Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，凯盛新能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为45.94亿元，同比下降30.34%；归母净利润为-6.1亿元，同比下降254.52%；扣非归母净利润为-6.42亿元，同比下降434.72%；基本每股收益-0.94元/股。
公司自1995年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2590万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯盛新能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为45.94亿元，同比下降30.34%；净利润为-6.63亿元，同比下降242.66%；经营活动净现金流为-3.94亿元，同比下降374.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为45.9亿元，同比大幅下降30.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.3亿 | 65.95亿 | 45.94亿 |
| 营业收入增速 | 38.73% | 31.12% | -30.34% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为59.93%，-3.5%，-254.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.09亿 | 3.95亿 | -6.1亿 |
| 归母净利润增速 | 59.93% | -3.5% | -254.52% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-6.4亿元，同比大幅下降434.72%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.02亿 | 1.92亿 | -6.42亿 |
| 扣非归母利润增速 | -44.48% | 88.38% | -434.72% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-2.2亿元，-4.9亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -7424.59万 | -2.19亿 | -4.93亿 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-6.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.59亿 | 4.65亿 | -6.63亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.5%、19.57%、22.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.81亿 | 12.91亿 | 10.27亿 |
| 营业收入（元） | 50.3亿 | 65.95亿 | 45.94亿 |
| 应收账款/营业收入 | 19.5% | 19.57% | 22.36% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.76%，营业成本同比增长-17.78%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 1.36% | -1.24% | 29.76% |
| 营业成本增速 | 59.94% | 31.51% | -17.78% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.76%，营业收入同比增长-30.34%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 1.36% | -1.24% | 29.76% |
| 营业收入增速 | 38.73% | 31.12% | -30.34% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-4.35%，同比下降137.57%；净利率为-14.43%，同比下降304.78%；净资产收益率（加权）为-14.11%，同比下降258.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.85%、11.58%、-4.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.85% | 11.58% | -4.35% |
| 销售毛利率增速 | -49.66% | -2.25% | -137.57% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.13%，7.05%，-14.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.13% | 7.05% | -14.43% |
| 销售净利率增速 | -0.1% | -22.79% | -304.78% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.11%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.13% | 8.91% | -14.11% |
| 净资产收益率增速 | -4.34% | -12.04% | -258.36% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.13%，8.91%，-14.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 10.13% | 8.91% | -14.11% |
| 净资产收益率增速 | -4.34% | -12.04% | -258.36% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.37%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.59% | 4.65% | -6.37% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.45%，同比增长8.62%；流动比率为0.65，速动比率为0.47；总债务为56.71亿元，其中短期债务为29.42亿元，短期债务占总债务比为51.88%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.33%，59.34%，64.45%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 56.33% | 59.34% | 64.45% |
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.65。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.98 | 1.04 | 0.65 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.31 | 0.11 | 0.16 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.19、0.19、0.16，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.19 | 0.16 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为71.28%、95.48%、129.64%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 32.89亿 | 48.25亿 | 56.71亿 |
| 净资产（元） | 46.14亿 | 50.53亿 | 43.74亿 |
| 总债务/净资产 | 71.28% | 95.48% | 129.64% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.33%、4.34%、4.89%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1.76亿 | 1.87亿 | 1.61亿 |
| 流动资产（元） | 40.7亿 | 43.14亿 | 33.02亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.33% | 4.34% | 4.89% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-13.85%，营业成本同比增长-17.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 38.33% | 6.31% | -13.85% |
| 营业成本增速 | 59.94% | 31.51% | -17.78% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.62%、3.58%、4.2%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1.07亿 | 1.54亿 | 1.39亿 |
| 流动资产（元） | 40.7亿 | 43.14亿 | 33.02亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 2.62% | 3.58% | 4.2% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.3亿元、18.6亿元、6.4亿元，公司经营活动净现金流分别-4亿元、1.4亿元、-3.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 9.26亿 | 18.65亿 | 6.35亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.98亿 | 1.44亿 | -3.94亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.96，同比下降31.72%；存货周转率为6.08，同比下降27.98%；总资产周转率为0.37，同比下降35.24%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.09，5.81，3.96，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.09 | 5.81 | 3.96 |
| 应收账款周转率增速 | 5.59% | -18.07% | -31.72% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为6.08，同比大幅下降27.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 6.42 | 8.44 | 6.08 |
| 存货周转率增速 | 15.07% | 31.44% | -27.98% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为33.9亿元，较期初增长91.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 17.73亿 |
| 本期在建工程（元） | 33.89亿 |
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