Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，一汽解放发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为585.81亿元，同比下降8.93%；归母净利润为6.22亿元，同比下降22.78%；扣非归母净利润为-5.7亿元，同比下降584.54%；基本每股收益0.1266元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为98.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对一汽解放2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为585.81亿元，同比下降8.93%；净利润为6.59亿元，同比下降20.41%；经营活动净现金流为-58.5亿元，同比下降243.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为585.8亿元，同比下降8.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 383.32亿 | 639.05亿 | 585.81亿 |
| 营业收入增速 | -61.18% | 66.71% | -8.93% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-5.7亿元，同比大幅下降584.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -17.15亿 | -8331.58万 | -5.7亿 |
| 扣非归母利润增速 | -147.88% | 95.14% | -584.54% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为6.6亿元，扣非净利润为-5.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.67亿 | 7.63亿 | 6.59亿 |
| 扣非归母利润（元） | -17.15亿 | -8331.58万 | -5.7亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.7亿元、7.6亿元、6.6亿元，同比变动分别为-90.58%、107.66%、-20.41%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.67亿 | 7.63亿 | 6.59亿 |
| 净利润增速 | -90.58% | 107.66% | -20.41% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.93%，销售费用同比变动15.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 383.32亿 | 639.05亿 | 585.81亿 |
| 销售费用（元） | 12.56亿 | 16.05亿 | 12.73亿 |
| 营业收入增速 | -61.18% | 66.71% | -8.93% |
| 销售费用增速 | -28.41% | 27.84% | 15.38% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长255.25%，营业收入同比增长-8.93%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -61.18% | 66.71% | -8.93% |
| 应收账款较期初增速 | -32.24% | 129.43% | 255.25% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.26%、3.11%、12.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.67亿 | 19.89亿 | 70.67亿 |
| 营业收入（元） | 383.32亿 | 639.05亿 | 585.81亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.26% | 3.11% | 12.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为6.6亿元、经营活动净现金流为-58.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -51.35亿 | 42.02亿 | -58.5亿 |
| 净利润（元） | 3.67亿 | 7.63亿 | 6.59亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.874低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -51.35亿 | 42.02亿 | -58.5亿 |
| 净利润（元） | 3.67亿 | 7.63亿 | 6.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -13.98 | 5.51 | -8.87 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.27%，同比下降18.08%；净利率为1.13%，同比下降12.6%；净资产收益率（加权）为2.45%，同比下降28.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.27%，同比大幅下降18.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.03% | 8.25% | 6.27% |
| 销售毛利率增速 | -20.2% | 2.74% | -18.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.45%，同比大幅下降28.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.5% | 3.16% | 2.45% |
| 净资产收益率增速 | -90.24% | 110.8% | -28.78% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.45%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.5% | 3.16% | 2.45% |
| 净资产收益率增速 | -90.24% | 110.8% | -28.78% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.59%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.02% | 2.2% | 1.59% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为110.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 3.91亿 | 4.8亿 | 7.31亿 |
| 净利润（元） | 3.67亿 | 7.63亿 | 6.59亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 51.23% | 62.93% | 110.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.44%，同比增长0.37%；流动比率为1.23，速动比率为0.98；总债务为154.01亿元，其中短期债务为154.01亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为58.23%，62.83%，63.44%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 58.23% | 62.83% | 63.44% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.71、0.54、0.48，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.71 | 0.54 | 0.48 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为38.92%、48.18%、57.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 92.32亿 | 117.97亿 | 154.01亿 |
| 净资产（元） | 237.19亿 | 244.87亿 | 265.95亿 |
| 总债务/净资产 | 38.92% | 48.18% | 57.91% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为153.7亿元，较期初变动率为30.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 117.7亿 |
| 本期应付票据（元） | 153.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.45，同比下降68.93%；存货周转率为5.44，同比下降24.68%；总资产周转率为0.83，同比下降19.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为12.45，同比大幅下降至68.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 35.71 | 44.74 | 12.45 |
| 应收账款周转率增速 | -62.84% | 25.29% | -68.93% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为5.44，同比大幅下降24.68%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 4.5 | 7.52 | 5.44 |
| 存货周转率增速 | -25.86% | 66.92% | -24.68% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.53%、3.02%、9.71%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.67亿 | 19.89亿 | 70.67亿 |
| 资产总额（元） | 567.93亿 | 658.73亿 | 727.49亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.53% | 3.02% | 9.71% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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