来源：徒步滚雪球

文/徒步投资笔记  编辑/一禾 美美遵从理性良知，执着研究远见。跟随不眠金钱，广挖资产主升浪。

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美股：上周说过，海外的投资机构们分歧也非常大，特朗普干扰、美国养老金季末1000亿美金待加仓、恐慌情绪释放，企稳也只是短期的。

历史上，美联储利率和日本利率的大铲刀扩张幅度看，美股的下跌才刚开始。

特朗普在通过各种方式，迫使美联储降息，因为总统没钱很多事办不了。美联储硬抗着，但扛多久，真不好说！

看不清楚时，我习惯跳出来等趋势明朗。

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当前市场是情绪退潮期，如果真的强，算力就不会是尾盘拉升……

不要在退潮期重拳出击，不要在主升期，唯唯诺诺！当前阶段不要追高，要看也是看抄底的机会或者干脆休息。

一、指数择时信号表：

4月1日晚买入信号：纳斯达克100指数、SHS云计算

4月1日晚卖出信号：无

信号点评：虽然，指数择时信号表发出买入信号，但美股是否真的跌到位了呢？这需要综合看待：

①估值水平：仍处高位但有所消化。

当前估值：标普500前瞻市盈率约20-22倍（接近历史均值上限），科技股估值有所回调（如纳斯达克PE从30倍降至24倍）但仍高于长期中枢。

②盈利预期：增速仍有下调风险。

盈利调整：2025年标普500预期EPS增长约7%-12.4%，但市场对AI商业化进展和宏观经济韧性存在分歧。

政策冲击：投行预计，特朗普关税政策若超预期，可能压低企业盈利增速1.6个百分点。

③政策与经济不确定性

美联储政策：降息时点若延后，高利率环境将持续压制估值扩张空间。

特朗普风险：关税2.0和移民限制或引发滞胀担忧，美股波动率（VIX）或阶段性冲高（浦银国际、JPMorgan）。

④技术面信号

关键支撑位：标普500短线下看5100-5300点，若失守则可能进入深度调整。

资金动向：外资流入放缓（欧洲资金减持压力）、散户杠杆率回落需确认（UBS、德银）。

结论：尚难言彻底见底

短期（1-2个月）：超卖反弹可期（高盛、摩根士丹利），但反弹力度受制于盈利预期修复程度。

中期（6个月）：若经济未“软着陆”或政策冲击超预期，标普500可能回撤至4500-4800点（较当前水平跌约15%-20%）（华西证券、德银）。

操作建议：

耐心等待右侧信号（如VIX回落至20以下、外资净流入恢复），若左侧布局应控制仓位≤30%。

至于择时信号，可以把资金等分，客观信号叠加主观判断。

比如每次有信号发出的时候买入X元，但主观上无法被说服，于是买入0.5X元。

A股恐贪指数：51，有所反弹。如果跌到20以下会是不错的短期击球区，值得大加仓位，跑到85+以上就比较危险了。

指数择时说明：信号来源于合成指标，综合考虑动量因子（如价格与成交量等）、质量因子（如ROE、ROA等）、价值因子（市盈率、市净率）等，其中动量因子占比更高。

二、指数估值跟踪表：

小技巧：优先关注PB、PB百分位为绿色，且TTM-ROE、TTM-ROA为黄色的指数。

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