Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，中国通号发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为324.73亿元，同比下降12.24%；归母净利润为34.95亿元，同比增长0.5%；扣非归母净利润为32.68亿元，同比增长0.07%；基本每股收益0.32元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为96.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国通号2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为324.73亿元，同比下降12.24%；净利润为40.69亿元，同比增长1.35%；经营活动净现金流为52.36亿元，同比增长154.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为4.81%，-7.96%，-12.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 营业收入增速 | 4.81% | -7.96% | -12.24% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.24%，净利润同比增长1.35%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 净利润（元） | 41.01亿 | 40.15亿 | 40.69亿 |
| 营业收入增速 | 4.81% | -7.96% | -12.24% |
| 净利润增速 | 11.04% | -2.09% | 1.35% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.24%，税金及附加同比变动9.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 营业收入增速 | 4.81% | -7.96% | -12.24% |
| 税金及附加增速 | -4.79% | 6.28% | 9.8% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为56.39%、61.82%、83.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 226.72亿 | 228.76亿 | 269.73亿 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 应收账款/营业收入 | 56.39% | 61.82% | 83.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.24%，经营活动净现金流同比增长154.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 20.82亿 | 20.58亿 | 52.36亿 |
| 营业收入增速 | 4.81% | -7.96% | -12.24% |
| 经营活动净现金流增速 | -24.8% | -1.16% | 154.42% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.22%，同比增长14.03%；净利率为12.53%，同比增长15.48%；净资产收益率（加权）为7.34%，同比下降2.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.22%，同比大幅增长14.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.69% | 25.75% | 29.22% |
| 销售毛利率增速 | 6.75% | 8.74% | 14.03% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.69%、25.75%、29.22%持续增长，存货周转率分别为12.6次、9.84次、6.9次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.69% | 25.75% | 29.22% |
| 存货周转率（次） | 12.6 | 9.84 | 6.9 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.69%、25.75%、29.22%持续增长，应收账款周转率分别为1.89次、1.62次、1.3次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.69% | 25.75% | 29.22% |
| 应收账款周转率（次） | 1.89 | 1.62 | 1.3 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.17%，7.54%，7.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.17% | 7.54% | 7.34% |
| 净资产收益率增速 | 7.93% | -7.71% | -2.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.22%，同比下降2.9%；流动比率为1.44，速动比率为1.39；总债务为54.43亿元，其中短期债务为21.09亿元，短期债务占总债务比为38.74%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.27%，营业成本同比增长-16.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 24.99% | -4.66% | 7.27% |
| 营业成本增速 | 2.79% | -10.46% | -16.48% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比下降19.81%；存货周转率为6.9，同比下降29.96%；总资产周转率为0.28，同比下降12.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.89，1.62，1.3，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.89 | 1.62 | 1.3 |
| 应收账款周转率增速 | -5.99% | -14.07% | -19.81% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.6，9.84，6.9，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 12.6 | 9.84 | 6.9 |
| 存货周转率增速 | 5.12% | -21.9% | -29.96% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.04%、2.69%、2.93%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 23.79亿 | 32.06亿 | 34.54亿 |
| 资产总额（元） | 1168.07亿 | 1189.9亿 | 1178.91亿 |
| 存货/资产总额 | 2.04% | 2.69% | 2.93% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.36，0.31，0.28，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.36 | 0.31 | 0.28 |
| 总资产周转率增速 | -0.48% | -11.72% | -12.39% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.78、7.22、6.55，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 固定资产（元） | 45.81亿 | 51.23亿 | 49.57亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 8.78 | 7.22 | 6.55 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长102.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 4亿 |
| 本期在建工程（元） | 8.09亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.02%、2.41%、2.62%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 8.12亿 | 8.93亿 | 8.52亿 |
| 营业收入（元） | 402.03亿 | 370.02亿 | 324.73亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.02% | 2.41% | 2.62% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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