2025年3月27日，中盐内蒙古化工股份有限公司（以下简称“中盐化工（维权）”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入12,892,522,230.94元，同比下降20.69%；净利润为688,852,403.17元，同比下降56.32%。值得注意的是，公司投资活动产生的现金流量净额同比上升2113.78%，这两大数据的显著变化，勾勒出中盐化工在过去一年面临的挑战与布局。
关键财务指标解读
营收下滑，市场压力显现
2024年，中盐化工营业收入为12,892,522,230.94元，相较于2023年的16,255,809,372.88元，下降了20.69%。公司表示，营业收入下降主要是部分产品售价同比下降。从行业环境来看，2024年化工市场面临下游市场需求收缩以及供给端产能提升的双重压力，公司部分产品售价降幅明显，如纯碱售价下降，使得经营效益受到影响。
净利腰斩，盈利能力承压
归属于上市公司股东的净利润为518,792,627.42元，与2023年的1,187,799,869.51元相比，大幅降低56.32%。这一锐减背后，除了产品售价下跌，成本控制效果未能完全抵消售价下降带来的冲击也是重要原因。尽管公司在装置、工艺、设备等方面加强精细化管理，且原煤、兰炭等大宗原材料价格同比下降，但仍难以阻挡净利润的大幅下滑，公司盈利能力面临严峻挑战。
扣非净利润降幅更大
扣除非经常性损益后的净利润为347,951,152.34元，相较于2023年的1,202,329,695.54元，降幅高达71.06%。这表明公司核心业务的盈利能力下降更为显著，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务在市场环境变化下承受较大压力。
基本每股收益和扣非每股收益大幅下降
基本每股收益为0.3555元/股，较2023年的0.8140元/股下降56.33%；扣非每股收益为0.2384元/股，与2023年的0.8239元/股相比，下降71.06%。这两项指标的大幅下降，直接反映了公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低，在资本市场上可能影响投资者信心。
费用分析
费用整体控制成效初显
2024年公司在费用控制上取得一定成效。销售费用为181,133,267.36元，同比下降25.17%，主要是本期中转运费及仓储费等同比下降；管理费用为532,516,958.82元，同比下降18.86%，得益于本期加强费用管控，修理费同比下降；财务费用48,069,091.78元，同比下降3.81%，因本期债务规模下降，利息支出同比下降；研发费用336,130,468.50元，同比下降5.22%，主要是本期营业收入下降，研发投入适当收紧。各项费用的下降，显示公司在应对市场压力时，通过优化内部管理、调整经营策略等方式，努力降低运营成本。
研发情况
研发投入有所收缩，人员结构稳定
研发投入合计336,130,468.50元，占营业收入比例为2.61%。研发投入的下降与营业收入下滑、公司对研发投入的策略调整有关。公司研发人员数量为725人，占公司总人数的7.98%，学历结构上，硕士研究生18人、本科267人、专科290人、高中及以下150人；年龄结构上，30 - 40岁的研发人员占比相对较高，有349人。整体研发人员结构相对稳定，但研发投入的收缩可能对公司未来创新能力和产品竞争力产生一定影响。
现金流分析
经营现金流大幅减少，投资现金流波动大
经营活动产生的现金流量净额为582,079,000.83元，同比减少64.28%，主要因本期部分产品售价同比下降，销售商品收入同比下降。这表明公司核心经营业务的现金创造能力减弱，可能影响公司的日常运营和未来发展规划。
投资活动产生的现金流量净额为 -567,725,536.33元，同比上升2113.78%，主要因本期投资支出同比增加。公司在报告期内有多个投资项目，如发投碱业烟气系统超低排放工程项目、钠业公司1#、2#抽凝式汽轮机改背压式汽轮机项目等，这些项目的推进导致投资现金流出大幅增加。虽然投资增加可能为公司未来发展奠定基础，但短期内会对公司现金流造成压力，且投资回报的不确定性也为公司带来一定风险。
筹资活动产生的现金流量净额为 -1,058,029,238.54元，同比下降48.59%，主要是本期净偿还债务规模较同期下降。这显示公司在债务管理上有所调整，偿债压力有所减轻，但也可能意味着公司在资金筹集方面相对保守，一定程度上影响公司的扩张能力。
风险因素剖析
多重风险并存，发展挑战加剧
- 产业政策风险：国内产业政策对化工行业调控和限制日益严格，以供给侧结构性改革为核心，化解过剩产能、节能减排等政策调整，可能使公司面临不能适应政策的风险。若公司不能及时调整产业结构、提升技术水平以满足政策要求，可能面临生产受限、成本上升等问题。
- 原材料及能源价格波动风险：公司上游原材料和能源价格波动及供应量变化对营业成本影响较大。煤炭、石灰石、原盐等价格上升，将增加公司生产成本，影响盈利能力。虽然公司采取引入采购招投标机制、签订框架协议等措施，但仍难以完全消除价格波动风险。
- 环境保护风险：随着国家安全环保监管趋严，公司生产过程中产生的污染物需满足更高环保标准，这将导致环境治理投入增加、管理难度增大，对公司业绩和财务状况产生一定影响。公司虽已采取加强环保工作、完善管理制度等措施，但仍需持续投入资源以应对环保要求。
管理层报酬情况
报酬差异体现责任与贡献
董事长周杰报告期内从公司获得的税前报酬总额为93万元，总经理王广斌为74.64万元，副总经理胡开宝、陈云泉、段三即、王多荣、郭国庆、赵生强、许明分别为73.12万元、78.64万元、78.64万元、75.3万元、52.37万元、暂未披露、暂未披露。管理层报酬差异与个人职责、业绩表现相关，一定程度上反映公司激励机制与经营成果挂钩，但也需关注报酬水平是否能有效激励管理层应对当前公司面临的挑战。
总体而言，中盐化工2024年业绩下滑，面临市场、政策、成本等多重压力。公司在费用控制、研发投入调整及投资布局上有相应举措，但未来仍需在提升产品竞争力、优化产业结构、应对政策变化等方面发力，以实现可持续发展，提升股东回报和市场信心。投资者需密切关注公司在应对风险和挑战时的战略决策与执行效果。
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