2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城久瑞三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额微降，净资产有所增长，净利润下滑，同时管理费也有一定幅度的增加。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？以下将为您详细解读。

主要财务指标：利润与净值的双重表现

本期利润与已实现收益

长城久瑞三个月定开发起式债券基金在2024年本期利润为89,008,386.38元，相较于2023年的93,324,144.26元，出现了4.63%的下滑 。本期已实现收益为62,390,440.00元，2023年则为61,486,901.54元，增长了1.47%。

年份	本期利润（元）	较上年变动	本期已实现收益（元）	较上年变动
2024年	89,008,386.38	-4.63%	62,390,440.00	1.47%
2023年	93,324,144.26	-	61,486,901.54	-

基金净值与资产净值

报告期末，基金份额净值为1.1436元，较2023年末的1.1239元增长了1.75%。期末基金资产净值为2,246,721,294.06元，相比2023年末的2,219,278,703.33元，增长了1.24% 。

年份	基金份额净值（元）	较上年变动	期末基金资产净值（元）	较上年变动
2024年末	1.1436	1.75%	2,246,721,294.06	1.24%
2023年末	1.1239	-	2,219,278,703.33	-

基金净值表现：与业绩比较基准的差距

净值增长率对比

过去一年，该基金份额净值增长率为4.05%，而业绩比较基准收益率为7.61%，基金跑输业绩比较基准3.56%。过去三年，基金份额净值增长率为10.96%，业绩比较基准收益率为16.48%，差距为5.52% 。

阶段	份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值
过去一年	4.05%	7.61%	-3.56%
过去三年	10.96%	16.48%	-5.52%

标准差分析

从份额净值增长率标准差来看，过去一年为0.05%，业绩比较基准收益率标准差为0.08%，表明基金净值波动相对较小，但收益表现也相对较弱。

投资策略与业绩表现：债市波动中的运作

投资策略分析

2024年，面对复杂的经济形势，基金管理人在债券投资上采取精选信用债个券策略，持有信用资质良好的信用品种，并积极参与利率债波段交易机会。在宏观经济方面，海外美联储政策影响全年降息预期，国内经济弱修复，央行维持资金面平稳，债券市场波动中债牛行情持续 。

业绩归因

尽管基金管理人积极运作，但由于市场波动以及监管政策等因素影响，基金业绩未能达到业绩比较基准。如在2024年三季度，强监管与弱预期交织下，债市收益率波动，对基金业绩产生一定影响。

费用分析：管理与托管费用的变化

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,742,984.44元，相较于2023年的6,535,378.85元，增长了3.18% 。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	较上年变动
2024年	6,742,984.44	3.18%
2023年	6,535,378.85	-

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,247,661.52元，2023年为2,178,459.63元，增长了3.17% 。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）	较上年变动
2024年	2,247,661.52	3.17%
2023年	2,178,459.63	-

投资组合：债券配置的结构与风险

债券投资组合

期末债券投资公允价值为2,431,806,309.25元，占基金资产净值比例为108.24%。其中国家债券公允价值43,902,687.85元，占比1.95%；金融债券266,205,652.40元，占比11.85%；企业债券71,917,396.71元，占比3.20%等 。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	43,902,687.85	1.95
金融债券	266,205,652.40	11.85
企业债券	71,917,396.71	3.20
企业短期融资券	20,178,767.12	0.90
中期票据	13,992,639.94	0.62
同业存单	1,995,418,195.23	88.81

风险提示

基金投资的前十名证券中部分发行主体在2024年受到监管处罚，如兴业银行、中国银行等。尽管基金管理人表示投资已执行内部严格的投资决策流程，但仍需关注相关债券信用风险。

份额持有人信息：结构与变动

持有人结构

期末基金份额持有人户数为228户，均为机构投资者，持有份额1,964,669,869.92份，占总份额比例100.00% 。

份额变动

报告期内，基金总申购份额1.74份，总赎回份额10,000,625.00份，期末基金份额总额1,964,669,869.92份，较期初的1,974,670,493.18份，下降了0.51% 。

项目	份额（份）
期初基金份额总额	1,974,670,493.18
总申购份额	1.74
总赎回份额	10,000,625.00
期末基金份额总额	1,964,669,869.92

未来展望：经济与市场环境下的机遇与挑战

展望2025年，中国经济预计温和增长，财政政策更加积极，债券市场可能继续保持强势，但需警惕特朗普上台后政策不确定性对人民币汇率的冲击，以及经济增速变化、财政政策实施情况对债券市场的影响。基金管理人表示将密切关注国内外经济政策动态，合理调整投资策略。

总体来看，长城久瑞三个月定开发起式债券基金在2024年虽有一定增长，但也面临业绩与预期不符、费用增加等问题。投资者在关注基金表现时，需综合考虑市场环境、投资策略以及费用等多方面因素，谨慎做出投资决策。

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