主题投资

投资策略分析

2024年国内市场债强股弱，股市波动大。该基金作为消费主题股票型基金，在立足消费投资基础上，适度参与市场主题投资。在消费领域内考虑进攻与防御属性策略配比，在消费领域外优选股票构建组合。如在消费相关行业中，对表现较强的家用电器、汽车等行业有所布局，同时也关注市场主题投资机会，如红利股、人工智能产业链等。

业绩归因

尽管基金实现盈利，但未跑赢业绩比较基准。从行业表现看，消费总体疲弱，虽汽车和部分家电表现为结构性亮点，但医药生物、食品饮料等消费行业表现不佳，拖累整体业绩。在市场主题投资参与度和把握时机上，或存在优化空间。

市场展望：机遇与风险并存

宏观经济机遇

管理人认为2025年宏观经济有望在政策支持下实现复苏。政策组合拳如降准等将支撑经济，超长期国债发行或拉动投资与消费。新质生产力推动产业升级，消费在政策加码和低基数效应下有望回暖，为基金投资带来机会。

风险因素

海外存在不确定因素，如美联储降息节奏、美国政策变化及地缘冲突等，可能扰动出口链与资本流动。内部政策落地实施效果待验证，包括地产链修复、地方债务化解等。这些风险因素或对基金投资产生不利影响，需密切关注。

费用情况：管理与托管费用下降

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为130,566.28元，较2023年的198,066.42元下降34.14%；托管费为21,760.98元，较2023年的33,011.08元下降34.08%。费用下降主要因2023年8月28日起基金管理人调低费率，一定程度减轻投资者负担。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动幅度
当期发生的基金应支付的管理费	130,566.28	198,066.42	-34.14%
当期发生的基金应支付的托管费	21,760.98	33,011.08	-34.08%

销售服务费

2024年C份额当期发生的基金应支付的销售服务费为8,160.36元，较2023年的17,085.42元下降52.24% ，同样因费率调整及资产规模变动所致。

交易与投资收益：股票投资收益波动大

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -587,711.47元，与2023年的 -667.08元相比，波动较大。卖出股票成交总额为26,842,478.39元，成本总额为27,382,105.20元，交易费用为48,084.66元，反映出股票买卖操作中成本控制及市场行情把握对收益影响显著。

项目	2024年（元）	2023年（元）
股票投资收益——买卖股票差价收入	-587,711.47	-667.08
卖出股票成交总额	26,842,478.39	31,359,625.72
卖出股票成本总额	27,382,105.20	31,289,045.03
交易费用	48,084.66	71,247.77

其他投资收益

利息收入为17,658.27元，较2023年的19,840.51元有所下降；公允价值变动收益为1,135,640.73元，与2023年的 -802,126.22元相比，变动明显，显示资产公允价值波动对基金收益影响较大。

关联交易：无特殊关联交易情况

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，本基金未通过关联方交易单元进行股票、债券、债券回购及权证交易，也未发生应支付关联方的佣金，交易运作较为规范。

关联方报酬

基金管理费、托管费及销售服务费支付情况正常，关联方交易遵循市场规则，未发现利益输送等异常情况。

投资组合：股票投资集中于消费及相关行业

股票投资行业分布

期末股票投资公允价值为8,881,553.00元，占基金资产净值比例为89.78%。投资集中于制造业（占比80.17%）、农、林、牧、渔业（占比6.20%）等行业，符合消费主题投资方向，其中美的集团、比亚迪等为主要持仓股票。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
农、林、牧、渔业	613,372.00	6.20
制造业	7,931,068.00	80.17
交通运输、仓储和邮政业	70,950.00	0.72

重大变动情况

报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细以及累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细显示，基金对部分股票进行了调仓操作，以适应市场变化和投资策略调整。

持有人信息：机构投资者占比近半，份额有变动

持有人结构

期末基金份额持有人户数为1,247户，机构投资者持有份额占总份额49.56%，个人投资者占50.44%。合煦智远消费主题股票发起式C份额中机构投资者持有比例达59.64%，显示机构投资者对该份额关注度较高。

份额级别	持有人户数（户）	户均持有的基金份额	持有人结构（机构投资者）	持有人结构（个人投资者）
合煦智远消费主题股票发起式A	546	2,822.23	0.34%	99.66%
合煦智远消费主题股票发起式C	701	10,731.33	59.64%	40.36%
合计	1,247	7,268.32	49.56%	50.44%

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金49,793.25份，占基金总份额比例为0.5494%，其中A份额持有比例为2.9138%，C份额为0.0650% ，显示管理人对基金信心一般。

份额变动

本报告期内，基金总申购份额为3,651,210.23份，总赎回份额为5,203,149.99份，净赎回1,551,939.76份，导致基金份额总额下降14.62%，反映出投资者整体赎回意愿较强。

租用交易单元情况：交易单元选择稳定

股票投资及佣金支付

本基金使用券商结算模式，选择中信证券和东莞证券作为证券经纪商。2024年，中信证券股票交易成交金额占当期股票成交总额的92.33%，应支付佣金占当期佣金总量的91.16%；东莞证券相应比例分别为7.67%和8.84% 。报告期内，股票佣金利率有调整，一定程度影响交易成本。

券商名称	交易单元数量	股票交易成交金额	占当期股票成交总额的比例	应支付该券商的佣金	占当期佣金总量的比例
中信证券	2	48,310,631.86	92.33%	28,545.91	91.16%
东莞证券	2	4,015,221.00	7.67%	2,766.67	8.84%

其他证券投资

债券回购交易主要通过中信证券进行，成交金额为2,190,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%，权证交易无发生。

综合来看，合煦智远消费主题股票发起式基金在2024年虽实现盈利，但在业绩表现、投资策略优化及应对市场风险等方面仍有提升空间。投资者需关注宏观经济及市场变化对基金的影响，结合自身风险承受能力做出投资决策。

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