Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，海信家电发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为927.46亿元，同比增长8.35%；归母净利润为33.48亿元，同比增长17.99%；扣非归母净利润为26.06亿元，同比增长10.65%；基本每股收益2.46元/股。
公司自1999年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为52.61亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利12.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海信家电2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为927.46亿元，同比增长8.35%；净利润为51.26亿元，同比增长6.98%；经营活动净现金流为51.32亿元，同比下降51.64%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动8.35%，税金及附加同比变动-26.74%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 741.15亿 | 856亿 | 927.46亿 |
| 营业收入增速 | 9.7% | 15.5% | 8.35% |
| 税金及附加增速 | 20.08% | 20.86% | -26.74% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.34%、10.78%、11.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 76.66亿 | 92.25亿 | 104.81亿 |
| 营业收入（元） | 741.15亿 | 856亿 | 927.46亿 |
| 应收账款/营业收入 | 10.34% | 10.78% | 11.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.35%，经营活动净现金流同比下降51.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 741.15亿 | 856亿 | 927.46亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 40.32亿 | 106.12亿 | 51.32亿 |
| 营业收入增速 | 9.7% | 15.5% | 8.35% |
| 经营活动净现金流增速 | -6.52% | 163.17% | -51.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.78%，同比下降2%；净利率为5.53%，同比下降1.26%；净资产收益率（加权）为23.27%，同比增长2.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为20.78%，同比下降2.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.69% | 22.08% | 20.78% |
| 销售毛利率增速 | 4.99% | 6.76% | -2.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为72.2%，同比增长2.29%；流动比率为1.1，速动比率为0.94；总债务为189.96亿元，其中短期债务为189.47亿元，短期债务占总债务比为99.74%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.58、0.48、0.44，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.58 | 0.48 | 0.44 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为79.56%、89.35%、98.05%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 129.51亿 | 173.3亿 | 189.96亿 |
| 净资产（元） | 162.79亿 | 193.96亿 | 193.75亿 |
| 总债务/净资产 | 79.56% | 89.35% | 98.05% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.2亿元，较期初变动率为34.7%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3.89亿 |
| 本期预付账款（元） | 5.24亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.72%、0.86%、1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 2.62亿 | 3.89亿 | 5.24亿 |
| 流动资产（元） | 366.29亿 | 451.4亿 | 525.08亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.72% | 0.86% | 1% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.7%，营业成本同比增长8.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -24.16% | 48.25% | 34.7% |
| 营业成本增速 | 8.36% | 13.46% | 8.93% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.4亿元，较期初变动率为66.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1.46亿 |
| 本期其他应收款（元） | 2.43亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.41，同比下降7.13%；存货周转率为10.25，同比增长1.23%；总资产周转率为1.37，同比下降3.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.84%、13.99%、15.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 76.66亿 | 92.25亿 | 104.81亿 |
| 资产总额（元） | 553.76亿 | 659.46亿 | 697.02亿 |
| 应收账款/资产总额 | 13.84% | 13.99% | 15.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.7亿元，较期初增长52.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 4.44亿 |
| 本期在建工程（元） | 6.74亿 |
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