锐捷网络于近日发布了2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入116.99亿元，同比增长1.36%；归属于上市公司股东的净利润为5.74亿元，同比增长43.09%。然而，经营活动产生的现金流量净额却同比减少74.80%，这一数据变化引发关注。以下将对锐捷网络2024年年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营业收入：略有增长，业务结构有变化

2024年锐捷网络营业收入为11,698,764,748.91元，较上年的11,541,569,858.79元增长1.36%。从业务板块来看，网络设备业务收入9,653,327,323.25元，占比82.52%，同比增长14.90%，成为营收增长的主要驱动力。而网络安全产品、云桌面解决方案及其他业务收入则出现不同程度下滑，如网络安全产品收入452,137,557.52元，同比下降47.14%；云桌面解决方案收入548,566,220.84元，同比下降27.54%。

业务板块	2024年营收（元）	占比	2023年营收（元）	占比	同比增减
网络设备	9,653,327,323.25	82.52%	8,401,618,873.95	72.79%	14.90%
网络安全产品	452,137,557.52	3.86%	855,346,849.82	7.41%	-47.14%
云桌面解决方案	548,566,220.84	4.69%	757,014,014.96	6.56%	-27.54%
其他	1,044,733,647.30	8.93%	1,527,590,120.06	13.24%	-31.61%

净利润：大幅增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为574,081,854.46元，上年为401,196,812.89元，同比增长43.09%。这一增长主要得益于公司在成本控制、产品创新及市场拓展等方面的努力。公司通过优化内部经营管理体系，提高运营效率，在营收微增的情况下，实现了净利润的大幅提升。

扣非净利润：增长显著，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为530,068,066.88元，较上年的351,089,845.08元增长50.98%。扣非净利润的大幅增长表明公司核心业务的盈利能力增强，经营业绩具有较高的可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益：同步上升

基本每股收益为1.0104元/股，较上年的0.7061元/股增长43.10%；扣非每股收益同样实现增长，显示公司盈利能力提升对股东收益的积极影响。

指标	2024年	2023年	同比增减
基本每股收益（元/股）	1.0104	0.7061	43.10%
扣非每股收益（元/股）	/	/	/

费用：有增有减，结构调整明显

1. 销售费用：2024年销售费用为1,814,294,655.59元，较上年的1,706,907,096.13元增长6.29%。增长原因主要是市场推广及人工费用的增加，以支持公司业务拓展。
2. 管理费用：管理费用644,014,496.00元，同比增长13.79%，主要系人工费用增长所致。公司在管理方面持续投入，以提升运营效率和管理水平。
3. 财务费用：财务费用为 -14,145,885.00元，而上年为18,603,204.12元，同比下降176.04%。主要系汇兑收益和利息收入增长所致，反映公司在资金管理方面取得成效。
4. 研发费用：研发费用1,886,001,456.31元，较上年的2,185,458,085.29元下降13.70%，主要系人工费用减少所致。尽管研发费用有所下降，但公司仍保持较高的研发投入强度，2024年度研发投入占营业收入比例达18.74%。

费用项目	2024年（元）	2023年（元）	同比增减	变动原因
销售费用	1,814,294,655.59	1,706,907,096.13	6.29%	市场推广及人工费用增加
管理费用	644,014,496.00	565,952,559.46	13.79%	人工费用增长
财务费用	-14,145,885.00	18,603,204.12	-176.04%	汇兑收益和利息收入增长
研发费用	1,886,001,456.31	2,185,458,085.29	-13.70%	人工费用减少

研发投入与研发人员情况：投入强度高，人员结构调整

1. 研发投入：2024年研发投入2,192,720,042.57元，占营业收入比例为18.74%。资本化研发支出金额为306,718,586.26元，资本化率为13.99%。公司持续投入研发，为产品创新和市场竞争力提升提供支持。
2. 研发人员情况：研发人员数量为3,576人，较上年的4,591人减少22.11%；研发人员数量占比为50.11%，较上年下降6.79%。学历结构上，本科、硕士、博士及大专及以下人员均有不同程度减少。公司表示因业务线优化调整，减少相关人员配置。

年份	研发人员数量（人）	研发人员数量占比	本科	硕士	博士	大专及以下
2024年	3,576	50.11%	2,254	1,240	26	56
2023年	4,591	56.90%	2,881	1,504	27	179

现金流：经营活动现金流量净额大幅减少

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为218,852,226.03元，较上年的868,560,417.91元减少74.80%，主要系公司本期增加备货，材料款支付增加所致。这表明公司在业务扩张过程中，对原材料的储备增加，可能对短期现金流造成压力。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -1,069,586,077.61元，上年为 -403,788,687.51元，同比下降164.89%。主要原因是投资活动现金流出小计大幅增加，由405,246,078.12元增至1,643,050,361.86元，反映公司在投资方面的支出加大。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -349,086,631.45元，较上年的 -1,123,078,723.69元增长68.92%。主要得益于筹资活动现金流入小计的增加，从273,433,745.87元增至1,318,242,277.49元，显示公司在融资方面取得进展。

项目	2024年（元）	2023年（元）	同比增减	主要影响因素
经营活动现金流量净额	218,852,226.03	868,560,417.91	-74.80%	本期增加备货，材料款支付增加
投资活动现金流量净额	-1,069,586,077.61	-403,788,687.51	-164.89%	投资活动现金流出小计大幅增加
筹资活动现金流量净额	-349,086,631.45	-1,123,078,723.69	68.92%	筹资活动现金流入小计增加

风险提示

创新风险

ICT行业技术更新迭代快，若公司研发方向与市场需求不符，可能导致新产品竞争力下降。尽管公司研发投入强度高，但研发人员数量减少，可能对创新能力产生一定影响。

招投标风险

公司直销及部分渠道销售依赖招投标，若在新招标中未能入围或中标数量、价格下降，将影响业绩。市场竞争激烈，竞争对手可能通过低价策略等争夺市场份额。

研发失败风险

产品研发涉及多学科知识，研发过程需大量资金和人力投入。若关键技术未突破或研发进度拖延，将影响公司业绩和市场竞争力。

部分芯片供应不足风险

公司网络设备核心零部件芯片依赖外部采购，虽已建立多元化供应链，但国际经济贸易形势变化仍可能导致芯片供应不足，影响生产经营。

高管薪酬情况

董事长阮加勇未从公司领取薪酬，总经理刘忠东从公司获得的税前报酬总额为659.49万元。此外，副总经理陈宏涛、刘弘瑜、诸益平、黄育辉，财务负责人刘弘瑜等也领取了相应薪酬。公司董事和高级管理人员的薪酬由董事会薪酬与考核委员会制定，依据岗位职责和年度绩效评定结果支付。

姓名	职务	从公司获得的税前报酬总额（万元）	是否在公司关联方获取报酬
阮加勇	非独立董事、董事长	0	是
刘忠东	非独立董事、总经理	659.49	否
陈宏涛	非独立董事、副总经理	/	/
刘弘瑜	副总经理、财务负责人	413.49	否
诸益平	副总经理	520.61	否
黄育辉	副总经理	295.34	否

总体来看，锐捷网络2024年在净利润方面取得显著增长，但经营活动现金流量净额的大幅下滑需引起关注。同时，公司面临的多种风险也可能对未来发展产生影响，投资者需密切关注公司在技术创新、市场拓展及供应链管理等方面的应对措施和成效。

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