2025年3月28日，泰康基金管理有限公司发布泰康招享混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标变化显著，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。

主要财务指标：盈利显著，资产规模大幅增长

本期利润与已实现收益

2024年，泰康招享混合A、C份额均实现盈利。A份额本期利润为1,239,800.10元，已实现收益699,435.04元；C份额本期利润8,499,996.85元，已实现收益3,905,673.28元 。与2023年相比，A份额本期利润从101,334.49元增至1,239,800.10元，C份额从499,575.74元增至8,499,996.85元，增幅明显。

基金份额	2024年本期利润（元）	2024年已实现收益（元）	2023年本期利润（元）
泰康招享混合A	1,239,800.10	699,435.04	101,334.49
泰康招享混合C	8,499,996.85	3,905,673.28	499,575.74

净资产情况

2024年末，泰康招享混合A份额期末基金资产净值为33,378,308.69元，C份额为599,141,749.87元 。与2023年末相比，A份额从2,688,955.82元增长至33,378,308.69元，C份额从47,588,821.94元增长至599,141,749.87元，A、C份额净资产均大幅增长。

基金份额	2024年末基金资产净值（元）	2023年末基金资产净值（元）
泰康招享混合A	33,378,308.69	2,688,955.82
泰康招享混合C	599,141,749.87	47,588,821.94

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，泰康招享混合A份额净值增长率为6.86%，同期业绩比较基准增长率为7.35%；C份额净值增长率为6.54%，同期业绩比较基准增长率同样为7.35% 。可见，该基金A、C份额在2024年均未跑赢业绩比较基准。

基金份额	2024年份额净值增长率（%）	2024年业绩比较基准增长率（%）
泰康招享混合A	6.86	7.35
泰康招享混合C	6.54	7.35

累计净值增长率

自基金合同生效起至2024年末，泰康招享混合A份额累计净值增长率为7.29%，C份额为6.45% 。整体来看，基金成立以来的累计净值增长表现一般。

投资策略与运作：固收为主，权益操作灵活调整

宏观环境与市场表现

2024年宏观经济量价分化、结构分化，实际GDP目标完成，物价指数低位。权益市场先跌后涨，四季度涨幅较大，上证指数上涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%，恒生综合指数上涨16.31%，恒生科技上涨18.70% 。从申万一级行业表现看，银行、非银金融等行业表现较好，医药生物、农林牧渔等行业下跌较多。

投资策略

固收投资策略上，主要采用信用债票息加杠杆策略，并通过阶段性参与长久期利率债和国债期货的操作来灵活调节组合久期。权益部分，招享提升了转债仓位、降低了股票仓位。转债操作上，在一二季度提升仓位、三季度减仓、四季度增仓，且在金融、科技板块的转债选择上获得较好收益。

业绩表现归因：转债操作有亮点，但仍存挑战

转债操作贡献

2024年招享在转债仓位的择时操作较为成功，如一二季度提升仓位收益较好，三季度减仓避免大幅回撤，四季度增仓抓住权益市场机会并对冲纯债回撤。这种灵活的转债操作对基金业绩起到了一定的积极作用。

未达业绩基准原因

尽管转债操作有亮点，但基金仍未跑赢业绩比较基准。可能原因在于权益市场整体波动以及股票仓位的调整未能完全契合市场节奏，同时市场行业分化较大，部分行业的不佳表现对基金业绩产生了一定拖累。

宏观与市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济展望

展望2025年，海内外政策成为宏观经济核心变量。特朗普2.0时期，美国高通胀高赤字高利率，关税政策或对中国出口有一定负面影响，但国内稳增长政策对冲下，宏观经济有望筑底，不过向上弹性可能缺失。

市场展望

利率市场或总体处于低位震荡，若货币政策制约因素放松，利率可能震荡下行。债券供需格局难有明显改变，不确定性环境对债券有支撑。权益市场方面，社会预期企稳改善，科技实力重估，经济可能逐步回升，基金计划提升转债仓位，重点关注汽车、TMT等方向。

