Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，柳药集团发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为211.82亿元，同比增长1.78%；归母净利润为8.55亿元，同比增长0.62%；扣非归母净利润为8.37亿元，同比下降0.01%；基本每股收益2.21元/股。
公司自2014年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为14.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7.51元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对柳药集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为211.82亿元，同比增长1.78%；净利润为8.68亿元，同比下降4.31%；经营活动净现金流为8.39亿元，同比增长41.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为24.42%，21.11%，0.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 7.02亿 | 8.5亿 | 8.55亿 |
| 归母净利润增速 | 24.42% | 21.11% | 0.62% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为25.65%，20.42%，-0.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.95亿 | 8.37亿 | 8.37亿 |
| 扣非归母利润增速 | 25.65% | 20.42% | -0.01% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.78%，净利润同比下降4.31%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 190.53亿 | 208.12亿 | 211.82亿 |
| 净利润（元） | 7.59亿 | 9.07亿 | 8.68亿 |
| 营业收入增速 | 11.19% | 9.23% | 1.78% |
| 净利润增速 | 18.39% | 19.45% | -4.31% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.78%，税金及附加同比变动-18.95%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 190.53亿 | 208.12亿 | 211.82亿 |
| 营业收入增速 | 11.19% | 9.23% | 1.78% |
| 税金及附加增速 | 21.19% | 12.66% | -18.95% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.37%，同比下降4.39%；净利率为4.1%，同比下降5.98%；净资产收益率（加权）为11.62%，同比下降13.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为11.37%，同比下降4.39%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.51% | 11.89% | 11.37% |
| 销售毛利率增速 | 0.78% | 3.33% | -4.39% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.62%，同比下降13.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 12.26% | 13.45% | 11.62% |
| 净资产收益率增速 | 14.69% | 9.71% | -13.61% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.9% | 6.25% | 5.86% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.68%，同比下降3.51%；流动比率为1.57，速动比率为1.35；总债务为73.26亿元，其中短期债务为63.21亿元，短期债务占总债务比为86.29%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.36、0.33、0.33，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.36 | 0.33 | 0.33 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为13.6亿元，较期初变动率为41.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 9.58亿 |
| 本期其他应付款（元） | 13.59亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比下降7.35%；存货周转率为7.59，同比下降1.34%；总资产周转率为1.02，同比下降4.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.38，2.17，2.01，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.38 | 2.17 | 2.01 |
| 应收账款周转率增速 | -5.13% | -8.78% | -7.35% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.9，7.69，7.59，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 7.9 | 7.69 | 7.59 |
| 存货周转率增速 | -12.24% | -2.67% | -1.34% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.11，1.07，1.02，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.11 | 1.07 | 1.02 |
| 总资产周转率增速 | -1.06% | -2.84% | -4.76% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长128.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3632.44万 |
| 本期在建工程（元） | 8306.96万 |
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