Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，长飞光纤发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为121.97亿元，同比下降8.65%；归母净利润为6.76亿元，同比下降47.91%；扣非归母净利润为3.67亿元，同比下降49.7%；基本每股收益0.89元/股。
公司自2018年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为19.26亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.68元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长飞光纤2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为121.97亿元，同比下降8.65%；净利润为5.81亿元，同比下降50.61%；经营活动净现金流为17.83亿元，同比增长17.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为45.03%，-3.45%，-8.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 138.3亿 | 133.53亿 | 121.97亿 |
| 营业收入增速 | 45.03% | -3.45% | -8.65% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为64.71%，11.18%，-47.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 11.67亿 | 12.97亿 | 6.76亿 |
| 归母净利润增速 | 64.71% | 11.18% | -47.91% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为216.14%，-25.67%，-49.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 9.82亿 | 7.3亿 | 3.67亿 |
| 扣非归母利润增速 | 216.14% | -25.67% | -49.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为36.41%、38.92%、43.14%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 50.35亿 | 51.97亿 | 52.62亿 |
| 营业收入（元） | 138.3亿 | 133.53亿 | 121.97亿 |
| 应收账款/营业收入 | 36.41% | 38.92% | 43.14% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.3%，同比增长11.42%；净利率为4.77%，同比下降45.94%；净资产收益率（加权）为5.94%，同比下降50.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为27.3%，同比大幅增长11.42%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.45% | 24.5% | 27.3% |
| 销售毛利率增速 | 19.47% | 4.49% | 11.42% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.77%，同比大幅下降45.94%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 8.4% | 8.81% | 4.77% |
| 销售净利率增速 | 11.1% | 4.98% | -45.94% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.45%、24.5%、27.3%持续增长，存货周转率分别为3.58次、3.31次、2.9次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.45% | 24.5% | 27.3% |
| 存货周转率（次） | 3.58 | 3.31 | 2.9 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.45%、24.5%、27.3%持续增长，应收账款周转率分别为3.01次、2.61次、2.33次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.45% | 24.5% | 27.3% |
| 应收账款周转率（次） | 3.01 | 2.61 | 2.33 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.5%增长至27.3%，销售净利率由去年同期8.81%下降至4.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.45% | 24.5% | 27.3% |
| 销售净利率 | 8.4% | 8.81% | 4.77% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.94%，同比大幅下降50.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.84% | 12.07% | 5.94% |
| 净资产收益率增速 | 57.45% | 1.94% | -50.79% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.17%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.12% | 6.73% | 3.17% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.9亿元，归母净利润为6.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -575.7万 | -1.2亿 | -9462.47万 |
| 归母净利润（元） | 11.67亿 | 12.97亿 | 6.76亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.89%，同比增长0.58%；流动比率为1.41，速动比率为1.11；总债务为105.15亿元，其中短期债务为57.25亿元，短期债务占总债务比为54.44%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.46%，50.6%，50.89%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 48.46% | 50.6% | 50.89% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.91，1.6，1.41，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.91 | 1.6 | 1.41 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.67、0.6、0.52，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.67 | 0.6 | 0.52 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为54.14%、64.14%、67.49%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 78.7亿 | 92.35亿 | 105.15亿 |
| 净资产（元） | 145.37亿 | 143.97亿 | 155.81亿 |
| 总债务/净资产 | 54.14% | 64.14% | 67.49% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2.79%，营业成本同比增长-12.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 29.02% | -33.67% | 2.79% |
| 营业成本增速 | 38.14% | -4.78% | -12.04% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.33，同比下降10.63%；存货周转率为2.9，同比下降12.28%；总资产周转率为0.4，同比下降13.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.01，2.61，2.33，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.01 | 2.61 | 2.33 |
| 应收账款周转率增速 | 25.18% | -13.23% | -10.63% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.58，3.31，2.9，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.58 | 3.31 | 2.9 |
| 存货周转率增速 | 18.98% | -7.57% | -12.28% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.47，0.4，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.58 | 0.47 | 0.4 |
| 总资产周转率增速 | 7.47% | -19.72% | -13.94% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.41、1.98、1.44，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 138.3亿 | 133.53亿 | 121.97亿 |
| 固定资产（元） | 57.49亿 | 67.32亿 | 84.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.41 | 1.98 | 1.44 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为20.8亿元，较期初增长115.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 9.66亿 |
| 本期在建工程（元） | 20.83亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.99%、3.76%、4.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4.14亿 | 5.02亿 | 4.89亿 |
| 营业收入（元） | 138.3亿 | 133.53亿 | 121.97亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.99% | 3.76% | 4.01% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.9亿元，同比增长50.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 8288.47万 | 1.27亿 | 1.91亿 |
| 财务费用增速 | -32.5% | 53.63% | 50.14% |
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