Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月2日，中材节能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为23.24亿元，同比下降24.21%；归母净利润为760.24万元，同比下降94.7%；扣非归母净利润为-1273.39万元，同比下降111.1%；基本每股收益0.0125元/股。
公司自2014年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.42亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.05元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中材节能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.24亿元，同比下降24.21%；净利润为1404.98万元，同比下降92.44%；经营活动净现金流为-1.28亿元，同比下降175.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.47%，-4.74%，-24.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.19亿 | 30.67亿 | 23.24亿 |
| 营业收入增速 | 9.47% | -4.74% | -24.21% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为12.17%，-8.56%，-94.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.57亿 | 1.43亿 | 760.24万 |
| 归母净利润增速 | 12.17% | -8.56% | -94.7% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降111.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.19亿 | 1.15亿 | -1273.39万 |
| 扣非归母利润增速 | -9.43% | -3.48% | -111.1% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.1亿元，扣非净利润为-0.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.05亿 | 1.86亿 | 1404.98万 |
| 扣非归母利润（元） | 1.19亿 | 1.15亿 | -1273.39万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-24.21%，销售费用同比变动5.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.19亿 | 30.67亿 | 23.24亿 |
| 销售费用（元） | 4340.62万 | 4739.93万 | 4015.08万 |
| 营业收入增速 | 9.47% | -4.74% | -24.21% |
| 销售费用增速 | -27.59% | 9.2% | 5.45% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为37.71%、47.3%、47.9%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 12.14亿 | 14.51亿 | 11.13亿 |
| 营业收入（元） | 32.19亿 | 30.67亿 | 23.24亿 |
| 应收账款/营业收入 | 37.71% | 47.3% | 47.9% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.35亿 | 1.71亿 | -1.28亿 |
| 净利润（元） | 2.05亿 | 1.86亿 | 1404.98万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.143低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.35亿 | 1.71亿 | -1.28亿 |
| 净利润（元） | 2.05亿 | 1.86亿 | 1404.98万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.66 | 0.92 | -9.14 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.08%，同比下降24.92%；净利率为0.6%，同比下降90.03%；净资产收益率（加权）为0.37%，同比下降94.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.08%，同比大幅下降24.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.08% | 20.39% | 15.08% |
| 销售毛利率增速 | -12.55% | 6.84% | -24.92% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.36%，6.06%，0.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.36% | 6.06% | 0.6% |
| 销售净利率增速 | 3.91% | -4.73% | -90.03% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.94% | 6.93% | 0.37% |
| 净资产收益率增速 | 6.43% | -12.72% | -94.66% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.94%，6.93%，0.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.94% | 6.93% | 0.37% |
| 净资产收益率增速 | 6.43% | -12.72% | -94.66% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.25%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.12% | 4.83% | 0.25% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为283%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 3990.65万 | 2920.3万 | 3976.56万 |
| 净利润（元） | 2.05亿 | 1.86亿 | 1404.98万 |
| 非常规性收益/净利润 | 21.47% | 15.71% | 283% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.3%，同比下降1.84%；流动比率为1.51，速动比率为1.4；总债务为8.53亿元，其中短期债务为6.03亿元，短期债务占总债务比为70.73%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.8亿元，较期初变动率为93.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.44亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.8亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长93.84%，营业成本同比增长-19.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -4.21% | -8.07% | 93.84% |
| 营业成本增速 | 13.31% | -6.28% | -19.47% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-852.9万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.28亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -200.21万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -852.88万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-200.2万元、-852.9万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.28亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -200.21万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -852.88万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.81，同比下降21.24%；存货周转率为7.09，同比增长2.75%；总资产周转率为0.44，同比下降25.31%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.14，2.3，1.81，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.14 | 2.3 | 1.81 |
| 应收账款周转率增速 | -25.14% | -26.58% | -21.24% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.68，0.59，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.68 | 0.59 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | 0.33% | -13.95% | -25.31% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.75、3.13、2.26，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.19亿 | 30.67亿 | 23.24亿 |
| 固定资产（元） | 8.58亿 | 9.79亿 | 10.27亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.75 | 3.13 | 2.26 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.35%、1.55%、1.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4340.62万 | 4739.93万 | 4015.08万 |
| 营业收入（元） | 32.19亿 | 30.67亿 | 23.24亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.35% | 1.55% | 1.73% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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