2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚嘉鸿债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现较大幅度下降，净利润有所增长，同时管理费等费用支出保持相对稳定。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与净资产变动
2024年，中信保诚嘉鸿债券基金实现净利润256,668,316.33元，较2023年的253,595,337.85元增长了1.21%。然而，基金的净资产却呈现缩水态势。2024年末，基金净资产合计为5,622,275,784.71元，相比2023年末的7,608,863,939.70元，减少了1,986,588,154.99元，降幅达26.11%。
| 年份 | 净利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 256,668,316.33 | 5,622,275,784.71 |
| 2023年 | 253,595,337.85 | 7,608,863,939.70 |
基金份额净值表现
从基金份额净值增长率来看，2024年中信保诚嘉鸿A份额净值增长率为3.49%，但同期业绩比较基准收益率为7.61%，基金跑输业绩比较基准4.12个百分点。过去三年，该基金份额净值增长率为9.94%，业绩比较基准收益率为16.48%，差距更为明显，达6.54个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.49% | 7.61% | -4.12% |
| 过去三年 | 9.94% | 16.48% | -6.54% |
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年，全球经济形势复杂多变，美国经济较强但通胀仍具韧性，中国经济呈现“前高、中低、后扬”的复苏态势。在此背景下，中信保诚嘉鸿债券基金采取中性策略，依据国内外经济趋势、利率期限结构及债券市场供求关系，确定组合平均久期与期限结构配置策略，力求在控制风险的同时实现资产增值。
业绩归因
尽管基金在2024年实现了净利润增长，但跑输业绩比较基准。这可能与债券市场的利率波动和信用利差变化有关。2024年利率债震荡下行，信用利差波动收窄后快速走阔，四季度高位波动，增加了投资难度。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为15,225,505.88元，较2023年的15,469,473.09元略有下降，降幅为1.58%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,784,469.07元，应支付基金管理人的净管理费为12,441,036.81元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 15,225,505.88 | 2,784,469.07 | 12,441,036.81 |
| 2023年 | 15,469,473.09 | 2,788,794.92 | 12,680,678.17 |
托管费
2024年，基金应支付的托管费为3,806,376.43元，与2023年的3,867,368.21元相比，下降了1.57%。托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。
投资组合分析：债券投资主导
资产配置
报告期末，基金总资产为6,063,108,137.09元，其中固定收益投资占比99.99%，达6,062,468,344.66元，主要为债券和资产支持证券。债券投资公允价值为5,902,291,628.48元，占基金资产净值比例为104.98%；资产支持证券投资公允价值为160,176,716.18元，占比2.85%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 债券投资 | 5,902,291,628.48 | 97.35 | 104.98 |
| 资产支持证券投资 | 160,176,716.18 | 2.64 | 2.85 |
债券投资明细
从债券品种来看，金融债券占比最高，达75.27%，其中政策性金融债占13.58%；企业债券占6.15%；中期票据占23.56%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，23南京银行01占7.11%，23民生银行01占5.50%，24上海银行小微债01占5.40%，18国开10占3.94%，22华夏银行02占3.64%。
份额持有人结构与变动：机构主导，份额下降
持有人结构
期末基金份额持有人户数为329户，户均持有基金份额16,775,069.42份。机构投资者持有份额5,517,600,403.08份，占总份额比例为99.97%；个人投资者持有份额1,397,434.57份，占比0.03%，机构投资者占据主导地位。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 5,517,600,403.08 | 99.97 |
| 个人投资者 | 1,397,434.57 | 0.03 |
份额变动
2024年，基金总申购份额为51.32份，总赎回份额为1,973,361,527.05份，净赎回份额为1,973,361,475.73份，导致期末基金份额总额降至5,518,997,837.65份，较期初的7,492,359,313.38份，减少了26.34%。
风险与机会提示
风险提示
- 业绩不达标的风险：基金在2024年及过去三年均跑输业绩比较基准，投资者需关注基金在未来市场环境中能否改善投资策略，提升业绩表现。
- 大额赎回风险：机构投资者持有比例极高，一旦机构投资者集中赎回，可能引发基金的流动性风险和资产净值波动。
机会展望
尽管面临挑战，但基金管理人对2025年债券市场仍有一定预期。预计2025年利率保持低位震荡，信用债信用利差存在压缩空间，若基金能把握市场机会，优化投资组合，有望提升业绩。
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