费用分析：管理与托管费用增长

基金管理费

2024年，泰康招享混合当期发生的基金应支付的管理费为1,408,754.21元，较2023年的547,995.56元大幅增长 。这主要是由于基金资产规模的扩大，按照前一日基金资产净值1.00%的年费率计提，资产规模增长导致管理费相应增加。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）
2024年	1,408,754.21
2023年	547,995.56

基金托管费

2024年基金托管费为281,750.90元，2023年为109,599.07元 。同样因资产规模扩大，按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，托管费随之增长。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	281,750.90
2023年	109,599.07

交易与投资收益分析：债券贡献大，股票有波动

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为105,444.50元，而2023年为 - 352,931.38元 。2024年股票投资收益实现扭亏为盈，但整体收益在基金总收益中占比相对较小。

年份	股票投资收益（买卖股票差价收入）（元）
2024年	105,444.50
2023年	-352,931.38

债券投资收益

2024年债券投资收益为7,697,171.55元，其中买卖债券差价收入4,484,827.26元，利息收入3,212,344.29元 。债券投资收益是基金收益的重要组成部分，对基金盈利贡献较大。

年份	债券投资收益（元）	买卖债券差价收入（元）	债券利息收入（元）
2024年	7,697,171.55	4,484,827.26	3,212,344.29
2023年	1,683,988.01	-178,781.00	1,862,769.01

关联交易：无重大关联交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券、权证交易以及债券回购交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关情况 。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在重大关联交易对基金业绩产生影响。

股票投资明细：期末无股票持仓

本基金本报告期末未持有股票 。不过在报告期内有股票买卖操作，累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细以及累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细显示，基金在股票投资上有一定的交易活跃度，但期末选择清空股票仓位。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅增长

持有人结构

期末泰康招享混合A份额机构投资者持有份额占比92.93%，个人投资者占比7.07%；C份额机构投资者持有份额占比5.38%，个人投资者占比94.62% 。整体来看，个人投资者持有份额占比较高，是基金的主要持有者。

基金份额	机构投资者持有份额占比（%）	个人投资者持有份额占比（%）
泰康招享混合A	92.93	7.07
泰康招享混合C	5.38	94.62

份额变动

2024年泰康招享混合A份额期初为2,678,286.72份，期末为31,109,899.97份；C份额期初为47,628,388.61份，期末为562,844,912.30份 。A、C份额均呈现大幅增长态势，尤其是C份额增长更为显著，反映出投资者对该基金的关注度和认购热情提升。

基金份额	期初份额（份）	期末份额（份）
泰康招享混合A	2,678,286.72	31,109,899.97
泰康招享混合C	47,628,388.61	562,844,912.30

管理人及从业人员持有情况：少量持有

基金管理人所有从业人员持有泰康招享混合A份额865,458.38份，占基金A总份额比例2.7819%；持有C份额110.08份，占比0.0000% 。整体来看，管理人从业人员持有份额较少。

租用交易单元情况：交易单元有调整

股票投资与佣金支付

基金租用中信证券3个交易单元进行股票投资，股票成交金额22,557,115.3元，应支付佣金18,502.84元 。与其他券商虽有租用交易单元，但无股票交易。

券商名称	交易单元数量	股票成交金额（元）	应支付佣金（元）
中信证券	3	22,557,115.3	18,502.84

其他证券投资

债券交易和债券回购交易均通过中信证券进行，债券成交金额486,031,048.49元，债券回购成交金额157,364,000.00元 。其他券商无相关交易。同时，本报告期内减少租用8个交易单元，涉及国海证券、方正证券等多家券商。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现盈利，但未跑赢业绩比较基准，且权益市场波动较大，未来业绩仍可能出现波动。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能面临管理人拒绝或暂停申购、暂停赎回或延缓支付赎回款项以及巨额赎回等风险，对基金份额净值造成影响。
3. 市场风险：宏观经济不确定性、海内外政策变化等因素，可能对基金投资的债券和权益市场产生影响，进而影响基金业绩。

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