Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，中联重科发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润为35.2亿元，同比增长0.41%；扣非归母净利润为25.54亿元，同比下降5.7%；基本每股收益0.41元/股。
公司自2000年10月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为262.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中联重科2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为454.78亿元，同比下降3.39%；净利润为40.09亿元，同比增长6.31%；经营活动净现金流为21.42亿元，同比下降21.03%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为454.8亿元，同比下降3.39%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 416.31亿 | 470.75亿 | 454.78亿 |
| 营业收入增速 | -37.98% | 13.08% | -3.39% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.39%，净利润同比增长6.31%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 416.31亿 | 470.75亿 | 454.78亿 |
| 净利润（元） | 23.85亿 | 37.71亿 | 40.09亿 |
| 营业收入增速 | -37.98% | 13.08% | -3.39% |
| 净利润增速 | -62.66% | 58.13% | 6.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.534低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 24.25亿 | 27.13亿 | 21.42亿 |
| 净利润（元） | 23.85亿 | 37.71亿 | 40.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.02 | 0.72 | 0.53 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.02、0.72、0.53，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 24.25亿 | 27.13亿 | 21.42亿 |
| 净利润（元） | 23.85亿 | 37.71亿 | 40.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.02 | 0.72 | 0.53 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.17%，同比增长3.82%；净利率为8.81%，同比增长10.04%；净资产收益率（加权）为6.24%，同比下降2.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为8.67%、1.69%、-0.2%、-1.34%，同比变动分别为5.23%、71.93%、-65.82%、118.75%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 8.67% | 1.69% | -0.2% | -1.34% |
| 销售净利率增速 | 5.23% | 71.93% | -65.82% | 118.75% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.83%、27.54%、28.17%持续增长，存货周转率分别为2.35次、1.86次、1.45次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.83% | 27.54% | 28.17% |
| 存货周转率（次） | 2.35 | 1.86 | 1.45 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.24%，同比下降2.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.13% | 6.41% | 6.24% |
| 净资产收益率增速 | -64.27% | 55.21% | -2.65% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.13% | 6.41% | 6.24% |
| 净资产收益率增速 | -64.27% | 55.21% | -2.65% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.7% | 3.99% | 3.86% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.64%，同比下降5.74%；流动比率为1.73，速动比率为1.21；总债务为343.3亿元，其中短期债务为189.18亿元，短期债务占总债务比为55.11%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.58%、3.81%、4.25%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 26.32亿 | 29.67亿 | 31.66亿 |
| 流动资产（元） | 735.86亿 | 779.71亿 | 744.28亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.58% | 3.81% | 4.25% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.7%，营业成本同比增长-4.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 211.59% | 12.72% | 6.7% |
| 营业成本增速 | -36.54% | 4.81% | -4.76% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.85，同比增长3.31%；存货周转率为1.45，同比下降22.43%；总资产周转率为0.36，同比下降3.46%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.35，1.86，1.45，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.35 | 1.86 | 1.45 |
| 存货周转率增速 | -35.51% | -20.89% | -22.43% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.5%、17.2%、18.23%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 142.03亿 | 225.04亿 | 225.64亿 |
| 资产总额（元） | 1235.53亿 | 1308.62亿 | 1237.46亿 |
| 存货/资产总额 | 11.5% | 17.2% | 18.23% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为86.8亿元，较期初增长52.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 56.74亿 |
| 本期在建工程（元） | 86.77亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长30.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3633.58万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4731.52万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.33%、7.56%、8.18%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 26.35亿 | 35.57亿 | 37.21亿 |
| 营业收入（元） | 416.31亿 | 470.75亿 | 454.78亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.33% | 7.56% | 8.18% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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