来源：银河期货 作者：银河期货

研报正文

【市场回顾】

1、期货市场：尿素期货低开低走，最终报收1872（-20/-1.06%）。

2、现货市场：出厂价涨跌互现，成交乏力，河南出厂报1920-1930元/吨，山东小颗粒出厂报1910-1930元/吨，河北小颗粒出厂1900-1930元/吨，山西中小颗粒出厂报1880-1920元/吨，安徽小颗粒出厂报1930-1940元/吨，内蒙出厂报1760-1790元/吨。

【重要资讯】

【尿素】3月31日，尿素行业日产19.52万吨，较上一工作日减少0.01万吨，较去年同期增加1.45万吨；今日开工86.75%，较去年同期83.43%提升3.32%。

【逻辑分析】

今日，国内主流地区尿素现货出厂报价涨跌互现，整体成交持续乏力。山东地区主流出厂报价坚挺，市场情绪表现降温，工业复合肥开工率高位运行，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，主流厂涨价之后，贸易商观望，新单成交乏力，但代发充裕，预计出厂报价坚挺为主；河南地区市场情绪偏低，出厂报价提涨，贸易商开始出货，收单量下滑，成交一般，但待发充裕，预计出厂报价坚挺为主。交割区周边区域出厂价暂稳为主，区内市场氛围表现冷清，东北地区春耕按需采购，交投情绪回落，农业刚需采购，期现商和贸易商开始出货为主，外发订单量减少，新单成交乏力，但待发充裕，预计出厂价平稳为主。部分装置开始检修，日均产量19.6万吨附近，依旧位于同期最高水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。华中、华北地区复合肥生产持续，基层陆续提货，复合肥厂开工率高位，尿素库存可用天数在一周左后，对原料采购进度相对稳定。

当前，从基本面角度来看，由于主流交割区尿素企业待发充裕，各家工厂连续限量收单，上周连续均收满，且个别工厂开始检修，部分区域尿素企业提货较慢，而中原地区下游复合肥厂开工率提升至年内高位，原料尿素需求相对旺盛，造成短期区域性供不应求局面，市场情绪偏积极；同时尿素企业库存连续去库，总库存从180万吨的高位下滑至当前80万吨附近，去库速度较快，在基本面支撑下，上周现货市场情绪整体表现依旧高涨，下游高价拿货意愿持续强烈，厂家收单火爆，不过随着主流交割区尿素出厂报价涨至1930元/吨附近，下游开始观望，贸易商谨慎追该，厂家收单量下滑，部分开始暗降收单，短期内尿素延续震荡为主。

【交易策略】

1、单边：短期偏弱

2、套利：长期布局91正套

3、期权：双卖

【相关图表】

（转自：曲合期货）

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